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金属产业期现日报总结

核心内容概览

本报告汇总了2025年12月9日锡、锌、铜、铝、工业硅、铝合金和镍的期现市场分析，涵盖现货价格、期货价格、价差、基本面数据、库存变化及市场观点等内容，为投资者提供市场动态与策略建议。

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一、锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值314,000元/吨，前值314,800元/吨，下跌0.25%。
• 长江1#锡：现值314,500元/吨，前值315,300元/吨，下跌0.25%。
• LME 0-3升贴水：维持70美元/吨不变。

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-15,329.05元/吨，前值-16,618.50元/吨，回升7.76%。
• 沪伦比值：维持7.91不变。

月间价差

• 2512-2601：-350元/吨，涨幅36.36%。
• 2601-2602：-610元/吨，涨幅6.15%。
• 2602-2603：-330元/吨，涨幅44.07%。
• 2603-2604：-50元/吨，跌幅116.67%。

基本面数据

• 10月锡矿进口：11,632吨，同比增加33.49%。
• SMM精锡10月产量：16,090吨，同比增加53.09%。
• 精炼锡进口量：526吨，环比下降58.55%。
• 精炼锡出口量：1,480吨，环比下降15.33%。
• 印尼精锡出口量：2,600吨，环比下降45.83%。
• SMM精锡平均开工率：66.81%，同比增加53.23%。
• SMM焊锡11月开工率：73.80%，环比增加0.96%。
• 40%锡精矿（云南）均价：302,000元/吨，环比下跌0.26%。
• 云南40%锡精矿加工费：维持12,000元/吨不变。

市场观点

• 供应方面：锡矿供应仍偏紧，冶炼厂加工费低位运行，年内累计进口量同比减少。
• 需求方面：华南地区锡焊料企业开工率较强，新能源汽车和光伏焊带相关订单支撑开工率；华东地区开工率受抑制。
• 预计年内锡价维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，逢回调低多。

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二、锌产业

现货价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值23,130元/吨，前值23,130元/吨，持平。
• SMM 0#锌锭（广东）：现值23,030元/吨，前值23,010元/吨，上涨0.09%。
• 升贴水（广东）：-30元/吨，前值-45元/吨，上涨15元/吨。
• LME库存：5.8万吨，环比增加4.29%。

比价和盈亏

• 进口盈亏：现值-4,330元/吨，前值-4,879元/吨，回升549.10元/吨。
• 沪伦比值：7.45，前值7.47，下跌0.02。

月间价差

• 2512-2601：-15元/吨，上涨25元/吨。
• 2601-2602：-25元/吨，下跌15元/吨。
• 2602-2603：-15元/吨，上涨5元/吨。
• 2603-2604：-20元/吨，下跌30元/吨。

基本面数据

• 精炼锌产量（11月）：59.52万吨，环比下降3.56%。
• 精炼锌进口量（10月）：1.88万吨，环比下降16.94%。
• 精炼锌出口量（10月）：0.85万吨，环比上涨243.79%。
• 镀锌开工率：58.20%，环比上涨1.66%。
• 压铸锌合金开工率：51.08%，环比下降0.22%。
• 氧化锌开工率：56.45%，环比下降0.92%。
• 中国锌锭七地社会库存：13.60万吨，环比下降5.75%。

市场观点

• 降息预期改善，出口空间打开，锌价震荡偏强。
• TC逐步回落，冶炼利润被压缩，企业减产控产增多。
• 精炼锌出口带动现货趋紧，提振国内锌价。
• 沪锌或强于伦锌，关注TC拐点及库存变化。
• 主力参考22,500-23,500元/吨区间。

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三、铜产业

现货价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值92,300元/吨，前值91,585元/吨，上涨0.78%。
• SMM 广东1#电解铜：现值92,290元/吨，前值91,155元/吨，上涨1.25%。
• LME 0-3升贴水：23.05美元/吨，前值50.44美元/吨，下跌27.39美元/吨。
• 进口盈亏：-1,074元/吨，前值-1,228元/吨，回升154.47元/吨。

月间价差

• 2512-2601：-20元/吨，上涨40元/吨。
• 2601-2602：-60元/吨，下跌20元/吨。
• 2602-2603：-10元/吨，下跌30元/吨。

