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金属产业期现日报总结

核心内容概述

本报告涵盖了锌、铜、锡、铝、镍、不锈钢和碳酸锂等金属品种的期现市场动态，分析了价格变化、价差波动、基本面数据及市场观点。整体来看，多数品种价格稳中有升，但市场情绪整体偏弱，宏观因素与基本面共同影响价格走势。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值22630元/吨，前值22610元/吨，涨跌+20.00元，涨跌幅0.09%
• SMM 0#锌锭(广东)：现值22590元/吨，前值22580元/吨，涨跌+10.00元，涨跌幅0.04%
• 升贴水：现值-40元/吨，前值-45元/吨，涨跌+5.00元，涨跌幅无
• 升贴水(广东)：现值-80元/吨，前值-75元/吨，涨跌-5.00元，涨跌幅无

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-4587元/吨，前值-4415元/吨，涨跌-171.84元，涨跌幅无
• 沪伦比值：现值7.36，前值7.40，涨跌-0.04，涨跌幅无

月间价差

• 2511-2512：现值-10元/吨，前值-70元/吨，涨跌+60.00元，涨跌幅无
• 2512-2601：现值-45元/吨，前值-40元/吨，涨跌-5.00元，涨跌幅无
• 2601-2602：现值-35元/吨，前值-20元/吨，涨跌-15.00元，涨跌幅无
• 2602-2603：现值-25元/吨，前值-25元/吨，涨跌0.00元，涨跌幅无

基本面数据

• 精炼锌产量(10月)：现值61.72万吨，前值60.01万吨，月环比+1.71万吨，涨跌幅2.85%
• 精炼锌进口量(9月)：现值2.27万吨，前值2.57万吨，月环比-0.30万吨，涨跌幅-11.61%
• 精炼锌出口量(9月)：现值0.25万吨，前值0.03万吨，月环比+0.22万吨，涨跌幅696.78%

市场观点

• 基本面及宏观变化有限，沪锌震荡运行。
• 国内锌锭仍维持贴水，10月、11月锌锭出口窗口持续开启，对国内锌价有所提振。
• LME库存偏低，挤仓风险抬升，但交仓预期提升，多头或减仓离场，LME锌价上方有压力。
• 沪锌表现或强于LME锌，沪伦比值或迎来修复，主力参考22300-23000元/吨。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值87210元/吨，前值86795元/吨，涨跌+415.00元，涨跌幅0.48%
• SMM 广东1#电解铜：现值87095元/吨，前值86660元/吨，涨跌+435.00元，涨跌幅0.50%
• SMM湿法铜：现值87105元/吨，前值86685元/吨，涨跌+420.00元，涨跌幅0.48%
• SMM湿法铜升贴水：现值-55元/吨，前值-55元/吨，涨跌0.00元，涨跌幅无
• 精废价差：现值3723元/吨，前值3311元/吨，涨跌+412.24元，涨跌幅12.45%
• LME 0-3：现值-14.10美元/吨，前值-21.28美元/吨，涨跌+7.18美元，涨跌幅无
• 进口盈亏：现值-827元/吨，前值-638元/吨，涨跌-188.40元，涨跌幅无
• 沪伦比值：现值8.02，前值8.04，涨跌-0.02，涨跌幅无
• 洋山铜溢价（仓单）：现值34.00美元/吨，前值34.00美元/吨，涨跌0.00元，涨跌幅无

月间价差

• 2511-2512：现值-30元/吨，前值-60元/吨，涨跌+30.00元，涨跌幅无
• 2512-2601：现值-30元/吨，前值0元/吨，涨跌-30.00元，涨跌幅无
• 2601-2602：现值-40元/吨，前值-10元/吨，涨跌-30.00元，涨跌幅无

基本面数据

• 电解铜产量(10月)：现值109.16万吨，前值112.10万吨，月环比-2.94万吨，涨跌幅-2.62%
• 电解铜进口量(9月)：现值33.43万吨，前值26.43万吨，月环比+7.00万吨，涨跌幅26.50%
• 进口铜精矿指数：现值-42.04美元/吨，前值-42.15美元/吨，周环比+0.11美元，涨跌幅-0.26%
• 国内主流港口铜精矿库存：现值62.97万吨，前值62.61万吨，周环比+0.36万吨，涨跌幅0.57%
• 电解铜制杆开工率：现值66.88%，前值61.97%，周环比+4.91%
• 再生铜制杆开工率：现值27.57%，前值22.80%，周环比+4.77%
• 境内社会库存：现值20.11万吨，前值20.33万吨，周环比-0.22万吨，涨跌幅-1.08%
• 保税区库存：现值8.57万吨，前值8.82万吨，周环比-0.25万吨，涨跌幅-2.83%
• SHFE库存：现值11.50万吨，前值11.61万吨，周环比-0.11万吨，涨跌幅-0.95%

