20230411-华鑫证券-英维克-002837.SZ-公司事件点评报告_数据中心+储能双轮驱动_温控龙头业绩超预期_5页_272kb

英维克（002837.SZ）公司事件点评报告总结

核心内容概述

本报告分析了英维克（002837.SZ）2022年四季度业绩表现及公司未来的发展前景。报告指出，英维克在数据中心和储能温控领域均表现出强劲的增长势头，业绩超预期，未来成长性良好，维持“买入”评级。

主要观点

1. 四季度业绩超预期

• 2022年四季度，英维克实现营收14.38亿元，同比增长98%，环比增长135%。
• 归母净利润达到1.63亿元，同比增长205%，环比增长151%，同环比均实现高速增长。
• 全年实现营收29.23亿元，同比增长31%；归母净利润2.8亿元，同比增长37%。
• 若剔除股权激励费用影响，归母净利润同比增长达53%，显示公司盈利能力显著增强。

2. 数据中心温控业务增长强劲

• AI技术的快速发展催生了对算力设备和数据中心温控的更高需求。
• 液冷技术具备更低的PUE值和更强的温度控制能力，适合高功率密度服务器，与AI需求高度契合。
• 公司2022年数据中心温控业务营收达14.4亿元，同比增长20%，占公司总营收的49%。
• 与腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信、中国联通等头部企业保持紧密合作。
• 技术方面，公司长期投入液冷技术平台，已推出Coolinside液冷机柜及全链条液冷解决方案。
• 截至2022年，公司累计交付液冷设备超过500MW，2022年液冷相关营收是2021年的5倍左右。

3. 储能温控业务持续高增长

• 全球碳中和趋势推动储能行业快速发展，温控系统作为储能系统的重要环节，需求持续上升。
• 公司储能温控业务2022年营收约8.5亿元，同比增长2.5倍，占公司营收比重近30%。
• 公司持续加大储能领域投入，2023年3月发布储能专用SoluKing液冷工质2.0，具备9重防护手段，耐腐性能是传统车用防冻液的5倍以上。
• 2022年11月推出BattCool储能全链条液冷解决方案2.0，电芯温差低至2℃，可实现最快2小时交付。

4. 盈利预测与估值

• 预计公司2023/2024/2025年归母净利润分别为4.1/5.8/8.5亿元，EPS分别为0.94/1.34/1.96元。
• 当前股价36.4元，对应2023年PE为38.9倍，2024年为27.2倍，2025年为18.5倍，估值逐步下降。
• 公司盈利能力稳步提升，毛利率维持在30%左右，净利率从9.5%提升至10.3%，ROE从13.3%提升至24.8%。

关键信息

市场表现

• 当前股价为36.4元，总市值158亿元。
• 流通股本为353百万股，日均成交额为297.52百万元。
• 52周价格范围为20.23-38.6元。

财务预测

风险提示

• 产能消化不及预期
• 消费电子行业需求不及预期
• 碳纳米管价格、销量不及预期
• 产业竞争加剧风险

投资建议

• 维持“买入”评级，基于公司数据中心与储能温控业务均处于高景气赛道，未来增长潜力大。
• 预计公司未来三年将保持较高增速，盈利能力持续提升。

公司优势

• 技术领先：在液冷温控技术方面具备较强的研发能力和产品布局，与行业头部企业合作紧密。
• 市场拓展：数据中心和储能业务均实现快速增长，客户资源丰富，市场渗透率不断提升。
• 业绩弹性：储能温控业务为公司提供显著的业绩增长点，未来有望持续贡献高增长。

结论

英维克凭借在数据中心和储能温控领域的技术积累和市场拓展，实现了业绩的超预期增长，未来发展前景广阔。随着AI和碳中和趋势的推动，公司有望在两大高景气赛道中持续受益，建议投资者关注其长期成长机会。