20230528-华联期货-股指期货月报_中期投资者建议逢低布局_16页_1mb

报告总结

经济周期

• 4月制造业PMI大幅回落至荣枯线以下，供需双双下滑，经济复苏反复。
• 产成品库存自去年起持续去库，工业营收于4月转正，可能进入被动去库阶段。
• 海外需求疲软可能限制复苏力度。

金融数据

• 中长贷增速连续8个月回升，显示经济基本面逐步改善。
• M1-PPI指标回升，流动性好转，支持股市震荡攀升。

外围市场

• 美联储加息幅度创历史新高，缓和预期有所升温，加息终点临近。
• 美国通胀粘性仍存，就业数据向好，缓解加息压力。

各指数估值

• 上证50和沪深300 PE落入历史分位数中下，风险溢价略有上行。
• 通信、银行等行业估值优势明显，传媒、计算机等行业估值偏高。

投资策略与重点

• 中期关注经济复苏逻辑，建议逢低布局。
• 上证50估值更具吸引力，四大指数风险补偿较高。
• 风险提示：地缘政治冲突、通胀粘性、外部风险传染。