20170806-东吴证券-轻工制造行业跟踪周报_环保督查力度持续加码_造纸今明年持续处于高景气_35页_2mb

轻工制造行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周轻工制造行业整体以调整为主，但造纸板块表现亮眼，呈现上涨趋势。环保督查力度持续加强，推动行业供给端收缩，促进纸价上涨。同时，多家公司发布中报业绩快报，显示家居和包装板块也有不错的表现。分析师继续推荐造纸龙头及二线家居品种，认为今明两年造纸行业景气持续向上，家居板块中报预期亮眼。

主要观点

1. 环保督查力度加大，推动造纸板块高景气

• 本周第三批中央环保督查完成，向多个省市反馈意见，处理大量环境问题举报，问责人数显著增加，环保政策执行力度明显增强。
• 排污许可证核发接近尾声，约400家纸企未取得许可证，导致供给端收缩，有利于纸价维持上行。
• 随着十九大的临近，预计三季度环保管控将继续对造纸板块产生积极影响。
• 今明两年造纸行业供需格局趋于合理，景气度持续向好，行业进入壁垒提升，预计景气周期将超市场预期。

2. 家居板块关注中报超预期，推荐低估二线品种

• 家居板块整体回调，与资金向周期股切换有关。
• 2017年中报季来临，建议关注中报业绩超预期的家具个股，如欧派家居、好莱客、志邦股份等。
• 二线家居龙头如曲美家居、好莱客估值回调，具备投资机会。

3. 包装板块关注劲嘉股份、裕同科技

• 烟包类龙头劲嘉股份业绩改善明显，大包装业务进入爆发期。
• 裕同科技因下半年苹果产业链关注度提升，受到推荐。

关键信息

重点公司投资要点

行业走势

• 上证综指上涨0.3%，深证成指下跌0.7%，轻工板块下跌0.4%。
• 造纸板块上涨3.2%，成为本周表现突出的细分板块。

原纸价格变动

• 瓦楞纸价格上升，铜版纸、双胶纸价格下降，箱板纸、白卡纸价格保持不变。
• 国内废纸到厂平均价格上涨，美废11#外商平均价微跌。

行业上下游数据

• 原木进口量同比上升，累计进口金额上升。
• 商品房销售面积和销售额同比上升。
• 卷烟产量小幅下降，但累计产量同比下降幅度较大。
• 软饮料生产同比上涨，累计产量增长。

风险提示

• 地产调控超预期
• 造纸行业环保督查效果低于预期
• 包装行业公司下游增长不及预期

其他重要信息

• 行业要闻：智能珠宝成为消费新宠，具备科技附加值，符合新消费趋势。
• 上市公司公告：多家公司发布业绩快报、非公开发行股票预案及股东大会提醒。
• 图表目录：包含行业走势、公司估值、原材料价格、产量与销售数据等多维度信息。

总结

本周轻工制造行业在环保政策推动下，造纸板块表现强劲，预计未来仍将受益于环保督查和行业景气度提升。家居板块因中报季来临，部分企业业绩超预期，推荐低估二线品种。包装板块关注劲嘉股份与裕同科技，因业务增长与行业趋势带动。整体来看，行业基本面稳健，龙头公司估值低位，具备投资价值。