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金属产业期现日报总结（2025年11月25日）

核心内容概览

本报告涵盖了锡、锌、铜、镍、不锈钢、铝、铝合金、工业硅和碳酸锂等金属品种的期现市场分析，重点分析了价格变动、基本面数据、库存变化以及市场观点。报告提供了详细的市场动态和未来展望，以帮助投资者把握市场趋势。

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锡产业

现货价格及基差

• SMM 1#锡：现值293,500元/吨，涨跌幅0.76%
• SMM 1#锡升贴水：保持稳定，升贴水600元/吨
• 长江 1#锡：现值294,000元/吨，涨跌幅0.75%
• LME 0-3升贴水：现值95.67美元/吨，涨跌幅0.71%

内外比价及进口盈亏

• 进口盈亏：现值-15,805.26元/吨，涨跌幅3.21%
• 沪伦比值：保持稳定，7.92

月间价差

• 2512-2601：-650元/吨，涨跌幅-3.17%
• 2601-2602：-420元/吨，涨跌幅-7.69%
• 2602-2603：-290元/吨，涨跌幅-11.54%
• 2603-2604：350元/吨，涨跌幅400.00%

基本面数据

• 10月锡矿进口：11,632吨，涨跌幅33.49%
• SMM精锡10月产量：16,090吨，涨跌幅53.09%
• 精炼锡10月进口量：526吨，涨跌幅-58.55%
• 精炼锡10月出口量：1,480吨，涨跌幅-15.33%
• 印尼精锡10月出口量：2,600吨，涨跌幅-45.83%
• SMM精锡10月平均开工率：66.81%，涨跌幅53.23%
• SMM焊锡10月企业开工率：73.10%，涨跌幅-2.27%
• 40%锡精矿(云南)均价：281,500元/吨，涨跌幅0.79%

市场观点

• 供应端：锡矿供应紧张，冶炼厂加工费低位，缅甸进口量减少，预计年内供应改善有限。
• 需求端：华南地区锡焊料企业表现较强，新能源汽车和光伏焊带需求稳定；华东地区需求复苏缓慢。
• 价格展望：基本面偏强，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，后续关注宏观变化和缅甸供应恢复。

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锌产业

价格及价差

• SMM 0#锌锭：现值22,380元/吨，涨跌幅-0.27%
• SMM 0#锌锭(广东)：现值22,320元/吨，涨跌幅-0.27%
• 升贴水(广东)：-35元/吨，涨跌幅0.00%
• 进口盈亏：-4,280元/吨，涨跌幅-115.12
• 沪伦比值：7.44，涨跌幅-0.05

月间价差

• 2512-2601：0元/吨，涨跌幅-5.00
• 2601-2602：-20元/吨，涨跌幅-10.00
• 2602-2603：-10元/吨，涨跌幅-5.00
• 2603-2604：-30元/吨，涨跌幅-15.00

基本面数据

• 精炼锌产量(10月)：61.72万吨，涨跌幅2.85%
• 精炼锌进口量(10月)：1.88万吨，涨跌幅-16.94%
• 精炼锌出口量(10月)：0.85万吨，涨跌幅243.79%
• 镀锌开工率：57.17%，涨跌幅-0.42%
• 压铸锌合金开工率：51.02%，涨跌幅+0.72%
• 氧化锌开工率：57.25%，涨跌幅+0.94%
• 中国锌锭七地社会库存：15.10万吨，涨跌幅-3.58%
• LME库存：4.7万吨，涨跌幅0.21%

市场观点

• 基本面变化有限：供应宽松逻辑兑现，TC回落，冶炼利润压缩，11月检修增多。
• 出口改善：精炼锌出口空间打开，社会库存持续去化。
• 宏观影响：美国政府停摆影响降息预期，LME0-3升贴水维持高位，需关注结构性风险。
• 价格展望：短期下方空间有限，价格或仍以震荡为主，主力参考22,200-22,800元/吨。