市场观点

• 流动性风险缓释，铜价高位震荡。
• 降息及关税落地后，市场进入宏观“真空期”，关注12月FOMC会议、国内政治局会议及中央经济工作会议。
• 铜矿供应紧缺格局不变，铜矿现货TC维持低位，若硫酸等副产品价格继续回落，冶炼端可能出现阶段性减产。
• 铜下游需求存在较强韧性，价格回落后仍有较多采购订单释放。
• 中长期供需矛盾支撑铜价底部重心逐步上移，主力参考86500-88000元/吨。

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值296000元/吨，前值291000元/吨，涨跌+5000元，涨跌幅1.72%
• SMM 1#锡升贴水：现值600元/吨，前值700元/吨，涨跌-100元，涨跌幅-14.29%
• 长江 1#锡：现值296500元/吨，前值291500元/吨，涨跌+5000元，涨跌幅1.72%
• LME 0-3升贴水：现值51.00美元/吨，前值85.00美元/吨，涨跌-34.00美元，涨跌幅-40.00%

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-15428.41元/吨，前值-14722.01元/吨，涨跌-706.40元，涨跌幅-4.80%
• 沪伦比值：现值7.93，前值7.97，涨跌无，涨跌幅无

月间价差

• 2511-2512：现值-890元/吨，前值-1620元/吨，涨跌+730元，涨跌幅45.06%
• 2512-2601：现值-390元/吨，前值-380元/吨，涨跌-10元，涨跌幅-2.63%
• 2601-2602：现值-110元/吨，前值20元/吨，涨跌-130元，涨跌幅-650.00%
• 2602-2603：现值300元/吨，前值450元/吨，涨跌-150元，涨跌幅-33.33%

基本面数据

• 9月锡矿进口：现值8714吨，前值10267吨，月环比-1553吨，涨跌幅-15.13%
• SMM精锡10月产量：现值16090吨，前值10510吨，月环比+5580吨，涨跌幅53.09%
• 精炼锡9月进口量：现值1269吨，前值1296吨，月环比-27吨，涨跌幅-2.08%
• 精炼锡9月出口量：现值1748吨，前值1748吨，月环比0吨，涨跌幅0.00%
• 印尼精锡9月出口量：现值4800吨，前值3200吨，月环比+1600吨，涨跌幅50.00%
• SMM精锡9月平均开工率：现值43.60%，前值63.90%，月环比-20.3%，涨跌幅-31.77%
• SMM焊锡9月企业开工率：现值74.80%，前值73.20%，月环比+1.6%，涨跌幅+2.19%
• 40%锡精矿(云南)均价：现值284000元/吨，前值279000元/吨，月环比+5000元，涨跌幅1.79%
• 云南40%锡精矿加工费：现值12000元/吨，前值12000元/吨，月环比0元，涨跌幅0.00%

库存变化

• SHEF库存周报：现值5992.0吨，前值5919.0吨，周环比+73吨，涨跌幅1.23%
• 社会库存：现值7033.0吨，前值6684.0吨，周环比+349吨，涨跌幅5.22%
• SHEF仓单（日度）：现值5698.0吨，前值5446.0吨，周环比+252吨，涨跌幅4.63%
• LME库存（日度）：现值3055.0吨，前值3055.0吨，周环比0吨，涨跌幅0.00%

市场观点

• 供应方面，现实锡矿供应维持紧张，冶炼厂加工费延续低位，9月国内锡矿进口环比-15.13%，同比+10.68%，维持较低水平。
• 需求方面，华南地区锡焊料企业表现出一定的韧性，传统旺季背景下部分下游电子消费及新能源相关订单支撑开工率。
• 华东地区锡焊料企业开工率受到更明显的抑制，订单“旺季不旺”特征突出。
• 基本面偏强，多单继续持有，后续关注宏观端变化以及缅甸供应恢复情况。

