20250622-国金证券-纺织品和服装行业研究周报_618国牌美护表现亮眼；伯希和拟上市有望提振户外板块情绪_10页_1mb

行业周报总结

1. 618期间美妆表现

• 头部品牌格局稳定：珀莱雅在天猫、抖音平台保持第一。
• 国货增长强劲：韩束在抖音连年领先，珀莱雅、可复美、毛戈平等品牌表现良好，国货竞争力提升。

2. 伯希和品牌分析

• 公司概况：国内领先高性能户外服饰品牌，创立于2012年，2024年营收17.66亿，净利润2.83亿，CAGR分别为116%和243%。
• 业务特点：四大产品系列覆盖专业、时尚需求，线上销售占比高，全渠道扩张。
• 增长引擎：年轻消费者偏爱时尚和功能兼备设计，品牌拟上市为板块情绪带来催化。

3. 行业数据跟踪

• 5月服装零售：环比改善，但同比仍弱，受天气、大促、周末影响。
• 原料价格：棉、粘胶等价格稳中有涨，内外棉价差扩大。

4. 投资建议

• 服装品牌：
  • 推荐海澜之家、比音勒芬、稳健医疗。
  • 首席执行官等品牌受益于降级转型。
• 美护板块：
  • 美护：巨子生物、锦波生物、上美股份。
  • 纺织制造：受关税影响，龙头更具抗风险能力，浙江自然、申洲国际、华利集团值得关注。

5. 行情回顾

• 上周板块表现：纺织服装板块下跌5.12%，个股表现分化。
• 动态跟踪：
  • 六部门加强数字化转型。
  • 天猫618破亿品牌数量提升。
  • 部分商品大促期间涨价原因分析。

6. 公司公告及风险提示

• 公司公告：开润股份评级维持稳定。
• 风险提示：
  • 内需恢复不及预期。
  • 汇率与关税波动。