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中报热点分析之一：资产质量分析总结

核心内容

2014年上半年，上市银行资产质量整体呈现恶化趋势，不良贷款率、逾期率、信用成本等指标均出现不同程度上升，显示出银行体系面临的信用风险压力持续存在。市场对不良贷款爆发的担忧成为银行股表现疲软的主要原因。本文结合多家上市银行的中报数据，分析了不良贷款的变动趋势、核销与处置力度、逾期贷款情况及信用成本的变化。

主要观点

1. 不良贷款率持续上行，结构变化明显

• 不良贷款率：2014年上半年，全部上市银行不良贷款总额为5581亿元，不良率较2013年末上升7bps至1.05%。
• 股份制银行：不良率加速上升，1H2014较1H2013上行15bps至1.01%，并向全行业均值靠拢。
• 大型银行：不良率上行趋势确立，1H2014较1H2013上行5bps至1.07%。
• 关注类与次级类贷款占比提升：表明正常贷款向下迁徙速度加快，未来不良压力可能持续。

2. 核销与处置力度加大，但效果有限

• 核销金额：2014年上半年核销不良贷款约710亿元，是2013年同期的2倍以上，接近2013年全年水平。
• 核销率：核销力度超过去年下半年，但受制于拨贷比和利润增速，股份制银行与城商行在路径选择上出现分化。
• 股份制银行：核销和处置力度较大，如招商、中信、浦发、兴业等，以维持不良率稳定。
• 城商行：核销力度相对较小，但更倾向于通过核销控制不良率，尤其是利润增速较高的银行。

3. 逾期贷款指标恶化，反映资产质量压力

• 逾期率：1H2014逾期率上升36bps至1.69%，为近4年新高。
• 逾期/不良比：达到1.61，为2008年以来最高。
• 逾期同比增速：由23%跃升至38%，大型银行贡献度提升至60%。
• 结构性变化：逾期贷款增长主要来自大型银行，且新生成逾期贷款占比未显著上升，显示债务人偿债能力略有改善，但整体资产质量仍未见明显拐点。

4. 信用成本上升，拨贷比压力持续

• 信用成本：上半年整体信用成本从0.26%升至0.35%，全年预计超过0.7%，部分银行可能超过1.5%。
• 拨贷比：大部分银行已接近达标线，但因不良净生成率上升，仍需进一步计提。
• 拨备覆盖率：各行拨备覆盖率不一，如招商银行为251%，民生银行为216%，显示不同银行的资产质量与风险应对能力差异。
• 信用成本与利润：信用成本每上升0.1个百分点，全行业利润增速将下降约3个百分点。

关键信息

总结

2014年上半年，银行资产质量持续承压，不良贷款率、逾期率、信用成本等指标均呈上升趋势。股份制银行不良率加速上升，大型银行不良率上行趋势确立，不良暴露呈现向中大型企业、内陆地区蔓延的结构性变化。核销与处置力度加大，但未能有效对冲不良增长，部分银行仍需进一步计提拨备。整体来看，不良贷款的恶化趋势尚未出现拐点，未来资产质量压力仍将持续。信用成本上升对银行利润构成明显影响，尤其对拨贷比不足、不良净生成率较高的股份制银行影响更大。投资者需关注银行资产质量的进一步变化及信用成本对盈利能力的影响。