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铝产业

价格及价差

• SMM A00铝：现值21920元/吨，前值21670元/吨，涨跌+250元，涨跌幅1.15%
• SMM A00铝升贴水：现值0元/吨，前值-10元/吨，涨跌+10元，涨跌幅无
• 长江铝A00：现值21920元/吨，前值21670元/吨，涨跌+250元，涨跌幅1.15%
• 长江铝A00 升贴水：现值0元/吨，前值-10元/吨，涨跌+10元，涨跌幅无
• 氧化铝(山东)-平均价：现值2790元/吨，前值2795元/吨，涨跌-5元，涨跌幅-0.18%
• 氧化铝(河南)-平均价：现值2865元/吨，前值2865元/吨，涨跌0元，涨跌幅0.00%
• 氧化铝(山西)-平均价：现值2840元/吨，前值2840元/吨，涨跌0元，涨跌幅0.00%
• 氧化铝(广西)-平均价：现值2925元/吨，前值2930元/吨，涨跌-5元，涨跌幅-0.17%
• 氧化铝(贵州)-平均价：现值2945元/吨，前值2950元/吨，涨跌-5元，涨跌幅-0.17%

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-2002元/吨，前值-2150元/吨，涨跌+147.5元，涨跌幅无
• 沪伦比值：现值7.57，前值7.54，涨跌+0.03，涨跌幅无

月间价差

• 2511-2512：现值-50元/吨，前值-50元/吨，涨跌0元，涨跌幅无
• 2512-2601：现值0元/吨，前值0元/吨，涨跌0元，涨跌幅无
• 2601-2602：现值-15元/吨，前值-10元/吨，涨跌-5元，涨跌幅无
• 2602-2603：现值-5元/吨，前值15元/吨，涨跌-20元，涨跌幅无

基本面数据

• 氧化铝产量(10月)：现值778.53万吨，前值760.37万吨，月环比+18.2万吨，涨跌幅2.39%
• 电解铝产量(10月)：现值374.21万吨，前值361.48万吨，月环比+12.7万吨，涨跌幅3.52%
• 电解铝进口量(9月)：现值24.68万吨，前值21.73万吨，月环比+2.9万吨，涨跌幅13.57%
• 电解铝出口量(9月)：现值2.90万吨，前值2.56万吨，月环比+0.3万吨，涨跌幅13.07%
• 铝型材开工率：现值52.60%，前值52.60%，周环比0%，涨跌幅0.00%
• 铝线缆开工率：现值62.00%，前值61.40%，周环比+0.6%，涨跌幅0.98%
• 铝板带开工率：现值66.00%，前值66.00%，周环比0%，涨跌幅0.00%
• 铝箔开工率：现值71.10%，前值71.10%，周环比0%，涨跌幅0.00%
• 原生铝合金开工率：现值59.80%，前值59.40%，周环比+0.4%，涨跌幅0.67%

库存变化

• 中国电解铝社会库存：现值62.10万吨，前值62.20万吨，周环比-0.1万吨，涨跌幅-0.16%
• LME库存：现值55.3万吨，前值54.4万吨，日环比+0.9万吨，涨跌幅1.68%

市场观点

• 当前氧化铝市场维持供需宽松格局，现货价格持续承压，盘面呈现低位震荡态势。
• 区域分化特征显著，北方地区在成本支撑下显现筑底迹象，南方市场延续下跌走势。
• 供应端压力依然突出，国内运行产能维持高位，进口窗口持续开启进一步加剧供应过剩局面。
• 需求端表现持续疲弱，电解铝厂原料库存累积较多，补库情绪普遍低迷。
• 预计后续氧化铝价格将维持弱势震荡格局，主力合约参考区间2750-2900元/吨。
• 若价格进一步下探，需重点观察高成本企业减产动向是否能够扭转供需格局。

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铝合金产业

价格及价差

• SMM铝合金ADC12：现值21650元/吨，前值21500元/吨，涨跌+150元，涨跌幅0.70%
• SMM华东ADC12：现值21650元/吨，前值21500元/吨，涨跌+150元，涨跌幅0.70%
• SMM华南ADC12：现值21650元/吨，前值21500元/吨，涨跌+150元，涨跌幅0.70%
• SMM西南ADC12：现值21800元/吨，前值21700元/吨，涨跌+100元，涨跌幅0.46%
• SMM东北ADC12：现值21650元/吨，前值21500元/吨，涨跌+150元，涨跌幅0.70%
• 佛山破碎生铝精废价差：现值1819元/吨，前值1696元/吨，涨跌+123元，涨跌幅7.25%
• 佛山型材铝精废价差：现值2571元/吨，前值2449元/吨，涨跌+122元，涨跌幅4.98%
• 上海机件生铝精废价差：现值3182元/吨，前值2932元/吨，涨跌+250元，涨跌幅8.53%
• 上海型材铝精废价差：现值3074元/吨，前值2824元/吨，涨跌+250元，涨跌幅8.85%

