20230213-天风证券-家用电器23W7周度研究_22Q4基金重仓家电板块情况_18页_1mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2022年第四季度（22Q4）基金在家电板块的持仓情况，分析了各细分板块的基金配置比例变化，并对相关个股进行了评估。同时，报告也提供了2023年2月上旬家电板块的市场走势、资金流向、原材料价格走势、行业数据、公司公告、行业新闻以及投资建议等信息。

主要观点与关键信息

基金持仓情况

• 整体趋势：22Q4基金重仓家电板块意愿环比走弱，持股比例下降至1.58%，超配比例为-0.2%，表明板块配置比例仍处低位。
• 板块配置：
  • 白电：占比51%，环比+1.1%。海尔智家、美的集团、格力电器持仓均略降，但海信家电持仓有所提升。
  • 黑电：占比5.1%，环比+2.9%。海信视像因面板价格下行等业绩表现亮眼，获基金增配。
  • 厨卫电器：占比0.7%，环比+0.4%。整体配置比例仍处于低位。
  • 小家电：占比9.1%，环比+1.9%。科沃斯、小熊电器、九阳股份等获增配，而飞科电器略有下降。
  • 家电零部件：占比33.1%，环比-7.2%。三花智控与盾安环境因转型新能源车热管理赛道，获得较多基金配置。

市场走势

• 23W7（2023年2月6日至2023年2月10日）：
  • 家电板块整体下跌0.11%。
  • 白电下跌1.61%，黑电上涨1.61%，小家电上涨0.41%。
  • 涨幅前五为珈伟新能、三花智控、奥马电器、秀强股份、汉宇集团。
  • 跌幅前五为创维集团、爱仕达、盾安环境、得邦照明、海联金汇。

原材料价格走势

• 铜：2023年2月10日价格为68490元/吨，环比-1.17%，今年以来+3.23%。
• 铝：2023年2月10日价格为18910元/吨，环比-0.18%，今年以来+0.99%。
• 中国塑料城价格指数：为857.42，环比-0.43%，今年以来-0.81%。
• 钢材综合价格指数：为115.79，环比-0.92%，今年以来+2.24%。

行业数据

• 出货端：
  • 空调：22M12内销量同比-3.1%，外销量同比+1.3%。
  • 冰箱：内销量同比-8.2%，外销量同比-32.2%。
  • 洗衣机：内销量同比-12.4%，外销量同比-3.5%。
  • 油烟机：内销量同比-22.3%，外销量同比-29.8%。
• 零售端：
  • 中怡康数据显示，22M9空调、冰洗、烟机零售量同比均有下滑。
  • 均价端，除冰箱外，其他大家电均价均有一定幅度增长。
  • 奥维云网数据显示，线上部分品类如空调、冰箱、冷柜、养生壶实现正增长，但集成灶和空气炸锅同比下滑明显。线下部分品类如电饭煲、扫地机等出现正增长。

公司公告

• 格力电器：完成第二期员工持股计划非交易过户，涉及77,163,880股，占总股本1.37%。
• 春光科技：实际控制人的一致行动人计划减持不超过610,000股，占总股本0.44%。

行业新闻

• 春节家电销量回暖：苏宁易购以旧换新订单量同比增长3倍，天猫、京东销售数据明显回暖。
• 科龙空调发布新品柜机：推出高颜值高性能的新风款LW，推动新风空调赛道再次提速。

投资建议

• 推荐标的：
  1. 小家电（疫后修复/海外改善）：如科沃斯、石头科技、新宝股份、小熊电器、九阳股份。
  2. 白电（疫后修复+地产改善+海外改善）：如格力电器、海信家电、海尔智家、美的集团。
  3. 零部件（第二曲线高景气）：如盾安环境（与天风机械组联合覆盖）、三花智控。
  4. 厨大电（疫后修复+地产改善）：如老板电器。

风险提示

• 三方数据偏差风险。
• 疫情扩大风险。
• 房地产、汇率、原材料价格波动风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上。
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%。
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%。
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下。

结论

22Q4基金重仓家电板块力度持续走弱，但部分板块如黑电、小家电及零部件显示出一定的修复与增长潜力。随着疫情逐步消退、地产政策持续加码及海外需求的改善，家电行业有望迎来配置修复。建议关注具有疫后修复、海外改善及第二曲线高景气的个股。