20230821-东海证券-科博达-603786.SH-公司简评报告_新老业务稳步发展_日本设厂加速全球化布局_11页_550kb

公司简评：科博达（603786）

科博达2023年半年报显示，公司营收同比增长32%，归母净利润增长38%，体现了稳健的发展势头。新业务如照明控制系统和能源管理系统快速增长，毛利率环比略降，表明成本控制和市场优化成效。

公司积极开拓新产品，包括域控制器、天窗玻璃变色控制器和智能保险丝盒，获得了与地平线的合作，加速智能化布局。客户结构从27%的新势力占比上升至67%，推动了业务多元化。同时，公司推进国内和日本设厂，提升全球化产能，服务于新能源车辆市场。

投资建议为买入，预计2023-2025年归母净利润年均增速45%，对应PE从46X降至28X，体现了增长潜力。

主要风险包括客户集中度高、原材料价格波动及新产品扩展不确定性，需关注这些因素对业绩的影响。

总结要点：

• 业绩亮点：高增长营收和利润。
• 战略方向：新产品开发和国际化布局。
• 估值建议：首次买入评级，PE逐步下降。
• 风险因素：客户依赖和市场不确定性。