20220125-天风证券-家用电器行业2022W4周度研究_21Q4基金重仓家电板块情况_17页_2mb

家用电器行业周度研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦2022年第四季度（21Q4）基金对家用电器板块的配置情况，分析了各子板块的持仓变化、市场表现、原材料价格走势以及行业动态，并提出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

基金重仓情况

• 整体配置力度：继连续三个季度的减仓，21Q4基金重仓家电板块意愿环比增强，持股比例提升0.15个百分点至1.75%。
• 超配比例：家电板块超配比例为-0.19%，表明相较于家电行业市值占比，配置比例仍处于低位。
• 板块分布：
  • 白电板块：占比56.5%，环比下降7.7个百分点。美的集团和海尔智家为重仓个股，基金重仓市值分别达112.98亿元和84.13亿元。
  • 小家电板块：占比26.4%，环比提升4.1个百分点。石头科技和新宝股份获大幅增持，科沃斯配置力度略减。
  • 黑电板块：占比2.5%，环比提升1.3个百分点。极米科技和海信视像为增配主力。
  • 厨卫电器板块：占比2.7%，环比提升0.8个百分点。老板电器、亿田智能和帅丰电器获增配，火星人和浙江美大配置略减。
  • 家电零部件板块：占比12.0%，环比提升1.7个百分点。三花智控、德业股份和盾安环境获增配。

市场表现

• 家电板块整体涨幅：本周家电板块上涨2.85%，跑赢沪深300指数（+1.11%）。
• 细分板块表现：
  • 白电上涨5.44%；
  • 黑电下跌2.65%；
  • 小家电下跌4.01%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：依米康、石头科技、美的集团、顺威股份、海尔智家；
  • 跌幅前五：开能健康、海立股份、顺钠股份、融捷健康、金海高科。

原材料价格走势

• 铜：2022年1月21日结算价为71220元/吨，环比下降0.95%；2022年以来上涨22.67%。
• 铝：2022年1月21日结算价为21405元/吨，环比上涨0.78%；2022年以来上涨37.08%。
• 塑料城价格指数：2022年1月21日为990.88，环比上涨0.33%；2022年以来上涨3.81%。
• 钢材综合价格指数：2022年1月21日为132.59，环比上涨0.34%；2022年以来上涨6.15%。

投资建议

• 地产链标的：推荐【美的集团】【海尔智家】【老板电器】【亿田智能】，建议关注【帅丰电器】，新增推荐【格力电器】。
• 非地产链标的：继续推荐【春光科技】【莱克电气】，新增推荐【科沃斯】【石头科技】。

风险提示

• 疫情扩大；
• 房地产市场波动；
• 汇率波动；
• 原材料价格波动。

行业动态

• TCL华星：投资150亿元启动t5项目，扩产中小尺寸高附加值显示器件。
• 海尔：发布洗地机上门服务标准，提升用户体验。
• 格力：部分微控制器芯片已开发至第二代，推进芯片自研。

行业数据

• 出货端：
  • 空调内销：21M12同比下滑11.49%，21M11同比略有提升；
  • 冰箱、洗衣机、烟机外销均实现双位数增长；
  • 集成灶、洗碗机等新兴厨电景气度持续提升。
• 零售端：
  • 线上：空调、洗碗机、净水器等品类销额下降，其他品类增长；
  • 线下：集成灶、洗碗机和扫地机保持高景气，销额增速领先行业。

总结

21Q4基金对家电板块的配置意愿有所回升，但整体仍处于超配比例偏低的状态。白电板块因原材料上涨、需求疲软及地产政策收紧，配置比例有所下降，但龙头企业仍获重仓。小家电板块因清洁电器需求高涨，配置比例显著提升。黑电及厨卫电器板块配置比例上升，受益于极米科技和海信视像的增配。投资建议聚焦于地产链与非地产链的龙头标的，同时关注清洁电器、家电零部件等高成长性领域。风险提示包括疫情、地产政策、汇率及原材料价格波动。