20240611-天风证券-微观流动性跟踪_外资及两融回落_A股流动性边际转弱_15页_1mb

A股流动性分析总结

总体情况

A股资金面在过去两周整体呈现转弱态势，主要受外围环境波动、国内指数阶段性调整等因素影响。本期资金供给合计65亿元，需求528亿元，净流出463亿元，显示流动性边际收紧。外资和两融等渠道资金流动放缓，是核心驱动因素。

资金流向

• 北向资金：波动显著加剧，本期净流入-356亿元，较上周大幅减少，受海外降息预期摇摆等地缘风险主导。医药生物等行业受净流出影响较大，而电子等领域获部分资金流入。
• 两融资金：交易热度回落，融资余额占比上升，本期双周净流出19177亿元，杠杆资金延续流出，主要集中在中游制造和下游消费板块。
• 基金流动：主动偏股和被动型ETF资金净流入增加，但占比有限；南向资金继续保持强劲流入，单周净流入超200亿元，对A股形成支撑。
• ETF动态：存量股票型ETF净申购额回升，规模型ETF和双周度ETF贡献多数增量。

融资需求

• IPO与解禁：股权融资节奏放缓至2398亿元，但未来两周解禁资金预计达1658亿元，增加市场资金压力。产业资本净减持规模回落，除机械设备外多数行业获增持，反映结构性分化。
• 其他动态：限售股解禁和减持监管趋严，短期压制资金供给，需关注后续解禁节奏。

风险提示

宏观和货币政策可能出现超预期变动，股市流动性波动可能加剧。浮盈浮亏风险较高，客观数据分析对股价预测存在局限性。