20230528-华联期货-锌月报_供给持续宽松_需求旺季不旺_11页_2mb

锌价分析总结

基本观点

截至2023年5月26日，沪锌合约ZN2307和ZN2308价格大幅下跌，跌幅分别达73%和74.5%。现货和外盘锌价同步下行，主要因宏观面偏空消息加剧全球经济衰退担忧、国内需求未明显改善，供给端却持续增加。

操作建议

期货交易建议偏空，中期持有ZN2308空单，压力位参考20500元/吨。期权交易上，稳健投资者可考虑使用虚值看涨期权构建对冲策略。

重要监测点和风险因素

• 美联储加息预期，影响市场情绪。
• 限电减产可能放大，减弱供给压力。
• 库存累库幅度需严密监控，若加剧利空锌价。

主要影响因素分析

供应端：锌精矿加工费下行，矿端库存反弹但供应趋紧；产量小幅下降。需求端：下游行业如镀锌、锌合金开工率疲软，房地产和家电数据回暖缓慢但力度不足。库存情况：沪锌和伦锌库存均维持低水平，但伦锌有累库趋势。尽管6月加息临近，市场预期为最后一次加息，中长期情绪略有回暖。

关键数据洞察

锌价运行于18500-20500元/吨区间；平衡表显示今年供应过剩；基差较低，沪伦比偏低。总体供需结构偏向宽松，价格下行风险高。