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铜产业

价格及基差

• SMM 1#电解铜：现值86,235元/吨，涨跌幅0.49%
• SMM 1#电解铜升贴水：85元/吨，涨跌幅-5.00
• SMM广东1#电解铜：现值86,270元/吨，涨跌幅0.48%
• SMM广东1#电解铜升贴水：125元/吨，涨跌幅+30.00
• SMM湿法铜：现值86,115元/吨，涨跌幅0.52%
• SMM湿法铜升贴水：-35元/吨，涨跌幅+20.00
• 精废价差：2,821元/吨，涨跌幅+145.85
• LME 0-3：1.06美元/吨，涨跌幅+19.95
• 进口盈亏：-858元/吨，涨跌幅-367.97
• 沪伦比值：8.02，涨跌幅-0.03
• 洋山铜溢价(仓单)：34.00美元/吨，涨跌幅0.00%

月间价差

• 2512-2601：-50元/吨，涨跌幅-40.00
• 2601-2602：-20元/吨，涨跌幅0.00
• 2602-2603：-20元/吨，涨跌幅-50.00

基本面数据

• 电解铜产量(10月)：109.16万吨，涨跌幅-2.62%
• 电解铜进口量(10月)：28.21万吨，涨跌幅-15.61%
• 国内主流港口铜精矿库存：70.49万吨，涨跌幅+5.70%
• 电解铜制杆开工率：70.07%，涨跌幅+3.19%
• 再生铜制杆开工率：21.74%，涨跌幅-5.83%
• 境内社会库存：18.06万吨，涨跌幅-6.81%
• 保税区库存：8.62万吨，涨跌幅+0.58%
• SHFE库存：11.06万吨，涨跌幅+1.09%
• LME库存：15.58万吨，涨跌幅+0.47%
• COMEX库存：40.29万短吨，涨跌幅+1.09%
• SHFE仓单：4.38万吨，涨跌幅-12.00%

市场观点

• 宏观扰动：降息预期摇摆，美联储对12月降息决策谨慎。
• 基本面支撑：供应紧缺，下游需求回暖，现货转为升水结构。
• 供应端：自由港预计Grasberg Block Cave地下矿将于2026年Q2复产，关注年末长单TC谈判及副产品价格走势。
• 价格展望：中长期供需矛盾支撑铜价底部上移，主力参考85,500-86,800元/吨。

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镍产业

价格及基差

• SMM 1#电解镍：现值117,750元/吨，涨跌幅0.90%
• 1#金川镍：现值119,850元/吨，涨跌幅0.97%
• 1#金川镍升贴水：4,350元/吨，涨跌幅+150
• 1#进口镍：现值116,000元/吨，涨跌幅0.87%
• 1#进口镍升贴水：500元/吨，涨跌幅0
• LME 0-3：-185美元/吨，涨跌幅+6
• 期货进口盈亏：-1,473元/吨，涨跌幅-75
• 沪伦比值：7.93，涨跌幅0.00%
• 8-12%高镍生铁价格(出厂价)：890元/镍点，涨跌幅-0.17%

电积镍成本

• 一体化MHP生产电积镍成本：110,810元/吨，涨跌幅-5,638
• 一体化高冰镍生产电积镍成本：129,484元/吨，涨跌幅+4,682
• 外采硫酸镍生产电积镍成本：135,419元/吨，涨跌幅-367
• 外采MHP生产电积镍成本：128,634元/吨，涨跌幅-564
• 外采高冰镍生产电积镍成本：125,218元/吨，涨跌幅-572

新能源材料价格

• 电池级硫酸镍均价：28,000元/吨，涨跌幅-0.28%
• 电池级碳酸锂均价：85,150元/吨，涨跌幅+0.95%
• 硫酸钴(≥20.5%/国产)均价：88,500元/吨，涨跌幅0.00%

