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油粕周报20220307 总结

核心内容

本周油粕市场受国际地缘政治局势及基本面因素共同影响，油脂价格高位波动加剧，豆粕则维持高位偏强运行。市场参与者普遍保持谨慎观望态度，部分资金选择获利了结，而对USDA及MPOB报告的期待则为市场提供支撑。

主要观点

• 油脂市场：受美豆出口增加、南美大豆产量预期下调、黑海运输受阻、俄乌葵花油供应短缺等因素影响，油脂价格高位震荡，波动加剧。
• 豆粕市场：短期内豆粕价格受成本端支撑，高位偏强运行，市场等待USDA报告及国内大豆抛储信息。
• 投资建议：建议投资者谨慎观望，激进者可考虑逢低短多参与，快进快出。

行情回顾

2.1 美豆承压1700关口，马棕、美豆油高位波动加剧

• 美豆价格承压于1700美分关口，市场情绪偏弱。
• 马棕和美豆油价格高位波动，市场预期MPOB及USDA报告将对库存进行调整。

2.2 油脂先扬后抑

• 国内油脂价格先扬后抑，整体呈上涨趋势。
• 豆油、棕榈油、菜油价格均有不同程度上涨，其中棕榈油涨幅最大。

2.3 粕类高位略偏强调整

• 豆粕价格维持高位，成交量有所回落，但整体仍偏强运行。

基本面分析

3.1 国外大豆及棕榈油市场动态

• 美豆出口：美国2021/22年度大豆出口净销售85.7万吨，2022/23年度净销售138.6万吨，出口形势较好。
• 巴西大豆出口：2月巴西大豆出口627万吨，低于预期，预计3月出口将达1177万吨。
• 阿根廷大豆优良率：略增至25%，但核心地区干旱影响产量预期。
• USDA报告前瞻：预计下调美豆期末库存及南美大豆产量，市场对库存数据高度关注。

3.2 南美持续降雨

• 阿根廷和巴西持续降雨，影响大豆质量和产量预期，部分机构再次下调巴西大豆产量预估。

3.3 巴西大豆收获进度加快

• 巴西大豆收获进度加快，但降雨对质量造成一定影响，产量预期或进一步下调。

3.4 马棕产量及出口增加

• 马来西亚2月棕榈油产量和出口均有所增加，但市场预期MPOB报告将继续下调库存。
• 印度棕榈油进口大幅下滑，加剧了棕榈油供需矛盾。

3.5 国内大豆压榨量下降

• 大豆到港未见好转，油厂降低开机率，周度压榨量降至148.7万吨，开机率51.69%。
• 预计下周压榨量回升至153万吨附近。

3.6 油粕库存下降

• 豆油库存降至80万吨以下，棕榈油库存下滑至40万吨以下，豆粕库存回落至35万吨附近。

3.7 油脂价格先扬后抑整体上涨

• 国内豆油均价11990元/吨，环比上涨4.41%；棕榈油均价13962元/吨，环比上涨6.47%。
• 菜油价格略有下跌，豆粕价格基本持平。

3.8 油粕现货成交缩量

• 高价导致油粕现货成交缩量，豆油成交6.13万吨，棕榈油成交2800吨，豆粕成交37.58万吨。

3.9 油粕持仓及成交情况

• 豆粕持仓量和成交量均有所下降，三大油脂成交量和持仓量变化反映市场情绪趋于谨慎。

3.10 CFTC美豆持仓情况

• 部分资金在1700美分附近获利了结，CFTC基金净多持仓周比回落。

价差跟踪

4.1 基差价差

• 豆油、菜油、棕榈油5月基差走势显示，市场对现货价格的支撑力度不一，棕榈油基差涨幅较大。

4.2 价差走势

• 价差图显示，豆油与菜油、棕榈油之间的价差变化反映市场供需关系和资金动向，整体呈现高位震荡态势。

风险提示

• 宏观风险：地缘政治局势及原油价格波动对油脂市场产生较大影响。
• 天气风险：南美降雨对大豆质量和产量造成影响，可能进一步下调产量预期。

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