银行业基本面最新跟踪｜信贷投放、资产质量与地产新政落地-240630-中泰证券-20页_943kb

银行业研究报告总结

核心内容

本报告对银行业进行了综合分析，涵盖资产端、负债端、息差变化及资产质量等方面，重点探讨了当前行业面临的挑战与机遇。

主要观点

1. 投资评级与建议

• 评级：增持（维持）
• 银行股具备稳健性和防御性，同时兼具高股息和国有金融机构的投资属性，因此被建议增持。

2. 资产端表现

• 信贷投放：整体符合预期，全年目标未变。对公贷款方面，银行关注外需、新兴产业和普惠；但零售贷款增长承压，部分银行零售贷款投放不足，未来可能通过对公贷款填补缺口。
• 金市业务：关注度提升，配置盘考虑EVA比价，交易盘支撑投资收益。二季度国债利率继续下行，带动债市走强，10年国债期货涨幅达1.6%，高于一季度水平。其他非息收入在二季度预计仍保持较高增速。
• 资产收益率：受有效信贷需求不足影响，总体利率趋势下行，但部分银行因季节性因素出现小幅回升。未来银行将通过结构调整（如提高零售信贷占比、下沉客户）来缓释资产端压力。

3. 负债端压力

• 存款搬家现象再现：理财市场修复，部分资金从理财回流至存款，导致银行揽储压力加大。
• 禁止手工补息：对国有大行冲击更大，中小银行相对受益。政策实施后，四大行存款降幅显著高于中小银行，行业格局可能发生变化。
• 存款利率下调：2022年9月以来，行业经历四轮利率下调，但定期化趋势对冲了部分利率下行影响。定期存款占比高的银行更受益。

4. 息差趋势

• 息差下行压力仍存，但全年收窄幅度小于2023年。
• 资产端：利率仍有下行压力，银行通过结构调整缓释影响。
• 负债端：存款利率下调对息差的支撑作用被定期化趋势部分对冲。
• 整体趋势：年内息差预计保持平稳略降，但边际下行空间有限。

5. 资产质量分析

• 总体平稳：各家银行对全年资产质量稳定有信心，存量不良贷款和拨备有腾挪空间。
• 对公资产质量稳健：实体类贷款不良率改善，城投基建类贷款处于稳健状态，房企风险暴露已相对充分。
• 零售资产风险冒头：按揭贷款、消费贷与信用卡、经营贷均面临不良率上升压力。优质客户流失、房价下行、消费意愿不足及经济环境不确定性是主要因素。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：42家
• 行业总市值：80,332亿元
• 行业流通市值：20,691亿元

重点公司表现

风险点与展望

• 零售风险：按揭、消费贷、经营贷均面临不良上升压力，需重点关注。
• 房地产政策落地：保障性住房再贷款与保交房进展缓慢，存在堵点。
• 息差：预计全年息差平稳略降，但下行空间有限。
• 存款定期化趋势：对冲了部分利率下行对息差的影响，定期存款占比高的银行更受益。

结论

综合来看，银行行业在资产端面临利率下行压力，但通过结构调整有望缓解；负债端揽储压力仍存，但行业格局可能因政策变化而有所调整；资产质量总体平稳，对公业务稳健，零售风险有所上升，需关注ABS数据以跟踪风险变化。整体而言，银行股具备防御性与高股息属性，建议增持。