20230528-华联期货-甲醇月报_短期或反弹_中期仍偏空_7页_1mb

主要观点

• 成本端：煤制甲醇利润为-512元/吨，甲醇估值偏低；甲醇制烯烃利润有所好转（MTO制LLDPE+192元/吨，PP+42元/吨）。
• 供应端：甲醇周度产量回升，下周产能利用率及产量预计继续增加，6月装置重启占比10%，进口量高位维持。
• 库存端：港口与企业库存偏低，生产价格坚挺，但新签单量不佳，累库压力可能加剧。
• 需求端：现实需求恢复缓慢，MTO开工率低位徘徊，6月需求恢复状况待观察。
• 综合判断：甲醇供强需弱，煤制甲醇亏损，但估值低，库存偏低对价格形成支撑，技术面大跌后反弹。

操作建议

• 趋势：短期逢低短多，中期偏空。
• 套利：无。

风险因素

1. 煤价、原油走势。
2. 甲醇及MTO开工率变化。
3. 国内经济恢复情况。

基本面分析

• 现货与期货：
  • 现货：江苏太仓报价2190元/吨，国际CFR中国2475美元/吨。
  • 期货：甲醇期货继续下跌，现报2073点。
• 利润分布：煤制甲醇利润亏损严重，塑料利润好转。
• 供应：国内甲醇开工率本周73.87%，预计下周74.31%；进口量高位。
• 库存：港口库存偏低，样本企业库存3765万吨，较上周环比增涨。
• 需求：MTO开工率环比增长，但整体恢复仍偏弱。