2017-钢铁行业月度投资策略：供需和盈利的景气度有望持续，看好钢铁行业投资机会_36页-5mb

钢铁行业月度投资策略总结（2017年8月）

核心内容概述

2017年8月，钢铁行业基本面持续向好，供需和盈利景气度有望维持，整体呈现偏强走势。本文主要分析了房地产、基建投资趋势、钢材与铁矿石供需变化、盈利情况以及重点公司推荐。

主要观点

• 需求端：房地产开发投资完成额累计同比增长8.5%，基建投资累计同比增长16.85%，需求保持高位。
• 供给端：钢材盈利持续改善，钢厂复产、扩产意愿增强，电炉产能逐步释放，但产量增量有限。
• 库存情况：社会库存自2月24日以来连续22周下降后止跌回升，但整体仍处于年内较低水平。
• 铁矿石供需：进口矿港口库存高企，显示矿石供需偏弱，预计8月铁矿石价格震荡。
• 投资建议：重点推荐低估值龙头及业绩明确的公司，如方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份，同时关注国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。

关键信息

一、供需和盈利的景气度有望持续

• 2017年6月，房地产开发投资完成额累计同比增长8.5%，环比下降0.3%；但商品房销售面积和新开工面积累计同比增速止降回升。
• 基建投资累计同比增长16.85%，结束连续3月下行，环比回升0.19%。
• 7月螺纹钢吨钢均毛利为1283.10元/吨，热轧和冷轧吨钢毛利分别为1004.44元/吨和710.39元/吨，环比提升31.80%和56.77%。
• 钢厂复产、扩产意愿增强，叠加电炉产能投放，后续供应或仍呈升势，但产量增量有限。
• 环保高压将限制非重点企业产能释放，重点企业产量占比持续走高。

二、固定资产投资与工业增加值

• 2017年1-6月，固定资产投资累计增速为8.60%，工业增加值累计增速为6.90%，增速微幅上升。
• 制造业投资累计增速为5.50%，基建投资累计增速为16.85%，房地产投资累计增速为8.50%，但略有下降。
• 6月M2增速降至9.40%，创历史新低，显示流动性趋紧。

三、钢材与铁矿石供需分析

• 6月粗钢日均产量环比上升4.72%，钢材出口量同比大幅下降。
• 7月钢材社会库存止降回升，仍处于年内较低水平。
• 7月铁矿石进口矿港口库存达14231万吨，显示矿石供需格局偏弱。
• 预计8月钢价走势偏强，矿价震荡为主。

四、下游行业表现

• 房地产销售面积和销售额累计同比增速分别为16.10%和21.50%，显示需求回暖。
• 汽车产量和销量累计同比增速分别为4.91%和4.09%，稳中有升。
• 家电产量增速整体下降，但8月预计有所回升。
• 船舶行业新接订单量累计增速升幅明显，但完工量和民用船舶产量增速大幅下降。

五、重点公司推荐

六、风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 改革进度低于市场预期
• 矿石巨头联合减产保价

结论

综合来看，2017年8月国内钢材市场供需景气度持续，钢价走势偏强，矿价震荡。钢铁行业盈利维持高位，重点推荐低估值龙头及业绩明确的公司，同时关注国企改革等主题性机会。建议投资者关注钢铁板块的长期发展及结构性改革带来的投资机遇。