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金属产业期现日报总结（2024年2月27日）

核心内容概述

本报告汇总了2024年2月27日锡、锌、铝、镍和不锈钢五大金属品种的期现市场数据及分析观点，涵盖价格变动、库存变化、基本面数据、比价关系及市场展望等方面，为投资者提供多维度市场参考。

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锡产业分析

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值215750元/吨，前值216500元/吨，下跌0.35%。
• SMM 1#锡升贴水：现值100元/吨，前值150元/吨，下跌33.33%。
• 长江 1#锡：现值216250元/吨，前值217000元/吨，下跌0.35%。
• LME 0-3升贴水：现值-226.80美元/吨，前值-245.00美元/吨，上涨7.43%。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-6276.67元/吨，前值-5098.92元/吨，下跌23.10%。
• 沪伦比值：保持不变，为8.23。

月间价差

• 2403-2404：价差-320元/吨，上涨15.79%。
• 2404-2405：价差-410元/吨，下跌173.33%。
• 2405-2406：价差240元/吨，持平。
• 2406-2407：价差-40元/吨，上涨90.70%。

基本面数据

• 锡矿进口：12月进口量16405吨，环比下降41.14%。
• 精锡产量：1月产量15390吨，环比下降1.88%。
• 精炼锡进口量：12月4954吨，环比下降7.33%。
• 精炼锡出口量：12月847吨，环比下降17.20%。
• 印尼精锡出口量：1月400吨，环比下降93.31%。
• 开工率：SMM精锡1月平均开工率63.90%，环比下降2.43%；SMM焊锡企业开工率91.90%，环比上升8.37%。
• 锡精矿均价：云南40%锡精矿均价201250元/吨，环比下跌0.37%。
• 锡精矿加工费：保持不变，为14500元/吨。

市场观点

• 供应端：缅甸锡矿未复产，供应缺口扩大；缅甸出口改为实物税，影响出口数量。
• 需求端：半导体行业复苏预期，库存周期进入被动去库阶段。
• 库存情况：锡社库处于高位，节后需求恢复需时间。
• 价格预测：预计锡价震荡，运行区间{210000,225000}，区间下沿择机试多。

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锌产业分析

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值20420元/吨，前值20450元/吨，下跌0.15%。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值20390元/吨，前值20440元/吨，下跌0.24%。
• 升贴水：广东地区升贴水由+10元/吨转为0元/吨，下跌10元/吨。
• LME 0-3升贴水：现值-104.50美元/吨，前值-92.50美元/吨，下跌12.00美元/吨。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-47元/吨，前值157元/吨，下跌203.7元/吨。
• 沪伦比值：保持不变，为8.27。

月间价差

• 2403-2404：价差5元/吨，下跌5元/吨。
• 2404-2405：价差80元/吨，上涨10元/吨。
• 2405-2406：价差100元/吨，上涨5元/吨。
• 2406-2407：价差110元/吨，上涨40元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量：1月产量57.24万吨，环比下降3.13%。
• 精炼锌进口量：12月2.26万吨，环比下降2.9万吨。
• 精炼锌出口量：12月0.32万吨，环比上升0.28万吨。
• 氧化锌开工率：现值21.20%，环比上升19.8%。
• 中国锌锭社会库存：现值17.01万吨，环比上升6.98%。
• LME库存：现值6000吨，环比上升55吨。

市场观点

• 供应端：海外干扰不断，关注矿端到冶炼端的传导。
• 需求端：节后下游需求逐步恢复。
• 价格预测：主力关注20000元/吨支撑，逢低试多。

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铝产业分析

价格及价差

• SMM A00铝：现值18700元/吨，前值18870元/吨，下跌0.90%。
• 长江铝A00：现值18700元/吨，前值18870元/吨，下跌0.90%。
• 升贴水：由-20元/吨转为-30元/吨，下跌10元/吨。
• 氧化铝均价：山东3265元/吨，河南3380元/吨，山西3380元/吨，广西3370元/吨，贵州3335元/吨。
• LME库存：现值58.2万吨，环比上升0.26%。

月间价差

• 2403-2404：价差5元/吨，上涨5元/吨。
• 2404-2405：价差35元/吨，持平。
• 2405-2406：价差80元/吨，下跌30元/吨。
• 2406-2407：价差12.16万吨，上涨3.51万吨。

基本面数据

• 氧化铝产量：1月672万吨，环比下降7.5万吨。
• 电解铝产量：1月356.20万吨，环比持平。
• 电解铝进口量：12月17.52万吨，环比下降1.91万吨。
• 电解铝出口量：12月1.48万吨，环比下降0.71万吨。
• 铝型材开工率：现值55.32%，环比上升23.44%。
• 再生铜制杆开工率：现值4.37%，环比下降31.14%。
• 国内社会库存：现值29.83万吨，环比上升1.26万吨。
• 保税区库存：现值3.80万吨，环比上升1.54万吨。
• SHFE库存：现值12.16万吨，环比上升3.51万吨。

市场观点

• 宏观因素：美联储降息预期支撑铜价，但需关注国内需求修复情况。
• 产业因素：进口铜精矿TC下滑，检修计划或提前。
• 价格预测：主力参考68000-69500元/吨，中线等待回调布局多单。