基本面数据

• 电解铜产量（11月）：110.31万吨，环比上涨1.05%。
• 电解铜进口量（10月）：28.21万吨，环比下降15.61%。
• 进口铜精矿指数：-42.86美元/吨，环比微跌0.26%。
• 国内主流港口铜精矿库存：75.02万吨，环比上涨3.75%。
• 电解铜制杆开工率：66.41%，环比下降2.78%。
• 境内社会库存：16.03万吨，环比上涨0.82%。
• 保税区库存：7.75万吨，环比下降12.82%。
• SHFE库存：8.89万吨，环比下降9.22%。
• LME库存：16.46万吨，环比上涨1.23%。
• COMEX库存：43.69万短吨，环比上涨0.23%。

市场观点

• 全球库存结构性失衡，铜价高位震荡。
• 宏观端降息预期改善，对铜价形成支撑。
• 短期铜价波动或加剧，关注海内外库存变化及挤仓风险。
• 中长期铜的供需矛盾仍存，支撑铜价底部重心上移。
• 主力关注90,000-91,000元/吨支撑。

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四、铝产业

现货价格及价差

• SMM A00铝：现值21,920元/吨，前值22,090元/吨，下跌0.77%。
• SMM华东A00铝：现值21,910元/吨，前值22,080元/吨，下跌0.77%。
• SMM A00铝升贴水：-100元/吨，前值-90元/吨，下跌10元/吨。
• 氧化铝（山东）均价：2,755元/吨，持平。
• 氧化铝（河南）均价：2,820元/吨，持平。
• 氧化铝（广西）均价：2,885元/吨，持平。
• 氧化铝（贵州）均价：2,900元/吨，持平。

比价和盈亏

• 电解铝进口盈亏：-1,856元/吨，前值-1,753元/吨，下跌103元/吨。
• 氧化铝进口盈亏：40.61元/吨，前值40.18元/吨，上涨0.43元/吨。
• 沪伦比值：7.64，前值7.66，下跌0.03。

月间价差

• AL 2512-2601：-25元/吨，下跌10元/吨。
• AL 2601-2602：-75元/吨，下跌20元/吨。
• AL 2602-2603：-25元/吨，下跌10元/吨。
• AL 2603-2604：-35元/吨，下跌20元/吨。
• AO 2601-2605：-160元/吨，上涨20元/吨。
• AO 2605-2609：-96元/吨，上涨2元/吨。

基本面数据

• 氧化铝产量（11月）：743.94万吨，环比下降4.44%。
• 国内电解铝产量（11月）：363.66万吨，环比下降2.82%。
• 海外电解铝产量（11月）：249.92万吨，环比下降3.50%。
• 电解铝进口量（10月）：24.84万吨，环比上涨0.61%。
• 电解铝出口量（10月）：2.46万吨，环比下降15.18%。
• 氧化铝开工率：79.47%，环比下降2.51%。
• 铝型材开工率：52.00%，环比下降0.95%。
• 铝线缆开工率：62.40%，环比下降0.95%。
• 铝板带开工率：65.00%，环比下降2.11%。
• 铝箔开工率：70.40%，持平。
• 原生铝合金开工率：60.20%，持平。
• 中国电解铝社会库存：59.50万吨，环比下降0.17%。
• 中国铝棒社会库存：12.10万吨，持平。
• 电解铝厂氧化铝库存：336.52万吨，环比上涨0.58%。
• 氧化铝厂内库存：115.85万吨，环比上涨1.20%。
• 氧化铝港口库存：12.7万吨，环比上涨5.83%。
• LME库存：52.6万吨，环比下降0.47%。

市场观点

• 氧化铝市场延续弱势探底，期货主力合约在2550-2700元/吨区间运行。
• 供应过剩格局未变，预计价格维持底部震荡。
• 主力合约参考区间下移至2550-2800元/吨。
• 铝价短期偏强运行，但高价位将抑制终端消费，需警惕冲高后的回撤风险。
• 主力合约参考区间21,700-22,500元/吨。

