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金属产业期现日报总结（2023年9月21日）

一、锡产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#锡价格为222,250元/吨，环比上涨1.72%；长江1#锡价格为222,750元/吨，环比上涨1.71%。
• 升贴水：SMM 1#锡升贴水为400元/吨，环比下降11.11%；LME 0-3升贴水为-290美元/吨，环比上涨3.01%。
• 进口盈亏：进口盈亏为2,312.06元/吨，环比下降4.30%。
• 沪伦比值：沪伦比值为8.50，与前值持平。

月间价差

• 2310-2311：价差为200元/吨，环比上涨500.00%。
• 2311-2312：价差为230元/吨，环比下降17.86%。
• 2312-2401：价差为-90元/吨，环比下降1000.00%。
• 2401-2402：价差为220元/吨，环比上涨344.44%。

基本面数据

• 锡矿进口：8月锡矿进口量为27,080吨，环比下降12.29%。
• 精锡产量：8月SMM精锡产量为10,621吨，环比下降6.79%。
• 精炼锡进口：8月精炼锡进口量为2,360吨，环比上涨8.61%。
• 精炼锡出口：8月精炼锡出口量为831吨，环比下降17.56%。
• 印尼精锡出口：8月印尼精锡出口量为5,000吨，环比下降28.57%。
• 开工率：SMM精锡8月平均开工率为45.04%，环比下降6.79%；SMM焊锡7月企业开工率为79.40%，环比上涨2.19%。
• 锡精矿均价：云南40%锡精矿均价为205,250元/吨，环比上涨1.23%。
• 加工费：云南40%锡精矿加工费为17,000元/吨，环比持平。

库存变化

• SHEF库存：周报库存为7,735吨，环比下降5.59%。
• 社会库存：为9,262吨，环比下降10.19%。
• SHEF仓单：为7,414吨，环比上涨0.86%。
• LME库存：为6,805吨，环比下降2.16%。

银行观点

• 短期展望：锡价短期或回调，若回调至21万一线可尝试做多。
• 长期关注：需求复苏情况及宏观变化。

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二、铜产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解铜价格为68,845元/吨，环比下跌0.19%；SMM广东1#电解铜价格为68,750元/吨，环比下跌0.47%。
• 升贴水：SMM 1#电解铜升贴水为55元/吨，环比下跌15元/吨；SMM广东1#电解铜升贴水为90元/吨，环比持平。
• 湿法铜：SMM湿法铜价格为68,780元/吨，环比下跌0.22%。
• 湿法铜升贴水：为-15元/吨，环比下跌40元/吨。
• 精废价差：为527元/吨，环比下跌22.72%。
• LME 0-3：为-64美元/吨，环比下跌6.50%。
• 进口盈亏：为56元/吨，环比上涨24元/吨。
• 沪伦比值：为8.50，环比持平。

月间价差

• 2310-2311：价差为190元/吨，环比下跌20元/吨。
• 2311-2312：价差为120元/吨，环比下跌10元/吨。
• 2312-2401：价差为80元/吨，环比下跌30元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量：8月产量为98.90万吨，环比上涨6.81%。
• 电解铜进口量：7月进口量为32.55万吨，环比上涨13.30%。
• 进口铜精矿指数：为93.19美元/吨，环比下跌0.16%。
• 电解铜制杆开工率：为71.78%，环比上涨1.53%。
• 再生铜制杆开工率：为40.94%，环比上涨0.87%。
• 境内社会库存：为11.08万吨，环比上涨16.51%。
• 保税区库存：为4.98万吨，环比下跌2.35%。
• SHFE库存：为6.51万吨，环比上涨18.54%。

银行观点

• 短期展望：铜价上方承压，关注67,000-68,000元/吨市场采买情况。
• 中期关注：宏观状态、矿端演绎及纯镍产能释放情况。

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三、镍产业

核心内容

• 现货价格：SMM 1#电解镍价格为167,050元/吨，环比上涨2.14%；1#金川镍价格为169,300元/吨，环比上涨1.87%。
• 升贴水：1#金川镍升贴水为4,400元/吨，环比下跌900元/吨；1#进口镍价格为164,750元/吨，环比上涨2.46%。
• 进口镍升贴水：为-150元/吨，环比下跌40元/吨。
• LME 0-3：为-267美元/吨，环比下跌19美元/吨。
• 期货进口盈亏：为-723元/吨，环比上涨1,060元/吨。
• 沪伦比值：为8.19，环比上涨0.05。

月间价差

• 2310-2311：价差为30元/吨，环比上涨20元/吨。
• 2311-2312：价差为-90元/吨，环比下跌10元/吨。
• 2312-2401：价差为50元/吨，环比上涨90元/吨。