月间价差

• 2601-2602：-180元/吨，涨跌幅0
• 2602-2603：-270元/吨，涨跌幅+20
• 2603-2604：-230元/吨，涨跌幅+50

供需和库存

• 中国精炼镍产量：35,900吨，涨跌幅+300
• 精炼镍进口量：9,741吨，涨跌幅-18,626
• SHFE库存：39,795吨，涨跌幅-778
• 社会库存：52,259吨，涨跌幅-855
• 保税区库存：2,400吨，涨跌幅0
• LME库存：253,482吨，涨跌幅-468
• SHFE仓单：34,493吨，涨跌幅+708

市场观点

• 市场情绪修复：上游减产信号，市场情绪有所改善。
• 宏观情绪暂稳：预期美联储加息结束，美元上行压力减缓。
• 产业层面：下游企业按需采购，现货升贴水持稳。
• 价格展望：宏观暂稳，基本面维持弱势，价格震荡修复，主力参考116,000-120,000元/吨。

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不锈钢产业

价格及基差

• 304/2B(无锡宏旺2.0卷)：现值12,700元/吨，涨跌幅0.00%
• 304/2B(佛山宏旺2.0卷)：现值12,600元/吨，涨跌幅-0.40%
• 期现价差：535元/吨，涨跌幅-45

原料价格

• 菲律宾红土镍矿1.5%(CIF)均价：57美元/湿吨，涨跌幅0.00%
• 南非40-42%铬精矿均价：53元/吨度，涨跌幅-0.94%
• 8-12%高镍生铁出厂均价：890元/镍点，涨跌幅-0.17%
• 内蒙古高碳铬铁FeCrC1000均价：8,000元/50基吨，涨跌幅0.00%
• 温州304废不锈钢一级料价格：8,950元/吨，涨跌幅0.00%

月间价差

• 2601-2602：-60元/吨，涨跌幅+20
• 2602-2603：-70元/吨，涨跌幅-5
• 2603-2604：-70元/吨，涨跌幅+10

基本面数据

• 中国300系不锈钢粗钢产量(43家)：178.70万吨，涨跌幅-1.30%
• 印尼300系不锈钢粗钢产量(青龙)：42.35万吨，涨跌幅+0.15%
• 不锈钢进口量：12.41万吨，涨跌幅+3.18%
• 不锈钢出口量：35.81万吨，涨跌幅-14.43%
• 不锈钢净出口量：23.40万吨，涨跌幅-21.54%
• 300系社库(锡+佛)：49.29万吨，涨跌幅-0.44%
• 300系冷轧社库(锡+佛)：29.73万吨，涨跌幅-2.32%
• SHFE仓单：6.44万吨，涨跌幅-0.05

市场观点

• 市场偏弱：现货市场库存消化速度缓慢，商家观望情绪升温。
• 宏观暂稳：市场预期美联储加息结束，美元上行压力减缓。
• 需求偏弱：不锈钢需求低迷，钢厂谨慎采购，终端需求疲软。
• 价格展望：短期偏弱运行，主力参考12,200-12,600元/吨。

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铝产业链

价格及价差

• SMM A00铝：现值21,360元/吨，涨跌幅-0.09%
• SMM A00铝升贴水：0元/吨，涨跌幅0.00%
• 长江铝A00：现值21,360元/吨，涨跌幅-0.09%
• 长江铝A00升贴水：0元/吨，涨跌幅0.00%
• 氧化铝(山东)-平均价：2,770元/吨，涨跌幅0.00%
• 氧化铝(河南)-平均价：2,860元/吨，涨跌幅0.00%
• 氧化铝(山西)-平均价：2,835元/吨，涨跌幅0.00%
• 氧化铝(广西)-平均价：2,910元/吨，涨跌幅0.00%
• 氧化铝(贵州)-平均价：2,935元/吨，涨跌幅0.00%

比价和盈亏

• 进口盈亏：-1,868元/吨，涨跌幅-70.2
• 沪伦比值：7.61，涨跌幅-0.03

月间价差

• 2512-2601：-35.00元/吨，涨跌幅+5.00
• 2601-2602：-30.00元/吨，涨跌幅0.00
• 2602-2603：-10.00元/吨，涨跌幅+5.00
• 2603-2604：-15.00元/吨，涨跌幅+5.00

