深度报告-20220316-太平洋-中科创达-300496.SZ-创造更加智能的世界_38页_3mb

中科创达（300496）总结

核心内容

中科创达是一家以智能硬件和操作系统技术为核心，业务涵盖智能手机软件、智能汽车软件、智能物联网的高科技企业。公司致力于构建基于核心技术的生态系统，布局多个高增长赛道，包括智能汽车和AIoT。公司2022年目标价为140元，昨收盘为94.84元，当前市值约403.12亿元。

主要观点

• 公司业务覆盖智能手机、智能汽车和智能物联网，形成“芯片+全栈”技术体系，具备强大的技术开发和服务能力。
• 智能手机软件是公司发展的基础，智能汽车和物联网业务比例逐年上升，公司业绩持续高增长。
• 公司通过内生和外延方式增强在智能汽车和物联网领域的竞争力，定增计划将为业务发展提供资金支持。
• 智能汽车和物联网市场增长迅速，公司具备良好的市场前景和技术优势。
• 公司研发持续投入，研发人员占比高，技术实力雄厚，为未来业务发展提供保障。

关键信息

股票数据

盈利预测与财务指标

定增项目

股权结构与管理团队

• 公司实控人为赵鸿飞，持股比例为28.78%。
• 前十大股东合计持股52.67%，股权结构较为集中。
• 公司管理层技术背景深厚，具备丰富的研发经验，有助于把握行业趋势。

技术布局与业务拓展

智能手机软件

• 公司深耕操作系统技术，形成从硬件驱动、操作系统内核、中间件到上层应用的全面技术体系。
• 与高通、华为、ARM、Intel、三星、瑞萨、TI等芯片厂商保持合作关系。
• 提供智能手机软件差异化、运营商认证、自动化测试、系统升级FOTA、硬件设计、Camera一站式等解决方案。

智能网联汽车

• 智能网联汽车是智能化和网联化的结合，公司布局智能汽车操作系统，提供智能驾驶舱解决方案。
• 通过收购爱普新思、慧驰科技、Rightware、MM Solutions等公司，增强在智能汽车领域的技术实力。
• 智能驾驶舱解决方案持续升级，涵盖信息娱乐、数字仪表、ADAS、影音集成等功能。
• 公司与奥迪、本田、广汽、滴滴出行、广汽研究院等建立合作关系，推动智能网联汽车发展。

智能物联网

• 公司推出TurboX智能大脑平台，提供核心计算模块、操作系统、算法和SDK的一体化解决方案。
• 产品矩阵包括5G模组、5G边缘侧开发套件、5GMiFi和5GCPE解决方案。
• 与亚马逊云服务（AWS）合作，加速智慧工业AI部署。
• 公司业务覆盖VR/AR、无人机、智能相机、机器人等多个领域。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计2022-2024年公司EPS分别为2.27元、3.06元、4.02元，给予买入评级。
• 风险提示：智能汽车、边缘计算业务发展低于预期；行业竞争加剧。

财务与运营状况

• 营收和净利润持续增长，2015-2021年营收从6.15亿元增长至41.27亿元，净利润从1.17亿元增长至6.47亿元。
• 毛利率保持稳定，净利率稳中有升，费用率略有下降。
• 资产负债率持续下降，现金流状况良好，具备较强的资金运作能力。

总结

中科创达凭借其在智能操作系统领域的深厚积累，积极布局智能汽车和物联网市场，形成多赛道协同发展格局。公司技术实力雄厚，研发持续投入，拥有广泛的客户和合作伙伴网络。随着5G和AI技术的快速发展，公司有望在智能汽车和AIoT领域持续增长，具备良好的投资价值。