20210823-国海证券-天赐材料-002709.SZ-事件点评_业绩指引大超预期_夯实全球领军地位_5页_769kb

报告摘要

天赐材料（002709.SZ）于2021年8月23日发布财报，显示其2021年上半年业绩大幅增长，超出市场预期。公司预计2021年前三季度归母净利润将达到14~16亿元，显示出强劲的盈利能力和发展势头。

业绩表现超预期：2021H1公司实现营收37亿元，同比增长132%；归母净利润7.83亿元，同比增长151%；扣非归母净利润7.66亿元，同比增长146%。
单季度增长显著：2021Q2营收21.38亿元，同比增长100%；归母净利润4.96亿元，同比增长84%；扣非归母净利润4.83亿元，同比增长79%。
盈利能力提升：2021Q2毛利率为36.2%，净利率为24.4%，均受益于六氟磷酸锂价格的大幅上涨。
业务结构分化：锂离子电池产品业务增长显著，而日化业务因产品价格回落导致收入下降。
分子公司表现亮眼：九江天赐和宁德凯欣分别实现营收23.08亿元和17.79亿元，净利润分别为4.48亿元和1.26亿元。
现金流强劲：2021Q2经营活动现金流净额达5.03亿元，远超净利润水平，显示出良好的资金运营能力。
资产负债率低：2021H1资产负债率为41%，账面货币资金达21.15亿元，财务状况稳健。
合同负债增长：2021H1合同负债12.42亿元，环比大幅增长，预示市场需求旺盛。

指标	2020	2021E	2022E	2023E
主营收入(百万元)	4119	9607	17423	23266
净利润(百万元)	533	2446	4187	5250
摊薄每股收益(元)	0.98	2.57	4.39	5.51
ROE(%)	15.07%	34.34%	40.12%	35.87%
P/E	131.23	49.87	29.14	23.24
P/B	20.65	17.41	11.78	8.38
P/S	16.98	12.70	7.00	5.24

3万吨LIFSI、1万吨二氟双草酸磷酸锂、0.5万吨二氟磷酸锂、10万吨二氯丙醇项目：投资15.58亿元，建设期18个月，预计达产后实现净利润8.06亿元，净利率10%。
年产35万吨锂电及含氟新材料项目（一期）：投资17.66亿元，建设期24个月，预计达产后实现净利润10.51亿元，净利率12%。
年产20万吨锂电材料项目：投资14亿元，建设期24个月，预计达产后实现净利润8亿元，净利率12%。
废旧锂电池资源化循环利用项目：投资5.5亿元，预计实现净利润2.37亿元，净利率12%。