基本面数据

• 氧化铝产量(10月)：778.53万吨，涨跌幅+18.2
• 电解铝产量(10月)：374.21万吨，涨跌幅+12.7
• 电解铝进口量(10月)：24.84万吨，涨跌幅+0.2
• 电解铝出口量(10月)：2.46万吨，涨跌幅-0.4
• 铝型材开工率：52.10%，涨跌幅-0.5
• 铝线缆开工率：62.40%，涨跌幅+0.4
• 铝板带开工率：66.40%，涨跌幅+0.4
• 铝箔开工率：70.40%，涨跌幅-0.7
• 原生铝合金开工率：59.80%，涨跌幅0.0
• 中国电解铝社会库存：61.30万吨，涨跌幅-3.3
• LME库存：54.6万吨，涨跌幅-0.2

市场观点

• 市场震荡：近期电解铝市场高位减仓回调，宏观与基本面多空交织。
• 宏观面：国内需求稳步复苏，中美经贸关系缓和，海外供应风险与国内需求疲软形成对峙。
• 基本面：国内电解铝社会库存去化不畅，铝水比例下滑。
• 价格展望：短期维持高位震荡，主力参考21,100-21,700元/吨。

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铝合金产业

价格及价差

• SMM铝合金ADC12：现值21,350元/吨，涨跌幅0.00%
• SMM华东ADC12：现值21,350元/吨，涨跌幅0.00%
• SMM华南ADC12：现值21,350元/吨，涨跌幅0.00%
• SMM西南ADC12：现值21,400元/吨，涨跌幅-0.47%
• SMM东北ADC12：现值21,350元/吨，涨跌幅0.00%
• 佛山破碎生铝精废价差：1,749元/吨，涨跌幅0.00%
• 佛山型材铝精废价差：2,501元/吨，涨跌幅0.00%
• 上海机件生铝精废价差：2,138元/吨，涨跌幅+27.00
• 上海型材铝精废价差：2,030元/吨，涨跌幅+27.00

月间价差

• 2512-2601：-55.00元/吨，涨跌幅-5.00
• 2601-2602：-60.00元/吨，涨跌幅-10.00
• 2602-2603：-25.00元/吨，涨跌幅+5.00
• 2603-2604：-70.00元/吨，涨跌幅+10.00

基本面数据

• 再生铝合金锭产量(10月)：64.50万吨，涨跌幅-1.6
• 原生铝合金锭产量(10月)：28.60万吨，涨跌幅+0.3
• 废铝产量(10月)：79.06万吨，涨跌幅-1.3
• 未锻轧铝合金锭进口量(10月)：7.64万吨，涨跌幅-0.6
• 未锻轧铝合金锭出口量(10月)：3.09万吨，涨跌幅+0.7
• 再生铝合金佛山日度库存量：36,310吨，涨跌幅-0.26%
• 再生铝合金宁波日度库存量：12,468吨，涨跌幅-1.61%
• 再生铝合金无锡日度库存量：1,423吨，涨跌幅-2.40%
• SHFE仓单：6.44万吨，涨跌幅-0.05

市场观点

• 市场回调：ADC12价格下探至20,600元/吨附近。
• 供应端：行业受原料供应不足影响，产能释放受限。
• 需求端：下游压铸企业采购意愿受抑制，铝价回调刺激部分低库存企业补库。
• 价格展望：短期维持震荡，主力参考20,300-20,900元/吨。

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工业硅产业

现货价格及主力合约基差

• 华东通氧SI5530工业硅：现值9,500元/吨，涨跌幅-0.52%
• 基差(通氧SI5530基准)：560元/吨，涨跌幅-5.08%
• 华东SI4210工业硅：现值9,750元/吨，涨跌幅-0.51%
• 基差(SI4210基准)：10元/吨，涨跌幅-75.00%
• 新疆99硅：现值8,900元/吨，涨跌幅-1.11%
• 基差(新疆)：760元/吨，涨跌幅-9.52%

