20240412-华鑫证券-天赐材料-002709.SZ-公司事件点评报告_龙头地位稳固_业绩有望触底企稳_5页_286kb

天赐材料（002709SZ）公司事件点评报告总结

公司近期发布的2023年度报告显示业绩同比下降显著，且2024年四季度因产品价格下行和减值损失导致盈利继续下滑。尽管如此，公司电解液市占率达36.4%，龙头地位稳固，行业景气度回升有望推动公司盈利修复。

海外扩张与新兴业务发展迅速：德国工厂已量产，美国、韩国、摩洛哥产能布局稳步推进，LiFSI配方产品已导入客户，新型锂盐、粘结剂等新兴业务进展顺利。

日化业务毛利率从29.8%提升至35.8%，牛磺酸钠突破雅诗兰黛供应链，有望持续扩大国际市场份额。

盈利预测：

• 2024/2025/2026年归母净利润：122亿/20亿/29亿
• EPS分别为0.64元/1.06元/1.51元
• PE分别为40/24/17倍

主要财务指标：

• 营收：-31%/+11%/208%/191%
• 归母净利润：-669%/-354%/663%/432%

风险因素：

• 政策波动、需求不及预期、产品价格下跌、竞争加剧、产能扩张风险、海外经营风险以及原料价格波动等。

基于公司在龙头地位、海外产能扩张及新兴业务拓展方面的优势，公司中长期发展前景向好，给予“买入”评级。