月间价差

• 2511-2512：现值-90元/吨，前值-235元/吨，涨跌+145元，涨跌幅无
• 2512-2601：现值-80元/吨，前值-75元/吨，涨跌-5元，涨跌幅无
• 2601-2602：现值-45元/吨，前值-55元/吨，涨跌+10元，涨跌幅无
• 2602-2603：现值-25元/吨，前值-15元/吨，涨跌-10元，涨跌幅无

基本面数据

• 再生铝合金锭产量(10月)：现值64.50万吨，前值66.10万吨，月环比-1.6万吨，涨跌幅-2.42%
• 原生铝合金锭产量(10月)：现值28.60万吨，前值28.30万吨，月环比+0.3万吨，涨跌幅1.06%
• 废铝产量(10月)：现值79.06万吨，前值80.37万吨，月环比-1.3万吨，涨跌幅-1.63%
• 未锻轧铝合金锭进口量(9月)：现值8.22万吨，前值7.10万吨，月环比+1.1万吨，涨跌幅15.77%
• 未锻轧铝合金锭出口量(9月)：现值2.35万吨，前值2.91万吨，月环比-0.6万吨，涨跌幅-19.24%

库存变化

• 再生铝合金锭周度社会库存：现值5.57万吨，前值5.58万吨，周环比0万吨，涨跌幅-0.18%
• 再生铝合金佛山日度库存量：现值34985吨，前值34982吨，日环比+3吨，涨跌幅0.01%
• 再生铝合金宁波日度库存量：现值13389吨，前值13141吨，日环比+248吨，涨跌幅1.89%
• 再生铝合金无锡日度库存量：现值1630吨，前值1830吨，日环比-200吨，涨跌幅-10.93%

市场观点

• 昨日铸造铝合金市场延续强势，期货价格创出阶段新高，现货ADC12报价同步上涨至21650元/吨。
• 成本端支撑持续凸显，废铝供应紧张推动采购价格持续上行，铜价高企进一步加剧成本压力。
• 需求端呈现分化态势，汽车等终端行业保持韧性，提供基础需求支撑；铝价快速冲高引发下游畏高情绪，采购意愿明显转弱。
• 库存维持累积态势，社会库存周度降低0.01万吨至5.57万吨，绝对量仍处高位。
• ADC12价格预计将维持偏强震荡走势，主力合约参考区间20800-21400元/吨。
• 后续需重点关注废铝供应改善程度、下游采购节奏变化及库存去化进程。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值120650元/吨，前值120450元/吨，涨跌+200元，涨跌幅0.17%
• 1#金川镍：现值122550元/吨，前值122300元/吨，涨跌+250元，涨跌幅0.20%
• 1#金川镍升贴水：现值3800元/吨，前值3700元/吨，涨跌+100元，涨跌幅2.70%
• 1#进口镍：现值119150元/吨，前值119000元/吨，涨跌+150元，涨跌幅0.13%
• 1#进口镍升贴水：现值400元/吨，前值400元/吨，涨跌0元，涨跌幅无
• LME 0-3：现值-204美元/吨，前值-201美元/吨，涨跌-3美元，涨跌幅1.63%
• 期货进口盈亏：现值-1765元/吨，前值-1498元/吨，涨跌-267元，涨跌幅17.82%
• 沪伦比值：现值7.91，前值7.94，涨跌-0.03，涨跌幅无
• 8-12%高镍生铁价格(出厂价)：现值907元/镍点，前值909元/镍点，涨跌-2元，涨跌幅-0.22%

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：现值110810元/吨，前值116448元/吨，月环比-5638元，涨跌幅-4.84%
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：现值129484元/吨，前值124802元/吨，月环比+4682元，涨跌幅3.75%
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：现值137346元/吨，前值137462元/吨，日环比-116元，涨跌幅-0.08%
• 外采MHP生产电积镍成本：现值133593元/吨，前值133721元/吨，日环比-128元，涨跌幅-0.10%
• 外采高冰镍生产电积镍成本：现值129143元/吨，前值129269元/吨，日环比-126元，涨跌幅-0.10%

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：现值28420元/吨，前值28445元/吨，日环比-25元，涨跌幅-0.09%
• 电池级碳酸锂均价：现值62300元/吨，前值62100元/吨，日环比+200元，涨跌幅0.32%
• 硫酸钴(≥20.5%/国产)均价：现值49650元/吨，前值49550元/吨，日环比+100元，涨跌幅0.20%

月间价差

• 2512-2601：现值-170元/吨，前值-180元/吨，涨跌+10元，涨跌幅无
• 2601-2602：现值-240元/吨，前值-180元/吨，涨跌-60元，涨跌幅无
• 2602-2603：现值-180元/吨，前值-260元/吨，涨跌+80元，涨跌幅无

