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商品市场3月总结

核心内容

2018年3月，建行商品指数下跌11.42%，主要受各板块价格下跌影响。其中，煤炭和钢矿板块跌幅最大，分别下跌15.06%和15.6%，而有色和农产品板块跌幅较小，分别为4.92%和0.32%。整体来看，3月商品市场受供需变化、地缘政治风险、贸易摩擦等因素影响，呈现出不同板块的分化走势。

主要观点

原油

• 走势回顾：3月原油价格经历盘整后向上突破，主要由于地缘政治风险推升和需求好于预期。
• 影响因素：OPEC减产执行率继续上升，委内瑞拉产量持续下滑；美国原油产量稳步回升，炼厂开工率创五年同期新高；三大机构上调需求预测，但供给端压力仍存。
• 后市展望：随着季节性需求旺季到来，库存有望下降，油价偏强运行，预计4月布伦特和WTI原油价格波动区间分别为[62,75]和[58,70]美元/桶。

钢铁

• 走势回顾：3月钢铁价格大幅下跌，突破震荡区间，主要由于需求预期落空和中美贸易摩擦带来的空头炒作。
• 影响因素：终端需求未达预期，库存高企；供给侧改革主导，产能利用率维持低位；贸易摩擦对出口造成短期影响。
• 后市展望：短期利空出尽，回归区间震荡，预计4月螺纹钢波动区间为[3300,4050]元/吨，铁矿石波动区间为[380,550]元/吨。

铜

• 走势回顾：3月铜价受多重利空压制，单边下行，但贸易摩擦缓解后出现小幅回升。
• 影响因素：国内需求进入淡季尾声，库存高企；海外矿山劳资关系有所缓解；中美贸易摩擦增加市场不确定性。
• 后市展望：4月铜价将震荡寻底，预计伦铜、沪铜和美铜波动区间分别为[6350,7000]美元/吨、[47500,52000]元/吨和[2.83,3.13]美元/磅。

大豆

• 走势回顾：3月美豆价格因天气炒作情绪冷却而回落，但受种植面积报告利多影响，价格一度反弹。
• 影响因素：阿根廷减产已成定局，巴西产量上调；中美贸易摩擦成为市场焦点，影响美豆出口预期。
• 后市展望：多空因素交织，预计CBOT大豆维持区间震荡，波动区间为[980,1100]美分/蒲式耳。

关键信息

• 原油：3月布伦特原油下跌7.1%，WTI原油下跌5.5%。OPEC减产执行率上升至147%，美国原油产量升至1043.3万桶/日。
• 钢铁：3月螺纹钢月度下跌10.6%，铁矿石下跌7.9%。库存高企是价格下跌的主要原因。
• 铜：3月沪铜下跌4.85%，LME期铜下跌2.83%。国内需求进入淡季尾声，出口和贸易摩擦影响明显。
• 大豆：3月美豆价格回落1.12%，期末库存升至5.55亿蒲式耳。阿根廷产量下调，巴西产量上调，中美贸易摩擦影响出口预期。

总结

3月商品市场整体承压，但各板块表现不一。原油受益于地缘政治风险和季节性需求，维持偏强走势；钢铁受库存压力和贸易摩擦影响，价格大幅下跌；铜价在多重利空下走弱，但贸易摩擦缓解后小幅回升；大豆则因供需变化和贸易摩擦成为焦点，价格维持区间震荡。未来，各板块走势将取决于供需变化、地缘政治和贸易摩擦的进一步发展。