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天风证券晨会重点回顾及投资建议

一、金股推荐（2024年5月）

天风证券近期重点推荐的金股包括济川药业、中国人寿、新澳股份、中际旭创、港股友邦（01823）等，涉及医药、金融、电力设备、通信等行业。推荐逻辑主要基于行业景气度提升、政策支持及公司基本面改善。

二、板块观点

1. 周期与硬资产：推荐关注有色金属、化工、钢铁板块。供给端优化、需求复苏及政策推动下，顺酐、新戊二醇等化工产品价格上行；有色金属受益于供应格局改善；钢铁板块稳中向上。

2. 成长性领域：

   • 电子：面板供需重构、AI驱动存储芯片景气度回升。
   • 医药：国内医保政策改善，创新药出海加速，医疗设备采购需求旺盛。
   • 公用事业：核电、清洁能源政策加码，高分红标的具备配置价值。

3. 低估值板块修复机会：房地产、建筑、交通运输等板块在政策托底下存在边际改善预期。建议关注地产链相关化学品（MDI/TDI、钛白粉等）及基建修复带来的业绩弹性。

三、行业深度分析

1. 宏观经济政策：节能降碳政策落地，能耗目标设定合理，建议关注“硬资产”类公司（万华化学、华鲁恒升等）。同时，国内工业品出口强势，高耗能行业需求韧性较强。

2. 海外市场：

   • 港股：受宏观经济复苏不及预期扰动，科创板块估值调整，但毛利率提升标的（如中国海外发展）值得关注。
   • 美股：拥挤度较高，建议阶段性谨慎，重点配置能源、原材料等超跌周期板块。

四、风险提示

• 海外风险：流动性突然收紧、地缘政治冲突升级。
• 国内风险：节能降碳改造不及预期、消费需求复苏不及预期。

五、投资策略建议

• 中短期聚焦成长板块（AI、半导体、医药），把握AI+、医药全球化等主题机会。
• 长期关注硬资产和高分红稳态龙头，配置具有防御溢价的公用事业、金融板块。
• 港股板块保持谨慎，建议结合估值与基本面，灵活把握科技、互联网等高弹性标的。

注：本总结仅为天风证券晨会要点摘要，完整分析及风险提示详见原报告。