20140323-中投证券-策略周报_阶段市场存在支撑_13页_1mb

阶段市场存在支撑总结

核心内容

本周市场总结显示，全球股市普遍反弹，A股市场在经历前四周的弱势震荡后，周五因优先股试点预期而出现明显反弹。整体来看，市场受到多项政策利好支撑，但经济调整压力仍是制约市场趋势的主要因素。

主要观点

• 全球市场反弹：克里米亚公投入俄未引发西方过激反应，风险偏好回升，俄罗斯市场涨幅居首。耶伦在FOMC会议中提到QE缩减后6个月可能加息，但市场已充分预期，因此波动较小。
• A股市场表现：上周A股整体小幅上涨，但市场情绪仍偏悲观，直到周五优先股试点预期出现后，市场才出现较大反弹，地产再融资放开和大股东增持等利好也得到放大。
• 投资策略建议：建议采取中等仓位，保持低买加仓的策略，避免激进追涨。优先股试点阶段的市值性利好可能带来短期估值修复，但需谨慎对待。
• 政策托底逐步展开：新型城镇化规划和稳增长政策逐步出台，托底框架初步形成，未来投融资渠道将加快疏通，对市场形成支撑。
• 直接融资提速：房地产和优先股融资放开，有利于稳定市场供给，优先股融资成本介于股债之间，利好银行、地产、公用事业等高杠杆行业。
• 利率短期回升压力：临近季末，货币市场利率有所回升，央行公开市场操作延续净回笼，人民币贬值预期上升，叠加季末效应，短期利率仍有上行空间。
• 行业配置建议：关注保险、消费升级相关的食品、日用品、家电、汽车，以及三产转型带来的环保、医疗、旅游、互联网板块。同时，配置高股息率个股。

关键信息

一、上周市场回顾

• A股走势：上证综指上涨2.16%，沪深300上涨1.69%，中小板指下跌0.69%，创业板下跌0.99%。
• 成交情况：上周A股成交金额为9963亿元，日均成交1992亿元，环比上升9.2%。
• 行业表现：房地产、建材、银行涨幅居前，食品饮料、电子、国防军工跌幅居前。
• 风格指数：低市盈率、中价股、低市盈率指数涨幅较大，高价股指数和新股指数表现较弱。
• 市场参与度：截至3月14日，两市当周参与交易账户占比为7.79%，市场交易结算资金余额为6106亿元。

二、策略展望

• 市场反弹逻辑：优先股试点预期成为市场反弹的主要催化剂，叠加地产再融资和大股东增持等利好，推动市场情绪回暖。
• 托底政策影响：稳增长基调和新型城镇化规划为市场提供支撑，但经济基本面仍需观察。
• IPO重启压力：IPO重启可能对市场心理造成压制，需关注政策变化与基本面趋势。

三、本周提示

• 经济数据：3月24日-28日期间，中国、日本和美国将陆续公布多项经济数据，包括制造业PMI、零售额、失业率、GDP等，市场需密切关注。
• 市场预期：部分经济数据表现平稳或略有改善，但整体仍偏弱，市场情绪可能因此出现分歧。

四、行业评级与公司评级

• 行业评级：看好、中性、看淡分别对应行业指数优于、持平、弱于沪深300指数5%以上。
• 公司评级：根据未来6-12个月的相对涨幅，分为强烈推荐、推荐、中性、回避四个等级。

风险提示

• 经济弱于预期：若经济数据不及市场预期，可能对市场情绪造成负面影响。
• 注册制推进：注册制可能对市场结构产生冲击，需警惕其带来的不确定性。

作者信息

• 署名人：黄君杰
• 职位：中投证券策略分析师
• 联系方式：010-63222932，huangjunjie@china-invs.cn

相关报告

• 《底线思维决定低买策略》
• 《阶段市场或进入垃圾时间》
• 《三月市场或以震荡为主》
• 《短期市场分歧或加大》
• 《市场情绪持续转暖》
• 《2月A股有望收阳》
• 《主体市场开始转暖》
• 《市场资金面或将触底》
• 《直面阶段最黑暗的时候》
• 《“新国九条”或形成市场阶段底部》
• 《短期市场以震荡整理为主》

研究团队简介

黄君杰，中投证券策略分析师，北京大学光华管理学院经济学硕士，拥有证券投资咨询和期货从业资格，具有7年证券从业经验，专注于市场流动性、估值及策略研究。

免责条款

• 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
• 报告谢绝一切媒体转载。