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镍产业分析

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值135100元/吨，前值137100元/吨，下跌1.46%。
• 1#金川镍：现值136550元/吨，前值138550元/吨，下跌1.44%。
• LME 0-3：现值-226美元/吨，前值-223美元/吨，下跌3美元/吨。
• 期货进口盈亏：现值2286元/吨，前值-1484元/吨，上涨3770元/吨。
• 沪伦比值：现值7.78，前值7.70，上涨0.08。
• 高镍生铁价格：现值945元/镍点，前值940元/镍点，上涨5元/镍点。

成本数据

• 一体化MHP生产电积镍成本：现值112062元/吨，前值115399元/吨，下跌2.89%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：现值122907元/吨，前值124078元/吨，下跌0.94%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：现值141664元/吨，前值140516元/吨，上涨0.82%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：现值28250元/吨，前值28000元/吨，上涨0.89%。
• 电池级碳酸锂均价：现值96650元/吨，前值96250元/吨，上涨0.42%。
• 硫酸钴均价：现值31750元/吨，前值31750元/吨，持平。

月间价差

• 2403-2404：价差-260元/吨，上涨20元/吨。
• 2404-2405：价差-170元/吨，下跌40元/吨。
• 2405-2406：价差50元/吨，上涨110元/吨。

供需和库存

• 中国精炼镍产量：1月25300吨，环比上升850吨。
• 精炼镍进口量：12月8701吨，环比上升1531吨。
• SHFE库存：现值17758吨，环比持平。
• 社会库存：现值24891吨，环比上升785吨。
• 保税区库存：现值3500吨，环比持平。
• LME库存：现值69972吨，环比下降336吨。
• SHFE仓单：现值13761吨，环比上升508吨。

市场观点

• 供应端：印尼矿端供应偏紧，欧美拟制裁俄罗斯，必和必拓关闭澳洲镍业务，提振镍价。
• 需求端：国内精炼镍企业开工率偏高，需求增速不及供应，趋势性累库。
• 价格预测：沪镍短期震荡，关注135000元/吨支撑，后续留意印尼审批进度及持仓变化。

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不锈钢产业分析

价格及基差

• 304/2B（无锡宏旺2.0卷）：现值14050元/吨，前值14050元/吨，持平。
• 304/2B（佛山宏旺2.0卷）：现值13950元/吨，前值13950元/吨，持平。
• 304/No.1（无锡广青3.0卷）：现值13600元/吨，前值13650元/吨，下跌0.37%。
• 304/No.1（佛山广青3.0卷）：现值13900元/吨，前值13850元/吨，上涨0.36%。
• 期现价差：现值280元/吨，前值150元/吨，上涨130元/吨。
• 冷热价差：现值450元/吨，前值400元/吨，上涨50元/吨。

原料及成本

• 短流程参考成本：现值13797元/吨，前值13756元/吨，上涨41元/吨。
• 长流程参考成本：现值13988元/吨，前值13987元/吨，上涨2元/吨。
• 短流程参考利润：现值253元/吨，前值294元/吨，下跌14%。
• 菲律宾红土镍矿：现值45美元/湿吨，环比持平。
• 南非铬精矿：现值58元/吨度，环比持平。
• 高镍生铁出厂价：现值945元/镍点，前值940元/镍点，上涨5元/镍点。
• 内蒙古高碳铬铁：现值8600元/50基吨，环比持平。
• 温州废不锈钢价格：现值10100元/吨，环比持平。

月间价差

• 2403-2404：价差-45元/吨，持平。
• 2404-2405：价差-35元/吨，持平。
• 2405-2406：价差50元/吨，持平。

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量：2月135.20万吨，环比下降11.63%。
• 印尼300系不锈钢粗钢产量：2月45万吨，环比持平。
• 不锈钢进口量：12月26.82万吨，环比上升13.55万吨。
• 不锈钢出口量：12月33.55万吨，环比下降2.18万吨。
• 不锈钢净出口量：12月6.73万吨，环比下降15.73万吨。
• 300系社库：现值57.97万吨，环比下降0.65万吨。
• 300系冷轧社库：现值35.38万吨，环比下降0.93万吨。
• SHFE仓单：现值8.17万吨，环比下降0.15%。

市场观点

• 供应端：印尼镍矿审批缓慢，镍铁市场情绪偏暖，支撑钢价底部。
• 需求端：社库季节性累积，节后下游缓慢复工。
• 价格预测：短期震荡偏强，主力关注14200-14500元/吨阻力。

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总结

主要观点

• 锡：供应端扰动给予锡价支撑，但社库高位，预计震荡运行。
• 锌：海外干扰和国内需求修复推动锌价，主力关注20000元/吨支撑。
• 铝：受宏观政策及国内需求恢复影响，铝价偏强震荡。
• 镍：短期受事件驱动上涨，但纯镍过剩抑制反弹空间，关注印尼审批及持仓变化。
• 不锈钢：社库季节性累积，节后需求恢复缓慢，短期震荡偏强。

关键信息

• 锡：运行区间{210000,225000}，区间下沿试多。
• 锌：主力关注20000元/吨支撑，逢低试多。
• 铝：主力关注18500-19000元/吨支撑，空单注意利润保护。
• 镍：短期震荡，主力关注135000元/吨支撑。
• 不锈钢：主力关注14200-14500元/吨阻力。

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数据来源

• Wind、Mysteel、SMM、广发期货发展研究中心

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