【债券深度报告】钢铁行业2021年债券投资手册之一：基础篇，钢铁行业景气度与整合情况-20210722-华创证券-25页_1mb

报告摘要

本报告为《钢铁行业债券投资手册》的基础篇，系统梳理了钢铁行业的基本情况、整合情况、景气度跟踪指标及未来趋势判断，旨在为投资者提供钢铁行业信用研究的必备信息。

行业基础：钢铁行业是国家重要的原材料工业，涵盖铁矿石采选、炼铁、炼钢、轧钢等环节，产品包括生铁、粗钢、钢材等，其中钢材为主要的最终产品，应用广泛。
产业链结构：上游主要原材料为铁矿石和焦炭，占炼钢成本的60%以上，其中铁矿石成本占35%-65%；下游需求行业包括建筑、机械、汽车、能源等，合计占比达82.60%。
区位差异：钢铁产量“北重南轻”，市场分布“东强西弱”，区位差异显著影响企业竞争力，表现为运输成本、周边市场和政策规划。
企业整合：我国钢铁企业通过并购重组扩大产能，提升产业链话语权，如宝武集团合并武钢、山钢等，已成为全球最大钢铁集团。
景气度跟踪指标：供给侧关注高炉开工率、产能利用率、铁矿石产量、固定资产投资完成额；需求侧关注钢材表观消费量、房地产开发投资完成额、挖掘机销量、钢材出口数量；价格侧关注原材料价格、钢材价格、钢铁行业PMI指数。
未来趋势：短期钢材价格中枢上移，行业景气度维持高位；中长期因下游行业难以承受长期高钢价及产能已达峰值，景气度或将下行。
风险提示：政策变化可能带来超预期影响。

产品分类：包括生铁、粗钢、钢材三大类，其中钢材根据断面形状分为板、型、管、丝四大类。
产业链概述：
- 冶炼工艺：分为“长流程”和“短流程”，我国主要采用“长流程”。
- 原材料成本：铁矿石占成本35%-65%，焦炭占15%-40%。
- 下游需求：建筑行业占55.52%，是主要需求行业。
区位差异：
- 产量分布：华北、华东、东北为主要产区，华南、西南、西北为消费区。
- 运输成本：沿海钢厂具有优势，内陆钢厂需依赖铁路和公路运输，成本较高。
- 政策规划：不同地区有不同钢铁发展计划，如京津冀及周边地区需减量重组，东南沿海推动精品基地建设。