20170807-华泰证券-环保公用周报_环保督查力度持续加码_关注工业环保领域_14页_1mb

行业周报总结

核心内容

2017年8月7日发布的行业周报主要聚焦于环保和电力行业的动态，包括环保督查进展、行业趋势、公司推荐及市场表现等。报告指出，环保督查力度持续加码，特别关注工业环保领域。同时，对环保和电力行业进行了投资评级，认为环保和电力行业维持“增持”评级。

主要观点

1. 环保督查力度加大

   • 第三批中央环保督察组对天津、山西、辽宁、安徽、福建、湖南、贵州等省（市）进行了反馈，共处理31457件环境问题举报，开出了超过3.6亿元的环保罚单。
   • 督查反馈中指出六大共性问题，包括重发展轻保护、环保不作为乱作为、水污染和大气污染严重、自然保护区违规建设、环境基础设施滞后及群众环境问题解决不力。
   • 石化、煤炭等行业受到较大影响，环保督查力度在下半年可能进一步加强，尤其是“十九大”前的考核时期。

2. 行业表现

   • 上周上证综指上涨0.27%，环保指数下跌1.02%，跑输上证综指1.3个百分点，电力指数下跌0.85%。
   • 环保板块中，涨幅前三的个股为中持股份（+13.3%）、百川能源（+12.35%）、科达洁能（+10.56%），跌幅前三为中原环保（-11.46%）、明星电力（-9.18%）、东江环保（-7.89%）。

3. 重点公司推荐

   • 理工环科（002322）：外延并购布局水监测和土壤治理，盈利质量高，资产负债率低，大股东增持构筑安全边际，2017/2018e P/E为28x/21x。
   • 碧水源（300070）：膜技术符合水处理刚需，国开行持股稳定，有261亿元在手订单，2017/2018e P/E为22x/16x。
   • 启迪桑德（000826）：固废龙头，环卫业务发力，定增将缓解资金压力，2017/2018e P/E为20x/16x。

关键信息

• 环保督查影响：环保督查力度持续高压，重点在水污染和大气污染问题，影响最大的行业为石化、煤炭、有色金属冶炼和石材行业。
• 政策背景：2017年是“大气十条”第一阶段的收官之年，下半年“十九大”即将召开，环保督查力度有望进一步加强。
• 风险提示：环保行业的主要风险来自地方政府政策推进不达预期。
• 市场动态：环保和电力行业整体表现不佳，环保指数跌幅较大，但部分个股如中持股份、百川能源、科达洁能表现较好。

行业与公司动态

上周行业新闻精选

• 国务院修订《建设项目环境保护管理条例》，自2017年10月1日起施行，简化环评程序，强化监管和信息公开。
• 国家发改委等16部委联合发布《关于推进供给侧结构性改革防范化解煤电产能过剩风险的意见》，明确“十三五”期间煤电产能控制目标。

上周公司公告精选

• 博世科：实际控制人质押股份，占其所持25.9%。
• 兴蓉环境：控股股东与子公司签署资产转让协议，涉及水六厂B厂BOT项目。
• 中电环保：全资子公司拟投资约1.45亿元建设污泥干化耦合发电项目。
• 雪浪环境：控股股东质押600万股，占其所持12.7%。
• 启迪桑德：签署多项PPP项目协议，包括生活垃圾焚烧发电和污水处理项目。
• 科融环境：完成70%股权收购，拟选举新董事。

上周公司重大合同

• 兴蓉环境：水六厂B厂BOT项目资产转让框架协议。
• 启迪桑德：阿克苏静脉产业园生活垃圾焚烧发电PPP项目，预计投资3.6亿元；玉溪市江川区污水处理厂PPP项目，预计投资2.3亿元。
• 首创股份：中标凤凰县城乡给排水工程PPP项目，预计总投资约9.8亿元。
• 创业环保：中标巴彦淖尔市污水处理再生水回用及供水一体化PPP项目，成交价7.8亿元。
• 天翔环境：石盘（四海）食品医药产业园工业供水厂及污水处理厂PPP项目进展。

重点公司安全垫空间

• 各重点公司安全垫空间在不同范围内，部分公司如理工环科、启迪桑德、碧水源等有较大安全垫空间。

公司再融资进程

• 多家公司正在推进非公开发行股票或债券，如科达洁能、启迪桑德、中国天楹、雪浪环境等，融资额和进度各不相同。

上周大宗交易

• 百川能源、启迪桑德、格林美等公司发生大宗交易，折价率不一，交易额和成交量也有所不同。

本周大事提醒

• 多家公司计划召开股东大会或发布中报，包括维尔利、华控赛格、广州发展、碧水源、盈峰环境、川投能源、博天环境、南方汇通、乐山电力、南京公用、中国燃气、岷江水电等。

盈利预测

• 重点公司如江南水务、博世科、兴蓉环境、碧水源、中电环保、雪浪环境等，盈利预测和PE值有所变化，部分公司如启迪桑德、碧水源等有较高的盈利预期。

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 评级标准基于公司和行业在报告发布后6个月内的涨跌幅与沪深300指数的对比。

联系信息

• 研究员：王玮嘉，执业证书编号：S0570517050002，邮箱：wangweijia@htsc.com
• 联系人：张雪蓉，电话：021-38476737，邮箱：zhangxuerong@htsc.com