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五、工业硅产业

现货价格及基差

• 华东通氧SI5530工业硅：现值9,300元/吨，前值9,450元/吨，下跌1.59%。
• 华东SI4210工业硅：现值9,700元/吨，前值9,800元/吨，下跌1.02%。
• 新疆99硅：现值8,750元/吨，前值8,900元/吨，下跌1.69%。
• 工业硅出口量：4.51万吨，环比下降35.82%。
• 基差：部分品种下跌，如通氧SI5530基差625元/吨，下跌3.10%；SI4210基差225元/吨，上涨15.38%。

月间价差

• 2512-2601：-8,675元/吨，下跌5696.77%。
• 2601-2602：-25元/吨，下跌66.67%。
• 2602-2603：-15元/吨，下跌200.00%。
• 2603-2604：-5元/吨，上涨50.00%。
• 2604-2605：5元/吨，上涨133.33%。

基本面数据

• 全国工业硅产量：40.17万吨，环比下降11.17%。
• 新疆工业硅产量：23.76万吨，环比上涨0.83%。
• 云南工业硅产量：2.61万吨，环比下降51.48%。
• 四川工业硅产量：2.67万吨，环比下降48.48%。
• 全国开工率：64.82%，环比下降4.84%。
• 新疆开工率：87.83%，环比上涨1.15%。
• 云南开工率：23.17%，环比下降39.07%。
• 四川开工率：11.10%，环比下降70.56%。
• 有机硅DMC产量：21.76万吨，环比上涨3.82%。
• 多晶硅产量：11.46万吨，环比下降14.48%。
• 社会库存：55.80万吨，环比上涨1.45%。

市场观点

• 工业硅现货价格下跌，期货价格震荡，套利窗口关闭。
• 新疆大型企业或因环保问题停炉，需关注消息。
• 供应端有望下降，但需求端下降预期仍存。
• 预计工业硅价格维持低位震荡，主要波动区间8,500-9,500元/吨。
• 若价格回落至8,500-8,700元/吨，可考虑逢低试多。

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六、铝合金产业

现货价格及价差

• SMM铝合金ADC12：现值21,600元/吨，前值21,700元/吨，下跌0.46%。
• 佛山破碎生铝精废价差：1,761元/吨，前值1,814元/吨，下跌2.92%。
• 佛山型材铝精废价差：2,621元/吨，前值2,674元/吨，下跌1.98%。
• 上海机件生铝精废价差：2,113元/吨，前值2,095元/吨，上涨0.86%。
• 上海型材铝精废价差：2,059元/吨，前值2,068元/吨，下跌0.44%。

月间价差

• 2601-2602：-45元/吨，上涨5元/吨。
• 2602-2603：-60元/吨，下跌40元/吨。
• 2603-2604：125元/吨，上涨180元/吨。

基本面数据

• 再生铝合金锭产量（11月）：68.20万吨，环比上涨5.74%。
• 原生铝合金锭产量（11月）：30.27万吨，环比上涨5.84%。
• 废铝产量（11月）：87.60万吨，环比上涨11.45%。
• 未锻轧铝合金锭进口量（10月）：7.64万吨，环比下降7.06%。
• 未锻轧铝合金锭出口量（10月）：3.09万吨，环比上涨31.49%。
• 再生铝合金开工率：59.71%，环比上涨6.93%。
• 再生铝合金开工率（大型企业）：71.94%，环比上涨7.33%。
• 再生铝合金开工率（中型企业）：37.29%，环比上涨5.07%。
• 再生铝合金开工率（小型企业）：14.36%，环比上涨3.91%。
• 原生铝合金开工率：62.43%，环比上涨9.32%。
• 再生铝合金锭周度社会库存：5.53万吨，环比微跌0.54%。
• 再生铝合金佛山日度库存量：35,326吨，环比下降0.48%。
• 再生铝合金宁波日度库存量：12,491吨，环比下降0.80%。
• 再生铝合金无锡日度库存量：1,400吨，持平。
• SHFE库存：42,508吨，环比上涨4.23%。
• 社会库存：56,848吨，环比上涨2.71%。
• 保税区库存：2,200吨，持平。
• LME库存：253,344吨，环比上涨0.09%。
• SHFE仓单：34,500吨，环比下降0.76%。

