20251110-东吴证券-建筑材料行业跟踪周报_宏观数据弱化_期待政策托底_19页_915kb

建筑材料行业跟踪周报分析

报告日期： 2025年11月10日
分析师： 黄诗涛、石峰源
投资评级： 增持（维持）

1. 投资要点

• 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅0.80%，相对沪深300和万得全A指数表现略低。
• 大宗建材基本面方面：
  • 水泥：全国价格环比下跌0.1%，需求低迷导致价格上行动能不足，预计短期内震荡调整。
  • 玻璃：价格小幅下滑，库存高位，短期供需僵持，但中长期供给侧改革可能支撑价格弹性。
  • 玻纤：普通产品价格竞争激烈，但中高端产品需求强劲（风电、新能源车等），龙头企业盈利改善可期。
• 周观点：
  • 短期：推荐受益于政策托底预期的出口产业链（如玻纤、半导体洁净室）和装修消费方向（家居、建材）。
  • 中期：关注政策推动，尤其是科技创新、绿色建材、城市更新、好房子政策下的优质公司。
  • 海外：中美贸易协议稳定全球形势，建议关注出海企业如华新建材、上海港湾等。

2. 周观点解析

2.1 大宗建材关注点

• 水泥：行业供给侧自律加强，长期政策推动僵尸产能退出，推荐华新建材、海螺水泥、上峰水泥等。
• 玻璃：供需僵持，但冷修加速可能改善供需格局，推荐旗滨集团。
• 玻纤：龙头企业引领价格回升，中高端需求增长（电子布、新能源），推荐中国巨石、中材科技、宏和科技等。

2.2 科技与消费方向

• 科技：
  • 十四五科技自立自强，支持半导体国产化，推荐洁净室工程（圣晖集成、亚翔集成）和受益玻纤企业（中材科技、宏和科技）。
  • AI相关领域关注智能摄像头（萤石网络）、清洁机器人（石头科技）、光学检测等。
• 消费：
  • 地产复苏缓慢，但城市更新与政策导向的消费场景（家居、装修）逐步改善。
  • 推荐箭牌家居、三棵树、公牛集团、北新建材、伟星新材、欧派家居等。

2.3 海外贸易机遇

• 中美贸易协议利好出口，推荐华新建材等企业。
• 东南亚、中东等新兴市场作为重要增长点，华新建材、上海港湾等具备较强出海能力。

3. 风险提示

• 地产信用风险失控。
• 政策定力超预期或不及预期。

免责声明
本报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行承担投资风险。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期。