20240306-广发期货-有色可视化早报_6页_1mb

报告摘要

金属产业期现日报总结

一、锡产业

核心内容

现货价格：SMM 1#锡价格为218,750元/吨，环比上涨0.11%；长江1#锡价格为219,250元/吨，环比上涨0.11%。
基差变化：SMM 1#锡升贴水从-50元/吨升至0元/吨，涨幅100%；LME 0-3升贴水从-170美元/吨升至-128美元/吨，涨幅24.71%。
进口盈亏：进口盈亏从-6,461.82元/吨降至-7,580.00元/吨，跌幅17.30%。
月间价差：2403-2404合约价差为-700元/吨，环比上涨5.41%；2404-2405合约价差为-390元/吨，环比下跌11.43%；2405-2406合约价差为150元/吨，环比下跌6.25%；2406-2407合约价差为-200元/吨，环比上涨57.45%。
基本面数据：
- 12月锡矿进口量为16,405吨，环比下降41.14%；
- SMM精锡1月产量为15,390吨，环比下降1.88%；
- 精炼锡12月进口量为4,954吨，环比下降7.33%；
- 精炼锡12月出口量为847吨，环比下降17.20%；
- 印尼精锡1月出口量为400吨，环比下降93.31%；
- SMM精锡1月平均开工率为63.90%，环比下降2.43%；
- SMM焊锡1月企业开工率为91.90%，环比上涨8.37%；
- 云南40%锡精矿均价为204,250元/吨，环比上涨0.12%；
- 云南40%锡精矿加工费维持14,500元/吨不变。
库存变化：
- SHEF库存周报为10,610吨，环比上涨1.99%；
- 社会库存为13,212吨，环比上涨3.23%；
- SHEF仓单为10,483吨，环比上涨0.16%；
- LME库存为5,575吨，环比下降1.15%。
观点总结：供应端扰动持续，缅甸锡矿未复产，印尼精锡出口恢复预期不明朗，叠加库存高位与下游畏高情绪，锡价预计偏弱震荡。但半导体行业复苏预期对需求形成支撑，操作上建议低多为主，主力合约参考21万元/吨布局多单。

二、铜产业

核心内容

现货价格：SMM 1#电解铜价格为68,915元/吨，环比上涨0.07%；SMM广东1#电解铜价格为69,030元/吨，环比上涨0.11%。
基差变化：SMM 1#电解铜升贴水从-85元/吨降至-100元/吨；LME 0-3升贴水从-87.50美元/吨升至-86.59美元/吨。
进口盈亏：进口盈亏从-161元/吨降至-223元/吨，跌幅62元/吨。
月间价差：2403-2404合约价差为-70元/吨，持平；2404-2405合约价差为10元/吨，环比下跌；2405-2406合约价差为90元/吨，环比下跌。
基本面数据：
- 电解铜1月产量为96.98万吨，环比下降2.96%；
- 电解铜12月进口量为31.16万吨，环比下降17.74%；
- 进口铜精矿指数为16.41美元/吨，环比下降30.17%；
- 国内主流港口铜精矿库存为68.04万吨，环比下降14.25%；
- SHFE库存为21.45万吨，环比上涨18.29%。
观点总结：宏观层面，降息预期减弱，美元指数震荡；产业层面，TC价格持续下滑，影响检修计划。短期铜价承压，建议反弹沽空，主力参考67,500-69,500元/吨区间操作。

三、镍产业

核心内容

现货价格：SMM 1#电解镍价格为137,200元/吨，环比下跌1.05%；金川镍价格为138,050元/吨，环比下跌0.93%。
基差变化：SMM 1#电解镍升贴水从-145元/吨升至-145元/吨；LME 0-3升贴水从-227美元/吨升至-221美元/吨。
进口盈亏：进口盈亏为-6,698元/吨，环比下跌783元/吨。
月间价差：2403-2404合约价差为-120元/吨，环比上涨；2404-2405合约价差为-300元/吨，环比下跌；2405-2406合约价差为-20元/吨，环比下跌。
基本面数据：
- 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）2月为135.20万吨，环比下降11.63%；
- 印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）为45万吨，环比持平；
- 不锈钢进口量（12月）为26.82万吨，环比上涨102.11%；
- 不锈钢出口量（12月）为33.55万吨，环比下降6.10%；
- 不锈钢净出口量（12月）为6.73万吨，环比下降70.04%；
- 300系社库（锡+佛）为56.92万吨，环比下降1.80%；
- 300系冷轧社库（锡+佛）为34.51万吨，环比下降2.45%。
观点总结：印尼镍矿审批进度缓慢，预计3月底完成，对镍价形成支撑。但高排产与需求验证不足，操作上建议高抛低吸，主力参考13,600-14,200元/吨区间。

四、铝产业

核心内容

现货价格：SMM A00铝价格为19,030元/吨，环比上涨0.48%；氧化铝（山东）均价为3,250元/吨，环比下跌0.15%。
比价和盈亏：进口盈亏为59元/吨，环比上涨62.2元/吨；沪伦比值为8.56，环比上涨0.03。
基本面数据：
- 氧化铝1月产量为672万吨，环比下降1.11%；
- 电解铝1月产量为356.20万吨，环比持平；
- 电解铝12月进口量为17.52万吨，环比下降1.9万吨；
- 电解铝12月出口量为1.48万吨，环比下降0.7万吨；
- 铝型材开工率上涨至50.00%，环比上涨8.0%；
- 铝线缆开工率上涨至60.00%，环比上涨3.45%；
- 铝板带开工率上涨至74.60%，环比上涨0.27%；
- 铝箔开工率保持76.30%，环比持平；
- 原生铝合金开工率保持49.00%，环比持平。
观点总结：海外宏观情绪受美联储表态和通胀数据影响，国内需求逐步修复，铝价预计在18,500-19,500元/吨区间运行，短期关注18,500元/吨支撑，建议多单持有，小止损。

五、锌产业

核心内容

现货价格：SMM 0#锌锭价格为20,630元/吨，环比上涨0.15%；SMM 0#锌锭（广东）价格为20,610元/吨，环比上涨0.10%。
基差变化：锌锭升贴水从-15元/吨降至-35元/吨；广东锌锭升贴水保持-35元/吨不变。
进口盈亏：进口盈亏从-15元/吨降至-125元/吨，跌幅110元/吨。
基本面数据：
- 精炼锌1月产量为57.24万吨，环比下降3.13%；
- 精炼锌12月进口量为2.26万吨，环比下降2.9万吨；
- 精炼锌12月出口量为0.32万吨，环比上涨0.28万吨；
- 镀锌开工率上涨至53.45%，环比上涨6.2%；
- 压铸锌合金开工率上涨至46.05%，环比上涨17.8%；
- 氧化锌开工率上涨至50.20%，环比上涨29.0%。
观点总结：海外矿山增量有限，俄罗斯锌矿投产延迟，国内锌矿加工费低位，关注矿端传导。下游节后复工，以消耗库存为主，成品库存下降明显，建议主力关注20,000元/吨支撑，多单持有，小止损。