20240329-华创证券-中国中铁-601390.SH-2023年报点评_业绩增长符合预期_在手资源丰富有望催化估值_5页_682kb

中国中铁（601390）2023年报点评总结

评级：强推（维持），目标价：87元（当前价70.1元）

关键财务业绩

• 2023年营收：126万亿（+945%）
• 归母净利润：33483亿（+707%）
• 扣非净利润：3087亿（+93%）

业务结构表现

• 基础建设营收+1058%至109万亿（主力业务）
• 资源利用业务大幅增长（+1149%），毛利率高达597%，贡献8367亿收入与14%净利润
• 新签订单总额310万亿（+220%），其中铁路订单略有下滑，公路、城轨、房建、资源利用等传统优势与新兴业务需求强劲

盈利与财务分析

• 毛利率小幅提升0.14%至10.15%，净利率下降0.05%至2.99%
• 资产负债率74.86%，经营现金流净额同比下降
• 下调分红比例至15.52%

估值与展望

• 盈利预测：2024-2026年每股收益预测为1.45/1.57/1.72元
• 目标估值：2024年6倍PE，对应目标价87元
• 持续看好资源整合与新兴业务表现，地产与基建复苏不确定性是风险点