2017-20170115-华泰证券-华泰基本面量化选股周报：市场持续调整，本周组合表现偏弱_17页-1mb

华泰基本面量化选股策略总结

核心内容

本报告为华泰证券于2017年1月15日发布的华泰基本面量化选股周报，主要内容包括对高股息率策略、低市收率策略和相对市盈率策略的绩效分析，以及对当前市场环境的评价。

主要观点

• 三类基本面量化选股策略在2017年1月9日至13日的本周表现均不理想，组合的绝对收益均为负，且相对沪深300指数的超额收益也呈现负值。
• 高股息率策略在本周获得绝对收益**-0.95%，相对沪深300指数的超额收益为-0.12%，相对中证500指数的超额收益为1.83%**，显示其在中证500指数下表现相对较好。
• 低市收率策略在本周获得绝对收益**-2.90%，相对沪深300指数的超额收益为-2.07%，相对中证500指数的超额收益为-0.12%**，表现最弱。
• 相对市盈率策略在本周获得绝对收益**-2.43%，相对沪深300指数的超额收益为-1.61%，相对中证500指数的超额收益为0.34%**，表现介于两者之间。

关键信息

组合表现（2017年1月3日至13日）

本周表现

• 高股息率策略：绝对收益**-0.95%，相对沪深300指数超额收益-0.12%，相对中证500指数超额收益1.83%，最大回撤1.61%**。
• 低市收率策略：绝对收益**-2.90%，相对沪深300指数超额收益-2.07%，相对中证500指数超额收益-0.12%，最大回撤3.78%**。
• 相对市盈率策略：绝对收益**-2.43%，相对沪深300指数超额收益-1.61%，相对中证500指数超额收益0.34%，最大回撤3.12%**。

风险提示

• 本模型为价值型选股模型，若市场风格持续偏向主题投资，则可能跑输市场。

策略简介

高股息率选股策略

• 选股标准：总市值前80%，市盈率前40%（剔除市盈率为负的股票），市收率小于2.5，按股息率从高到低选择前50只股票。
• 回测表现：2005年1月31日至2016年5月31日，年化收益率29.18%，夏普比率0.79，超额收益（沪深300）18.01%，超额收益（中证500）11.31%。
• 投资特点：以大市值股票为主，波动率较低。

低市收率选股策略

• 选股标准：剔除市收率不显著的行业（机械、建筑、石油石化），选择每个二级行业市收率最低的前五分之一股票，剔除收入增长率后三分之二的股票，剔除利润同比下滑的股票。
• 回测表现：2006年1月至2016年5月，累计收益2027.10%，年化收益率34.64%，夏普比率1.10，超额收益（沪深300）21.89%，超额收益（中证500）13.74%。
• 投资特点：注重公司收入增长和盈利能力，偏向中等市值股票。

相对市盈率选股策略

• 选股标准：上市公司有42个月数据，且过去42个月每股收益为正；排除市盈率为负或大于100的公司；调整后的市盈率需大于当前市盈率；分析师盈利预测增长需高于一个月前的预测；若股票数量超过50，取市盈率比值最大的50只。
• 回测表现：2005年1月4日至2016年8月1日，总收益率4134.03%，年化收益率37.72%，夏普比率1.19，超额收益（沪深300）21.89%，超额收益（中证500）13.74%。
• 投资特点：基于相对市盈率均线策略，结合分析师盈利预测，增强低估判断。

组合构建说明

高股息率策略

• 本期配置时间：2017年1月3日
• 配置股票数量：50只
• 构建方式：等权重构建（非行业中性）
• 买入价：2017年1月3日收盘价
• 不调整权重，不考虑交易费用和税费

低市收率策略

• 本期配置时间：2017年1月3日
• 配置股票数量：67只
• 构建方式：流通市值加权（非行业中性）
• 买入价：2017年1月3日收盘价
• 不调整权重，不考虑交易费用和税费

相对市盈率策略

• 本期配置时间：2017年1月3日
• 配置股票数量：50只
• 构建方式：等权重构建（非行业中性）
• 买入价：2017年1月3日收盘价
• 不调整权重，不考虑交易费用和税费

图表目录

• 图表1：华泰基本面量化选股组合模拟净值（2017-01-03至2017-01-13）
• 图表2：华泰基本面量化选股组合绩效评价
• 图表3-5：华泰高股息率组合净值与超额收益
• 图表6-8：华泰高股息率组合净值与超额收益
• 图表9-11：华泰高股息率组合配置列表
• 图表12-14：华泰低市收率组合净值与超额收益
• 图表15-17：华泰低市收率组合净值与超额收益
• 图表18-20：华泰低市收率组合净值与超额收益
• 图表21-23：华泰相对市盈率组合净值与超额收益
• 图表24-26：华泰相对市盈率组合净值与超额收益
• 图表27：华泰相对市盈率组合超额收益

联系方式

• 华泰证券研究所
• 联系人：林晓明、王湘
• 电话：林晓明 0755-82080134 / 王湘 0755-82366825
• 邮箱：linxiaoming@htsc.com、xiangwang@htsc.com

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