20190722-中国银河-家用电器行业点评报告：19Q2基金重仓家电股比例显著上升，建议关注白电龙头_7页_669kb

家用电器行业点评报告总结（2019Q2）

核心内容概述

本报告分析了2019年第二季度（19Q2）公募基金在家用电器行业的持仓情况，指出家电行业配置比例显著上升，白电龙头股成为基金配置首选。整体来看，家电行业在2019Q2处于超配状态，基金对行业的关注度有所回升，且重仓股集中度明显提高。

主要观点

1. 基金持仓比例显著上升

• 19Q2基金持家电重仓股比例：5.88%，较19Q1上升1.31个百分点，处于历史相对高位。
• 长期趋势：自2015Q3至2018Q2，基金持家电行业比例震荡上升，2018Q2达到7.42%的峰值。
• 2019Q1以来趋势：基金配置意愿有所恢复，随着家电促消费新政细则逐步落地，预计行业配置比例将保持稳定。
• 超配比例：19Q2家电行业超配比例为3.62%，显著高于19Q1，也超过了2010年至今的平均值。

2. 白电板块配置比例显著提升

• 白电板块占比：2019Q2公募基金持有白电子板块股票市值占家电行业流通总市值比例为7.35%，环比上升2.38个百分点。
• 其他子板块：厨电、黑电、小家电等子板块配置比例下降，其中厨电企业老板电器和华帝股份的基金重仓持有量较19Q1明显减少。
• 基金配置意愿：整体来看，家电行业配置意愿上升，尤其是白电板块。

3. 白电龙头股为配置首选

• 重仓股排名：格力电器、美的集团、海尔智家为基金重仓股前三，分别持有700只、539只和120只基金。
• 重仓市值占比：前三只股票占基金重仓家电股总市值的87.98%，显示出极高的集中度。
• 重仓市值变化：19Q2基金重仓持有家电股总市值为6308472.41万元，前5名股票占总市值的93.56%，集中度显著上升。

4. 投资建议

• 推荐标的：美的集团（000333）、格力电器（000651）、海尔智家（600690）为基金配置的主要标的，具有较强的抗风险能力和业绩确定性。
• 关注新秀：浙江美大（002677）和飞科电器（603868）的基金重仓持有量有所增加，建议关注其未来发展潜力。

关键信息

基金持仓变化

白电龙头股表现

配置趋势

• 白电板块：成为基金配置的重心，占比最高。
• 其他子板块：厨电、黑电、小家电等板块配置比例下降。
• 重仓集中度：19Q2前5名重仓股占基金重仓家电股总市值的93.56%，集中度显著提升。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 房地产调控政策风险
• 消费刺激政策不及预期风险

评级标准

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总结

2019Q2，公募基金对家用电器行业的配置意愿明显增强，尤其是白电板块。基金重仓股比例和超配比例均有所上升，行业整体配置价值提升。白电龙头企业格力电器、美的集团、海尔智家占据基金持仓的主要部分，显示出其在市场中的主导地位。建议投资者重点关注这三只股票，同时关注浙江美大和飞科电器等潜力标的。