机械设备行业光伏叠瓦组件设备专题：叠瓦组件渗透率提升带来的设备投资机会-20190321-东吴证券-28页_2mb

报告摘要

叠瓦组件渗透率提升带来的设备投资机会总结

核心内容

叠瓦技术作为光伏组件环节的新技术革命，具备显著的降本增效优势，预计未来三年（2019-2021）将成为组件技术的新趋势。叠瓦组件在同等面积下可实现更高的发电密度和转换效率，且具备更高的可靠性和抗阴影能力，能够有效减少热斑和隐裂问题。此外，叠瓦技术兼容多种电池技术，未来有望成为主流。

主要观点

技术优势：叠瓦技术通过无电池片间距设计，提升电池片受光面积，实现更高的转换效率和功率输出。
可靠性提升：叠瓦组件在遮挡情况下功率损失小，且采用导电胶连接方式，相比焊带具有更强的耐热性和抗机械载荷能力。
成本优化：导电胶用量较点胶工艺减少约40%，且丝网印刷工艺进一步节省成本，提升良率。
设备需求增长：叠瓦工艺带来新的设备需求，包括叠瓦焊接成套设备、汇流条焊接机、自动化产线和层压机等，预计2019-2021年累计市场空间将超过110亿元。
市场潜力：叠瓦组件渗透率预计从2019年的12%提升至2021年的30%以上，带动设备需求快速增长。
专利问题：目前SunPower垄断叠瓦专利，但国内企业通过自主研发和合作方式逐步绕开专利限制，推动叠瓦技术推广。

关键信息

技术优势：
- 同等面积下，叠瓦组件的转换效率可达19.3%-19.4%，传统组件为18.93%-18.94%。
- 叠瓦组件的遮挡效应影响较小，抗阴影能力优于半片组件。
- 采用导电胶连接方式，减少热斑和隐裂问题，提升组件可靠性。
设备需求：
- 叠瓦工艺带来的增量设备市场包括叠瓦焊接成套设备、汇流条焊接机、自动化产线和层压机。
- 叠瓦焊接成套设备是核心，包括叠瓦焊接机、丝网印刷机和激光划片机，占设备投资的40%-50%。
- 汇流条焊接机是叠瓦工艺中新增设备，有助于实现网状并联结构，提升发电效率。
市场空间测算：
- 假设叠瓦产能渗透率在2019-2021年分别达到15%、25%和33%，预计叠瓦组件设备市场空间将从2018年的10亿元增长至2021年的52亿元。
- 2019-2021年叠瓦设备累计市场空间将超过110亿元。
推荐设备商：
- 迈为股份：丝网印刷设备龙头，已研发完成叠瓦激光切割和印刷设备，具有技术优势。
- 晶盛机电：与中环股份有长期合作，已研发出高效太阳能组件全自动叠片机，有望进入东方环晟核心供应商体系。
- 先导智能：串焊机龙头，具备从串焊机到叠瓦设备的技术延伸性，提供完整的自动化解决方案。
- 金辰股份：国内最大的光伏组件设备提供商，已有4-5年叠瓦设备研发经验，技术优势明显。
- 京山轻机（苏州晟成）：光伏组件自动化设备行业领跑者，汇流条焊接机技术优势显著。