基本面数据

• 精炼镍产量：8月产量为22,000吨，环比上涨3.53%。
• 精炼镍进口量：7月进口量为10,359吨，环比下降27.24%。
• 高镍生铁价格：8-12%高镍生铁价格为1,170元/镍点，环比下跌0.21%。
• 不锈钢社库：为51.33万吨，环比上涨1.03%。
• 不锈钢冷轧社库：为28.98万吨，环比上涨2.85%。
• SHFE仓单：为9.18万吨，环比下跌0.19%。

银行观点

• 短期展望：纯镍供需边际走弱，但绝对库存低位，资金有博弈点。
• 中期关注：内外宏观状态、矿端演绎及纯镍产能释放情况。

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四、锌产业

核心内容

• 现货价格：SMM 0#锌锭价格为21,880元/吨，环比下跌0.36%；SMM 0#锌锭（广东）价格为21,820元/吨，环比下跌0.46%。
• 升贴水：SMM 0#锌锭升贴水为250元/吨，环比上涨5元/吨；SMM 0#锌锭（广东）升贴水为190元/吨，环比下跌15元/吨。
• 进口盈亏：为105元/吨，环比上涨116.8元/吨。
• 沪伦比值：为8.68，环比上涨0.06。

月间价差

• 2310-2311：价差为230元/吨，环比下跌25元/吨。
• 2311-2312：价差为185元/吨，环比下跌5元/吨。
• 2312-2401：价差为145元/吨，环比下跌20元/吨。
• 2401-2402：价差为105元/吨，环比下跌75元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量：8月产量为52.65万吨，环比下降4.46%。
• 精炼锌进口量：7月进口量为7.68万吨，环比上涨7.6万吨。
• 精炼锌出口量：7月出口量为4.53万吨，环比上涨4.4万吨。
• 镀锌开工率：为63.86%，环比下降2.74%。
• 压铸开工率：为47.62%，环比下降0.77%。
• 氧化锌开工率：为62.70%，环比上涨2.12%。
• 社会库存：为10.03万吨，环比上涨7.85%。
• LME库存：为11.2万吨，环比下降3.25%。

银行观点

• 短期展望：锌价大幅上涨带动利润回升，建议主力关注22,000元/吨压力。
• 长期关注：原料加工费变化、四季度矿山产量季节性下滑及终端需求情况。

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五、铝产业

核心内容

• 现货价格：SMM A00铝价格为19,490元/吨，环比下跌0.10%；长江A00铝价格为19,490元/吨，环比下跌0.10%。
• 升贴水：SMM A00铝升贴水为250元/吨，环比上涨20元/吨；长江A00铝升贴水为250元/吨，环比上涨20元/吨。
• 氧化铝均价：山东、河南、山西、广西、贵州氧化铝均价分别为2,915元/吨、2,950元/吨、2,950元/吨、2,940元/吨、2,925元/吨，环比基本持平或小幅上涨。
• 进口盈亏：为487元/吨，环比下跌17.1元/吨。
• 沪伦比值：为8.70，环比持平。

月间价差

• 2310-2311：价差为160元/吨，环比下跌10元/吨。
• 2311-2312：价差为140元/吨，环比上涨10元/吨。
• 2312-2401：价差为75元/吨，环比下跌10元/吨。
• 2401-2402：价差为30元/吨，环比下跌5元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量：8月产量为686.90万吨，环比上涨6.33%。
• 电解铝产量：8月产量为362.30万吨，环比上涨1.54%。
• 电解铝进口量：7月进口量为15.33万吨，环比上涨12.8万吨。
• 电解铝出口量：7月出口量为11.66万吨，环比上涨9.4万吨。
• 铝型材开工率：为63.60%，环比上涨0.32%。
• 铝线缆开工率：为61.40%，环比持平。
• 铝板带开工率：为76.00%，环比持平。
• 铝箔开工率：为79.30%，环比持平。
• 原生铝合金开工率：为51.60%，环比持平。
• 中国电解铝社会库存：为52.90万吨，环比上涨0.95%。
• LME库存：为48.6万吨，环比下降0.75%。

银行观点

• 短期展望：氧化铝高位震荡，铝价关注金九银十旺季表现。
• 长期关注：供应端云南增产情况、需求端房地产政策及光伏订单。

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六、总结

关键信息

• 宏观环境：美联储态度偏鹰，美元指数偏强，可能对金属价格形成压制。
• 供需关系：多数金属库存处于低位，但部分品种（如锡、不锈钢）库存季节性累积，对价格形成压力。
• 成本变化：部分金属（如镍、锡）成本支撑明显，加工费上涨或下跌均对价格产生影响。
• 政策影响：国内政策密集出台，房地产及光伏行业需求有所回升，关注政策落地效果。
• 市场情绪：商品整体情绪影响较大，尤其是纯镍、锡等品种，存在资金博弈空间。

总体趋势

• 短期：金属价格受宏观压制及库存影响，或出现回调，但部分品种（如锡）在低价时存在采购需求。
• 中期：关注供需变化、宏观政策及成本走势，特别是镍矿、锡矿供应情况。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货发展研究中心。
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