20150929-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_认沽期权成交量大涨市场避险情绪增加_12页_1mb_1mb

期权市场分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2015年9月29日上证50ETF期权市场表现，包括标的资产价格波动、期权市场套利机会、成交与持仓情况以及隐含波动率变化。报告指出，市场避险情绪增加，投资者对认沽期权的偏好显著上升，同时标的资产实际波动率增加。

主要观点

• 标的资产表现：华夏上证50ETF今日大幅下跌，收盘价为2.127，跌幅达-2.16%，日内振幅为1.65%，年化实际波动率为24.48%，其中隔夜波动率16.06%，日内波动率18.48%。
• 市场情绪：投资者避险情绪上升，表现为认沽期权成交量增加，CPR值降至0.92，显示看涨情绪较低。
• 套利机会：今日没有收益年化超过10%的套利机会，说明市场缺乏明显的套利空间。
• 成交量与持仓量：今日认购认沽合约成交量共77280张，比昨日增长32.92%。期权合约总持仓量达到283096张，其中近月合约占总持仓的52.67%。
• 隐含波动率：兴业认购认沽VI为28.06%，认购期权VI为20.40%，认沽期权VI为35.72%。认沽期权的隐含波动率高于认购期权，反映出市场对下行风险的担忧。

关键信息

成交与持仓情况

• 成交量：今日认购认沽合约总成交量为77280张，较昨日增长32.92%。
• 最大成交量合约：50ETF购10月2.20（7591张）和50ETF沽10月2.20（7201张）。
• 无成交量合约：上市的142个合约中有9个无成交量。
• 持仓量：期权合约总持仓量为283096张，近月合约占52.67%。

隐含波动率分析

• 兴业VI指数：今日兴业VI为28.06%，其中认沽期权隐含波动率高于认购期权。
• 主力合约波动率：主力认购合约隐含波动率日内平均为24.13%，收盘为22.81%；主力认沽合约隐含波动率日内平均为37.88%，收盘为38.76%。
• 隐含波动率差异：主力认沽合约的隐含波动率日内振幅为6.27%，高于主力认购合约的3.88%。
• 波动率计算方法：兴业VI是基于平值期权的隐含波动率计算，采用加权平均的方式结合不同到期月份的期权波动率。

投资评级说明

• 行业评级：基于行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：基于公司股票相对上证综指/深圳成指的表现，分为买入、增持、中性、减持。

附录信息

• 附录1：包含近月、次近月、下季、隔季合约市场表现数据。
• 附录2：解释兴业VI的含义及计算方法，包括执行价格选择、权重计算等。

法律与信息披露声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用。
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分析师信息

• 分析师：任瞳、于明明
• 研究助理：王武蕾
• 联系方式：
  • 任瞳：rentong@xyzq.com.cn，S0190511080001
  • 于明明：yumingming@xyzq.com.cn，S0190514080004
  • 王武蕾：wangwulei@xyzq.com.cn