20221222-东吴证券-科士达-002518.SZ-与大客户签订23年储能订单_储能发展再超预期_勘误版__3页_439kb

科士达（002518）总结

核心内容概述

科士达近期发布公告，宣布与客户A签订了一份金额为2.10亿美元（约合人民币14.61亿元）的储能产品采购订单，计划于2023年上半年交付完毕。该订单的签订标志着公司在储能业务上取得了重大进展，推动其储能收入大幅增长，超市场预期。同时，公司其他业务如光伏逆变器、充电桩和UPS也保持稳定增长，整体业绩表现强劲。

主要观点与关键信息

1. 储能业务超预期增长

• 订单金额：2.10亿美元，约合人民币14.61亿元。
• 交付时间：2023年上半年完成交付。
• 收入调整：基于该订单，公司上调2023年储能业务收入预期至45-50亿元，同比翻3倍以上。
• 利润贡献：预计2023年储能业务将贡献利润约8亿元。
• 客户结构：
  • 为客户提供铁锂储能电池pack，预计全年供应客户A收入达30亿元。
  • 为美的供应约2亿套逆变器，对应收入约6亿元，预计全年供美的收入达9-10亿元。
  • 欧洲市场已获得1-3亿元一体机订单，北美市场预计取得突破。

2. 其他业务稳步发展

• 光伏逆变器业务：重新聚焦中小功率组串式逆变器，加快海外渠道建设，预计2023年实现40-50%增长。
• 充电桩业务：受益于新能源汽车行业发展，预计2023年保持50%以上增长。
• UPS业务：基本盘稳健，预计2023年增长10%以上。

3. 盈利预测与投资评级

• 归母净利润预测：2022年6.58亿元，2023年12.59亿元，2024年20.97亿元。
• 同比增速：2022年+76%，2023年+91%，2024年+67%。
• 投资评级：维持“买入”评级。
• 估值：基于2023年35倍PE，对应目标价75.6元。

4. 财务数据概览

5. 资产负债表预测

6. 现金流量预测

关键财务指标

风险提示

• 海外户储发展不及预期
• 原材料供应不足

市场数据

相关研究

• 《科士达(002518)：修炼内功，携手龙头，光储充持续高增》2022-10-23
• 《科士达(002518)：分布式拉动逆变器高增长，充电桩空间广阔》2017-10-27

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