20201018-鲁证期货-白糖周报_期现共振上涨_现货略弱_8页_1mb

白糖市场周报总结（2020/10/18）

核心内容

本周白糖市场呈现期现共振上涨的态势，国际原糖价格持续攀升，国内期现货价格也偏强震荡。然而，国内现货市场交投清淡，价格上行阻力增强。整体来看，市场对全球供应缺口的预期和基金净多持仓增加推动糖价上涨，但国内供应宽松和进口利润收缩对糖价形成一定压制。

主要观点

国际糖市表现

• 价格走势：截至10月16日，ICE原糖3月合约报收14.45美分/磅，周涨幅1.68%，突破14美分关口。
• 市场驱动：全球供应缺口预期扩大（StoneX预计2020/21榨季缺口达220万吨），以及基金净多持仓持续增加。
• 技术分析：原糖主力合约突破上涨，上行空间打开，技术面压力上调至15美分甚至15.9美分。

国内糖市表现

• 价格走势：国内期现货价格稳中偏强，主力2101合约周涨幅2.63%，现货价格整体上涨。
• 市场影响：节后现货交投清淡，价格上行阻力增强；进口利润收缩，对内糖冲击减弱。
• 资金动向：净空持仓大幅减少，空头氛围下降，制约期价下跌空间，支撑期糖反弹。

关键信息

国内市场情况

1. 资金变化：

   • 主力合约2101持仓增至40万手，净空持仓下降至-123818手。
   • 郑糖净空持仓占比下降至73%，空头氛围减弱。

2. 进口预报：

   • 商务部预计9-10月进口量为65.8万吨，低于去年84万吨。
   • 进口利润收缩，巴西糖进口利润为470元/吨，泰国糖已无利润。

3. 榨季结转：

   • 2019/20榨季产销率94.56%，工业库存结转56.62万吨，高于去年同期。

4. 新榨季进展：

   • 新疆15家糖厂已全部开机，内蒙仅剩2家未开机。
   • 广西蔗区受台风“浪卡”影响，出现不同程度倒伏，影响产量和含糖量。

全球市场情况

1. 供需预测：

   • StoneX预计2020/21榨季全球供应缺口扩大至220万吨，主要因泰国、俄罗斯、欧盟减产，需求上升。
   • 印度出口政策未明，市场对其出口量存在不确定性。

2. 巴西生产数据：

   • 9月下半月甘蔗压榨量同比增加14.26%，产糖量同比增加59.7%。
   • 2020/21榨季累计产糖3195万吨，同比增加46.23%。

3. 汇率影响：

   • 巴西雷亚尔和印度卢比走强，有利于出口成本上升，对国际糖价形成利多。

行情展望

• 国际糖市：价格继续上涨，市场关注北半球天气对泰国、印度、中国开榨的影响，以及更多机构对供应缺口的预估。
• 国内糖市：现货供应宽松，价格上行阻力增强，但进口利润收缩有助于支撑内糖价格。若2101合约不能突破节前高点，将维持震荡走势。

附注

• 分析师信息：陈乔，鲁证期货研究所软商品分析师。
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