大宗商品市场-20180411-中国建设银行-34页-1mb

商品市场3月总结

核心内容概述

2018年3月，建行商品指数下跌11.42%，其中煤炭和钢矿板块跌幅较大，分别下跌15.06%和15.6%；有色板块下跌4.92%，农产品和贵金属仅微跌0.32%和0.31%。整体来看，3月商品市场受多重因素影响，呈现分化走势，部分商品价格出现大幅回调。

主要观点与关键信息

一、原油市场

• 走势回顾：3月原油价格经历盘整后向上突破，主要受到地缘政治风险和需求预期改善的推动。
• 价格表现：3月布伦特原油收于69.35美元/桶，下跌7.10%；WTI原油收于64.91美元/桶，下跌5.46%。
• 影响因素：
  • OPEC减产执行率继续上升，委内瑞拉持续超额减产。
  • 美国原油产量稳步上升，炼厂开工率创五年新高。
  • 三大机构上调需求预测，全球供需格局趋于紧俏。
• 后市展望：4月油价偏强运行，预计布伦特原油价格波动区间为[62,75]美元/桶，WTI原油为[58,70]美元/桶。

二、钢铁市场

• 走势回顾：3月钢铁价格大幅下跌，突破震荡区间，螺纹钢和铁矿石主力合约月度跌幅分别为10.6%和7.9%。
• 影响因素：
  • 需求预期未兑现，库存高企。
  • 中美贸易摩擦成为市场炒作的导火索。
• 后市展望：短期利空出尽，回归区间震荡，预计螺纹钢波动区间为[3300,4050]元/吨，铁矿石为[380,550]元/吨。

三、铜市场

• 走势回顾：3月铜价受多重利空压制，单边下行，伦铜和沪铜分别下跌2.83%和4.85%。
• 影响因素：
  • 供给端忧虑有所缓解，废铜进口限制政策落地。
  • 中国需求进入淡季尾声，5月增值税下调或带来需求刺激。
  • 中美贸易摩擦增加宏观不确定性。
• 后市展望：4月铜价将震荡寻底，预计波动区间为[6350,7000]美元/吨、[47500,52000]元/吨和[2.83,3.13]美元/磅。

四、大豆市场

• 走势回顾：3月美豆价格因天气炒作情绪冷却而回落，全月跌幅为1.12%。
• 影响因素：
  • 美国播种面积报告利多，但出口量低于预期。
  • 阿根廷干旱影响产量，巴西产量上调。
  • 中美贸易摩擦成为市场关注焦点，大豆出口面临不确定性。
• 后市展望：多空因素交织，维持区间震荡，预计CBOT大豆波动区间为[980,1100]美分/蒲式耳。

结构总结

原油

• 价格走势：3月布伦特原油下跌7.10%，WTI原油下跌5.46%。
• 供需分析：OPEC减产执行率上升，美国产量增加，炼厂开工率走高。
• 后市预测：4月油价偏强运行，预计波动区间为[62,75]美元/桶（布伦特）和[58,70]美元/桶（WTI）。

钢铁

• 价格走势：3月螺纹钢和铁矿石跌幅分别为10.6%和7.9%。
• 供需分析：需求预期落空，库存高企；中美贸易摩擦短期影响明显。
• 后市预测：4月钢铁价格将回归区间震荡，预计螺纹钢波动区间为[3300,4050]元/吨，铁矿石为[380,550]元/吨。

铜

• 价格走势：3月伦铜下跌2.83%，沪铜下跌4.85%。
• 供需分析：供给端忧虑缓解，中国需求进入淡季尾声。
• 后市预测：4月铜价震荡寻底，预计波动区间为[6350,7000]美元/吨、[47500,52000]元/吨、[2.83,3.13]美元/磅。

大豆

• 价格走势：3月CBOT大豆价格下跌1.12%，全月波动较大。
• 供需分析：美国播种面积报告利多，巴西产量上调，阿根廷减产。
• 后市预测：4月维持区间震荡，预计波动区间为[980,1100]美分/蒲式耳。

作者与联系方式

• 原油：崔悦，021-60637062，cuiyue1.zh@ccb.com
• 钢铁：袁匡济，021-60637071，yuankuangji.zh@ccb.com
• 铜：张航，021-60637068，zhanghang1.zh@ccb.com
• 大豆：徐俊，021-60637063，xujun4.zh@ccb.com

复核与审核

• 复核：陆怡烽，021-60637061，luyifeng.zh@ccb.com
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