20251228-国盛证券-建筑材料行业周报_关注需求托底及反内卷政策后续落地情况_23页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容概览

2025年12月22日至12月26日，建筑材料板块（SW）整体上涨3.64%，其中玻璃制造（SW）上涨5.04%，玻纤制造（SW）上涨10.06%。建材板块相对沪深300的超额收益为+2.65%，但本期资金净流入为-5.30亿元，显示市场情绪偏弱。

主要观点

• 政策导向：2025年12月，北京市优化住房限购政策，支持多子女家庭购房需求。国家发改委指出“十五五”期间，原材料行业要深化供给侧改革，推动供需两侧协同发力，增加高端产能供给。
• 行业走势：
  • 水泥行业：需求仍在寻底，错峰停产力度加强，全国水泥价格指数环比下降0.26%，出库量下降2.73%。市场关注点从单纯“量”转向“回款优先”，未来回暖仍需依赖宏观层面资金改善和基建项目复工。
  • 玻璃行业：浮法玻璃供需矛盾依然存在，价格小幅下跌。光伏玻璃企业开启自律减产，有助于缓解供需矛盾。北方市场疲软，库存增加，部分价格下调，南方需求尚可。
  • 玻纤行业：价格战结束，价格触底回升。风电招标量增长，带动风电纱需求。中高端产品供不应求，预计后期价格将结构性上涨。
  • 消费建材：需求延续弱复苏，原材料价格波动不大，部分产品如苯乙烯、丙烯酸丁酯价格下跌，沥青价格下降明显。
  • 碳纤维行业：价格稳定，下游需求缓慢复苏，出口量增长，进口量下降，行业库存下降。

关键信息

水泥行业

• 全国水泥价格指数为352.28元/吨，环比下降0.26%。
• 全国水泥出库量287.7万吨，环比下降2.73%。
• 水泥熟料窑线产能利用率37.42%，环比下降0.23pct。
• 水泥库容比59.61%，环比下降0.6pct。
• 部分地区如广西尝试推涨价格，但效果有限。
• 市场关注海螺水泥、华新水泥等具备成本优势的龙头。

玻璃行业

• 全国浮法玻璃均价1140.08元/吨，环比下跌0.98%。
• 13省样本企业原片库存5533万重箱，环比增加38万重箱，年同比增加1540万重箱。
• 东北库存由稳转增，华北成交一般，部分价格下调。
• 华南赶工需求尚可，但浮法厂降库意向偏强。
• 预计月底3条产线可能停产，中长线进入淡季，关注产能出清速度。

玻纤行业

• 无碱粗纱市场均价环比持平，电子纱价格暂稳。
• 电子纱市场刚需支撑尚可，中高端产品供不应求。
• 风电纱需求向好，预计后期价格将结构性上涨。
• 玻纤行业库存增加，但产能有所调整，部分产线冷修停产。

消费建材原材料

• 铝合金价格环比持平，同比上涨10.3%。
• 苯乙烯现货价6725元/吨，环比上涨275元/吨，同比下降22.3%。
• 丙烯酸丁酯现货价6550元/吨，环比持平，同比下降28.4%。
• 沥青价格下降，华东地区出厂价3070元/吨，同比下降20.7%。
• 天然气（LNG）出厂价3915元/吨，环比下降115元/吨，同比下降13.9%。

碳纤维行业

• 价格稳定，华东地区主流型号碳纤维市场均价8-9万元/吨。
• 本周产量2392吨，开工率79.47%，库存量12900吨。
• 出口量增长，进口量下降，净出口量188.7吨。
• 库存水平下降，单位成本10.59万元/吨，毛利率-9.72%。

重点标的推荐

风险提示

• 政策落地不及预期
• 地产需求回暖不及预期
• 原材料价格持续快速上涨

图表目录

• 图表1: 建材(SW)及各子行业相对2021年1月沪深300超额收益情况
• 图表2: 国盛建材行业个股涨跌幅榜前五
• 图表3: 国盛建材行业个股涨跌幅榜后五
• 图表4: 全国水泥价格指数（单位：元/吨）
• 图表5: 全国水泥出库量（单位：万吨）
• 图表6: 直供重点项目水泥出库量（单位：万吨）
• 图表7: 全国水泥熟料产能利用率（单位：%）
• 图表8: 全国水泥库容比（单位：%）
• 图表9: 全国水泥煤炭价格差（单位：元/吨）
• 图表10: 水泥错峰停产情况
• 图表11: 卓创统计全国浮法玻璃均价（单位：元/吨）
• 图表12: 卓创统计13省样本企业库存变动（单位：万重量箱）
• 图表13: 华北重质纯碱市场价（单位：元/吨）
• 图表14: 华北重质纯碱分年度市场价（中间价）（单位：元/吨）
• 图表15: 浮法玻璃税后毛利（管道气）（单位：元/吨）
• 图表16: 浮法玻璃税后毛利（动力煤）（单位：元/吨）
• 图表17: 2025年冷修停产生产线
• 图表18: 2025年复产及新点火生产线
• 图表19: 无碱2400号缠绕纱价格（单位：元/吨）
• 图表20: 电子纱（G75）价格（单位：元/吨）
• 图表21: 玻纤库存情况（单位：吨）
• 图表22: 玻纤月产能情况（左轴：吨；右轴：%）
• 图表23: 铝合金价格（单位：元/吨）
• 图表24: 铝合金历年价格对比表现（元/吨）
• 图表25: 全国苯乙烯现货价（单位：元/吨）
• 图表26: 全国苯乙烯分年度参考价格（单位：元/吨）
• 图表27: 全国丙烯酸丁酯现货价（单位：元/吨）
• 图表28: 全国丙烯酸丁酯分年度参考价格（单位：元/吨）
• 图表29: 沥青价格（单位：元/吨）
• 图表30: 沥青历年价格对比表现（元/吨）
• 图表31: 中国LNG出厂价格全国指数（单位：元/吨）
• 图表32: 中国LNG出厂价格全国分年度指数（单位：元/吨）
• 图表33: 华东地区主流型号碳纤维市场均价（万元/吨）
• 图表34: 华东地区大/小丝束碳纤维市场均价（万元/吨）
• 图表35: 碳纤维周度产量及开工率数据（左轴：吨；右轴：%）
• 图表36: 碳纤维周度库存量及增速数据（左轴：吨；右轴：%）
• 图表37: 碳纤维周度单位成本数据（万元/吨）
• 图表38: 碳纤维周度单位毛利及毛利率（左轴：万元/吨；右轴：%）
• 图表39: 碳纤维行业月度进口量及合计同比增速（左轴：吨；右轴：%）
• 图表40: 碳纤维行业月度出口量及合计同比增速（左轴：吨；右轴：%）
• 图表41: 碳纤维行业月度进口价格（美元/公斤）
• 图表42: 碳纤维行业月度出口价格（美元/公斤）