月间价差

• 2512-2601：0元/吨，涨跌幅-15.00
• 2601-2602：20元/吨，涨跌幅0.00
• 2602-2603：0元/吨，涨跌幅-20.00
• 2603-2604：20元/吨，涨跌幅-0.00
• 2604-2605：0元/吨，涨跌幅-5.00

基本面数据

• 全国工业硅产量：45.22万吨，涨跌幅+3.14%
• 新疆工业硅产量：23.56万吨，涨跌幅+15.94%
• 云南工业硅产量：5.38万吨，涨跌幅-9.60%
• 四川工业硅产量：5.19万吨，涨跌幅-1.91%
• 全国开工率：68.12%，涨跌幅+6.18%
• 新疆开工率：86.83%，涨跌幅+12.83%
• 云南开工率：38.03%，涨跌幅-8.82%
• 四川开工率：37.71%，涨跌幅-16.09%
• 有机硅DMC产量：20.96万吨，涨跌幅-0.29%
• 多晶硅产量：13.40万吨，涨跌幅+0.40%
• 再生铝合金产量：64.50万吨，涨跌幅-1.60%
• 工业硅出口量：4.51万吨，涨跌幅-35.82%

库存变化

• 新疆厂库库存（周度）：11.81万吨，涨跌幅+0.50%
• 云南厂库库存（周度）：3.45万吨，涨跌幅+0.02%
• 四川厂库库存（周度）：2.52万吨，涨跌幅-0.01%
• 社会库存（周度）：54.80万吨，涨跌幅+0.20%
• 仓单库存（日度）：20.76万吨，涨跌幅-2.02%
• 非仓单库存（日度）：34.04万吨，涨跌幅+1.88%

市场观点

• 现货价格下跌：下跌50-100元/吨，期货价格震荡。
• 供应端：新疆产量趋稳，四川减产，预计11月工业硅产量回落至40万吨左右。
• 需求端：多晶硅、有机硅产量下降，铝合金需求较好。
• 价格展望：预计价格波动区间在8,500-9,500元/吨。

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碳酸锂产业

价格及基差

• SMM电池级碳酸锂均价：92,150元/吨，涨跌幅-0.16%
• SMM工业级碳酸锂均价：89,750元/吨，涨跌幅-0.17%
• SMM电池级氢氧化锂均价：81,280元/吨，涨跌幅0.00%
• SMM工业级氢氧化锂均价：75,780元/吨，涨跌幅0.00%
• 中日韩CIF电池级碳酸锂：10.90美元/千克，涨跌幅-0.05
• 中日韩CIF电池级氢氧化锂：10.55美元/千克，涨跌幅0.00
• SMM电碳-工碳价差：2,400元/吨，涨跌幅0.00
• 基差（SMM电碳基准）：92,150元/吨，涨跌幅-0.16%
• 锂辉石精矿CIF平均价：1,071美元/吨，涨跌幅-1.65%
• 5%-5.5%锂辉石国内现货均价：7,850元/吨，涨跌幅-4.56%
• 2%-2.5%锂云母国内现货均价：2,410元/吨，涨跌幅-5.49%

月间价差

• 2512-2601：-280元/吨，涨跌幅-220.00
• 2601-2602：未提供完整数据。

基本面数据

• 锂辉石精矿CIF平均价：1,071美元/吨，涨跌幅-1.65%
• 5%-5.5%锂辉石国内现货均价：7,850元/吨，涨跌幅-4.56%
• 2%-2.5%锂云母国内现货均价：2,410元/吨，涨跌幅-5.49%

市场观点

• 市场震荡：碳酸锂价格小幅下跌，市场呈现低位震荡走势。
• 供应端：行业亏损压力迫使企业调整，部分高成本产能减产。
• 需求端：新能源材料需求稳定，但整体市场表现仍偏弱。
• 价格展望：短期价格震荡，主力参考区间为92,150元/吨。