20230411-中原证券-英维克-002837.SZ-年报点评_数据中心储能双重驱动成长_液冷散热加速渗透_6页_901kb

报告摘要

英维克(002837)于2023年4月11日披露年报，2022年公司实现营业总收入29.23亿元，同比增长31.2%；归母净利润2.8亿元，同比增长36.7%。公司作为温控散热平台型企业，受益于数据中心和储能行业的双重驱动，业绩表现强劲。

业绩显著增长：2022年公司营收和净利润均实现大幅增长，尤其是第四季度，营收和净利润分别同比增长98.49%和204.73%，显示业务复苏和市场需求旺盛。
业务结构优化：机房温控和机柜温控业务分别同比增长202.9%和66.15%，合计贡献营收86.99%，成为公司主要增长动力。而轨交车辆空调和客车空调业务则出现下滑。
盈利能力提升：公司2022年毛利率提升至29.81%，净利率提升至9.48%，净资产收益率（摊薄）达13.24%，显示公司降本增效成效显著。
液冷技术布局领先：公司长期投入液冷技术，已推出全链条液冷解决方案，涵盖冷源、管路连接、CDU分配等，具备较强竞争优势。
储能业务高速增长：储能温控业务收入约8.5亿元，同比增长约2.5倍，成为推动公司整体增长的重要力量。
盈利预测与评级：预计公司2023-2025年营收分别为37.73亿、48.56亿、63.62亿，归母净利润分别为3.95亿、5.17亿、6.86亿，对应PE分别为38.37X、29.31X、22.06X。公司维持“增持”评级。

指标	2021A	2022A	2023E	2024E	2025E
营业收入（亿元）	22.28	29.23	37.73	48.56	63.62
归母净利润（亿元）	2.05	2.80	3.95	5.17	6.86
每股收益（元）	0.47	0.64	0.91	1.19	1.58
市盈率（倍）	73.84	54.02	38.37	29.31	22.06
毛利率（%）	29.35	29.81	30.46	30.34	30.30
净利率（%）	9.20	9.59	10.46	10.64	10.79
ROE（%）	11.04	13.24	15.51	16.66	17.86
EV/EBITDA（倍）	47.55	36.40	25.29	19.49	14.65