供需和库存

• 中国精炼镍产量：现值35900吨，前值35600吨，月环比+300吨，涨跌幅0.84%
• 精炼镍进口量：现值38164吨，前值17010吨，月环比+21154吨，涨跌幅124.36%
• SHFE库存：现值37187吨，前值36751吨，日环比+436吨，涨跌幅1.19%
• 社会库存：现值49133吨，前值48104吨，日环比+1029吨，涨跌幅2.14%
• 保税区库存：现值2400吨，前值2600吨，日环比-200吨，涨跌幅-7.69%

市场观点

• 昨日沪镍盘面震荡调整为主，下游刚需多于上周释放，沪镍破位之后市场观望心态升温。
• 精炼镍现货交投仍较一般，各品牌资源现货升贴水整体持稳。
• 宏观方面，美国政府持续停摆，叠加美元流动性紧张引发市场担忧，宏观有一定施压。
• 产业层面，精炼镍产量仍处高位，月内有新项目投产，但部分在产项目亦有计划继续减产，市场整体多空交织。
• 菲律宾受雨季和台风影响，装船出货预计有一定迟滞，整体镍矿供应保持稳定。
• 印尼能源与矿产资源部拟下调2026年镍产量目标，市场反应偏平淡。
• 不锈钢需求仍偏弱，钢厂在原料采购上多持谨慎态度，终端需求较为疲软。
• 下游三元仍有备库需求，硫酸镍价格维持偏强，但中期有新增产能投产且需求可持续性不高。
• 海外库存持续高位，国内社会库存小增，保税区库存回落。
• 总体上，宏观情绪偏弱，基本面偏平淡，矿价坚挺成本仍有支撑，中期供给宽松不改制约价格上方空间。
• 预计盘面维持偏弱区间震荡，主力参考118000-124000元/吨。

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不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)：现值12750元/吨，前值12700元/吨，涨跌+50元，涨跌幅0.39%
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)：现值12700元/吨，前值12700元/吨，涨跌0元，涨跌幅0.00%
• 期现价差：现值445元/吨，前值445元/吨，涨跌0元，涨跌幅0.00%

原料价格

• 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价：现值58美元/湿吨，前值58美元/湿吨，涨跌0元，涨跌幅0.00%
• 南非40-42%铬精矿均价：现值55元/吨度，前值55元/吨度，涨跌0元，涨跌幅0.00%
• 8-12%高镍生铁出厂均价：现值907元/镍点，前值909元/镍点，涨跌-2元，涨跌幅-0.22%
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：现值8100元/50基吨，前值8100元/50基吨，涨跌0元，涨跌幅0.00%
• 温州304废不锈钢一级料价格：现值9050元/吨，前值9050元/吨，涨跌0元，涨跌幅0.00%

月间价差

• 2512-2601：现值-50元/吨，前值-20元/吨，涨跌-30元，涨跌幅无
• 2601-2602：现值-110元/吨，前值-125元/吨，涨跌+15元，涨跌幅无
• 2602-2603：现值-65元/吨，前值-30元/吨，涨跌-35元，涨跌幅无

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量(43家)：现值182.17万吨，前值181.48万吨，月环比+0.69万吨，涨跌幅0.38%
• 印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)：现值42.35万吨，前值42.20万吨，月环比+0.15万吨，涨跌幅0.36%
• 不锈钢进口量：现值12.03万吨，前值11.72万吨，月环比+0.3万吨，涨跌幅2.70%
• 不锈钢出口量：现值41.85万吨，前值44.79万吨，月环比-2.94万吨，涨跌幅-6.55%
• 不锈钢净出口量：现值29.82万吨，前值33.07万吨，月环比-3.3万吨，涨跌幅-9.83%
• 300系社库(锡+佛)：现值49.74万吨，前值48.89万吨，周环比+0.84万吨，涨跌幅1.73%
• 300系冷轧社库(锡+佛)：现值30.43万吨，前值30.63万吨，周环比-0.19万吨，涨跌幅-0.63%
• SHFE仓单：现值7.12万吨，前值7.14万吨，日环比-0.02万吨，涨跌幅-0.33%

市场观点

• 昨日不锈钢盘面维持弱震荡，现货报价持稳为主，近日现货成交一般，下游询单冷清。
• 出货多集中在低价资源，宏观驱动整体弱化，海外流动性偏紧，市场情绪偏弱。
• 镍矿市场暂时平静，菲律宾部分地区进入雨季，装船出货预计有一定迟滞。
• 印尼能源与矿产资源部拟下调2026年镍产量目标，市场