20150820-兴业证券-华夏上证50ETF-510050.SH-ETF期权每日速递_波动率指数小幅回升_12页_1mb

报告摘要

本报告分析了2015年8月20日上证50ETF及期权市场的表现，重点探讨了现货价格变动、期权套利机会、成交量与持仓量变化以及隐含波动率的走势。

现货价格表现：上证50ETF今日大幅下跌，收盘价为2.361，较上一交易日下跌2.72%。日内振幅达到2.54%，整体实际波动率为年化30.07%，其中隔夜波动率为17.01%，日内波动率为24.80%。
期权市场套利机会：
- 平价套利中未出现年化超过10%的正向套利机会。
- 反向套利持续时间约为18.67分钟，涉及合约522012张，涉及套利资金338903.91万元，预期收益为2838.95万元，最大年化收益为41.22%。
- 箱型套利机会持续时间约为6.25分钟，涉及合约800张，涉及资金49.62万元，最高年化收益为48.33%。
成交量与持仓量：今日认购认沽合约总成交量为152646张，较昨日下降27.40%。上市的148个合约中有2个无成交量。成交量最大的合约对为50ETF购8月2.40和50ETF沽8月2.40，分别为8183张和6131张。期权合约持仓量为385153张，其中近月合约占总持仓的40.19%。
隐含波动率：兴业认购认沽VI为38.53%，其中认购期权VI为24.57%，认沽期权VI为52.49%，认购期权整体隐含波动率低于认沽期权。主力认购合约日内平均隐含波动率为20.73%，收盘时为23.82%；主力认沽合约日内平均隐含波动率为37.02%，收盘时为26.29%。

兴业认购认沽VI为38.53%，认购期权VI为24.57%，认沽期权VI为52.49%。
主力认购合约隐含波动率日内震荡明显低于主力认沽合约，认购期权日内平均隐含波动率为20.73%，收盘时为23.82%；认沽期权日内平均隐含波动率为37.02%，收盘时为26.29%。
兴业VI计算方法为：选取最接近平值的两个行权价，以执行价格与现货价格的距离为权数，计算不同月份的隐含波动率，并加权平均得到VI指数当日值。

行业评级：基于行业股票指数与上证综指/深圳成指的相对表现。
- 推荐：相对表现优于市场。
- 中性：相对表现与市场持平。
- 回避：相对表现弱于市场。
公司评级：基于公司股票与上证综指/深圳成指的相对表现。
- 买入：相对大盘涨幅大于15%。
- 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
- 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。