市场观点

• 电解铝市场偏强运行，主要支撑来自宏观情绪。
• 供应端新产能正在通电起槽，产量小幅上升。
• 需求端进入传统淡季，下游开工率边际下滑。
• 社会库存处于近三年同期高位，新疆地区铝锭因运力紧张可能出现阶段性积压。
• 预计沪铝主力合约将在21,700-22,500元/吨区间震荡。
• 关注美联储议息会议及国内库存去化情况。

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七、镍产业

现货价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值120,200元/吨，前值120,050元/吨，上涨0.12%。
• 1#金川镍：现值122,700元/吨，前值122,550元/吨，上涨0.12%。
• 1#金川镍升贴水：4,950元/吨，前值4,900元/吨，上涨1.02%。
• 1#进口镍：现值118,150元/吨，前值118,050元/吨，上涨0.08%。
• LME 0-3升贴水：-191美元/吨，持平。
• 期货进口盈亏：-1,312元/吨，前值-1,254元/吨，下跌58元/吨。
• 沪伦比值：7.90，持平。
• 8-12%高镍生铁价格：887元/镍点，前值882元/镍点，上涨0.57%。

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：111,026元/吨，环比上涨0.19%。
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：124,817元/吨，环比下降3.60%。
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：133,131元/吨，持平。
• 外采MHP生产电积镍成本：131,016元/吨，环比下降0.05%。
• 外采高冰镍生产电积镍成本：127,847元/吨，环比下降0.05%。

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：27,530元/吨，持平。
• 电池级碳酸锂均价：85,150元/吨，环比上涨0.95%。
• 硫酸钴均价：88,500元/吨，持平。

月间价差

• 2601-2602：-170元/吨，下跌10元/吨。
• 2602-2603：-190元/吨，上涨60元/吨。
• 2603-2604：-280元/吨，下跌40元/吨。

供需和库存

• 中国精炼镍产量：33,342吨，环比下降9.38%。
• 精炼镍进口量：9,741吨，环比下降65.66%。
• SHFE库存：42,508吨，环比上涨4.23%。
• 社会库存：56,848吨，环比上涨2.71%。
• 保税区库存：2,200吨，持平。
• LME库存：253,344吨，环比上涨0.09%。
• SHFE仓单：34,500吨，环比下降0.76%。

市场观点

• 昨日沪镍盘面偏强震荡，宏观改善与产业减产带动，但整体驱动有限。
• 精炼镍现货交投一般，金川电解及住友资源现货升贴水小幅上涨，金川电积升贴水小幅下跌。
• 镍矿审批未有新增信息，预计矿端政策仍有支撑。
• 菲律宾矿山多履行前期订单出货，装船效率尚可。
• 印尼12月内贸基准价走跌，主流内贸升水维持+26。
• 镍铁方面，矿端支撑叠加钢厂利润好转，压价缓和，成交价稍有上涨。
• 不锈钢需求偏淡，钢厂采购谨慎，终端需求疲软。
• 三元排产小幅下滑，新增产能投产制约需求。
• 硫酸镍价格小幅回落。
• 海外库存高位累积速度放缓，国内社会库存压力增加。
• 总体上，宏观提振，镍价估值修复后价格驱动走弱，印尼镍矿基准价下跌，国内累库速度加快。
• 中期基本面宽松制约价格上方空间，短期预计盘面区间震荡，主力参考116,000-120,000元/吨。

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八、总结

• 锡：基本面偏强，预计锡价维持偏强走势，建议前期多单继续持有，逢回调低多。
• 锌：降息预期改善，出口空间打开，锌价震荡偏强，关注TC拐点和库存变化。
• 铜：全球库存结构性失衡，铜价高位震荡，关注FOMC会议及库存变化。
• 铝：供应端新产能通电，需求端进入淡季，铝价短期偏强，关注宏观预期和库存去化。
• 工业硅：供应和需求双降，价格维持低位震荡，建议关注8,500-8,700元/吨逢低试多。
• 铝合金：成本支撑强劲，但需求疲软，价格维持高位窄幅震荡，参考区间20,800-21,600元/吨。
• 镍：宏观提振，但基本面宽松，价格预计区间震荡，参考116,000-120,000元/吨。

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数据来源：Wind、SMM、广发期货研究所
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