深度报告-20230717-申港证券-中科创达-300496.SZ-AI大模型链接智能终端_三大业务齐增长_31页_3mb

摘要

中科创达（300496SZ）是一家全球领先的智能操作系统产品和技术全栈提供商，从操作系统服务商起家，拓展形成“手机+汽车+物联网”三大主营业务。公司通过自身研发和并购，具备全栈操作系统技术能力，并深度绑定高通等头部芯片厂商。

智能软件领域，该公司与高通合作紧密，在高端智能手机市场受益，预计2023-2025年营收年增长率10-13%。智能网联车业务，公司提供座舱解决方案和自动驾驶产品，与高通深度合作，预计2023-2025年增速达55%-59%。

智能物联网事业部（机器人、无人机、VR/AR）,预计未来规模增长迅速，2023-2025年营收复合增长率40%-43%，将受益于万物互联趋势。公司启动“智能化平台、全球化生态”发展战略，依托全栈技术能力卡位产业上游，未来成长潜力巨大。

盈利预测方面，申港证券预计2023-2025年营业收入为7395/10294/1451亿元，归母净利润1009/1401/2039亿元，给予55倍估值溢价，评级“买入”。风险提示包括物联网不确定性高、AI技术落地不及预期、智能手机及智能汽车需求不足等。

详细内容总结

🚀 三大主营业务齐增长

• 智能软件：2023-2025年预计营收2137亿、2393亿、2657亿，增长率13%-12%。
• 智能网联车：2023-2025年预计营收2779亿、4363亿、6938亿，增长率55%-59%。
• 智能物联网：2023-2025年预计营收2479亿、3538亿、4916亿，增长率40.7%-42.7%。

📊 战略与地位

• 启动“智能化平台、全球化生态”战略，聚焦AI大模型与业务场景融合。
• Rubik大模型助推HMI设计效率提升，并推出基于高通平台的自动驾驶解决方案（如RazorDCXPantanal）。

🌍 产业链布局

• 深度绑定高通，赢取高端芯片市场份额。
• “端-边-云”协同推进智能终端开发，形成竞争优势。

📬 投资建议

• 2023年给予55倍估值，目标市值55495亿元，评级“买入”。

🚨 主要风险

• 智能物联网行业不确定性较高。
• AI技术落地不及预期。
• 5G手机渗透率饱和，高端产品推力不足。
• 营收与净利润依赖于三大核心业务增长预期匹配。

以上内容由财政部会计研究期刊报告生成仅供内部讨论参考。