20241031-开源证券-潞安环能-601699.SH-公司信息更新报告_煤价回落业绩承压_关注成长性和喷吹煤弹性_4页_909kb

潞安环能（601699）2024年三季报分析

潞安环能2024年前三季度业绩大幅下滑，营业收入同比下降19.28%，归母净利润下滑61.51%。主要原因是煤价回落导致产品售价和吨煤成本均受影响，尤其是商品煤综合售价同比下降12.32%，吨煤销售成本同比上升9.55%。三季度单季净利润环比降幅达39.09%，显示公司盈利恢复仍面临压力。

从产销量来看，前三季度原煤、商品煤产量同比分别下降48.2%和57.9%，但喷吹煤产量和销量环比已有所提升，显示出这一细分业务的弹性。公司维持“买入”评级，主要基于其作为煤炭行业唯一国家级高新技术企业、高分红政策及产能扩张潜力。

公司规划持续推进，多个煤矿仍在建或规划中，包括上庄煤矿、静安煤业、忻峪煤业等在建矿井，合计新增产能超300万吨/年。2024年内还将完成4座矿井产能核增手续，未来3-4年有望贡献新产能。

此外，公司2023年分红率达60%，根据2024年预测利润，股息率约为47%，高分红构成了其重要的投资价值支撑。然而，公司股价当前面临煤价下行、盈利弹性减弱等风险。

与沪深300基准相比，公司估值仍较高，PE为128倍，但高分红提供较强防御性。展望未来，公司需平衡产能扩张与市场环境变化，保持盈利波动弹性，关注喷吹煤业务增长潜力，以支持维持“买入”评级的理由。