酒类流通行业专题报告_万亿市场春秋混战_新零售趁势突围_43页_1mb

报告摘要

新三板酒类流通行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了中国酒类流通行业的发展现状及趋势，指出在酿酒行业整体复苏的背景下，白酒尤其是高端白酒的复苏起到了关键作用。随着电商渠道的崛起，酒类流通行业正经历渠道扁平化、O2O模式兴起及市场集中度提升的变革。报告重点推荐新三板平台上的O2O电商壹玖壹玖与酒便利，并对行业趋势、主要酒企的渠道策略及电商模式进行了深入探讨。

主要观点

1. 酒类流通行业趋势

酒类流通市场规模预计在1.1-1.2万亿元，进入成熟稳定期。
电商渗透率偏低，预计未来将突破8-9%，仍具较大增长空间。
电商渠道渗透率低于全行业平均水平，O2O模式成为解决纯电商短板的关键。

2. 酒类消费结构变化

80后成为白酒消费主力，90后偏爱洋酒和葡萄酒，白酒接受度较低。
消费者对O2O模式接受度提高，酒类电商通过线下门店和线上平台结合，增强品牌效应与消费者信任。
酒类电商模式在成本控制、时效需求和假货治理方面具有优势。

3. 电商模式与酒类流通融合

京东凭借强大的品牌和物流优势，占据酒类电商份额第一。
壹玖壹玖与酒便利采用O2O模式，结合线下门店与线上商城，提升消费者体验。
酒仙网等平台以纯电商模式为主，面临增长瓶颈，逐渐转向O2O。

4. 酒企渠道策略

头部酒企（如茅台、五粮液、洋河、泸州老窖）逐步减少对传统经销商的依赖，加强自营与电商渠道建设。
茅台注重渠道扁平化，通过直销与电商渠道减少中间环节。
五粮液加强O2O布局，建设“五粮e店”实现线上线下一体化。
洋河股份通过“洋河1号”app实现O2O，具备较强的地推能力。
泸州老窖通过品牌专营公司控制渠道，提高净利率。

关键信息

1. 行业数据

酒类流通行业2017年规模为1.27万亿元，预计未来保持稳定。
酒类电商2017年市场规模为840亿元，渗透率6.62%，预计2018-2019年突破8-9%。
2018年酒类电商增速较快，白酒线上销售市场份额为10.2%，预计未来增长潜力大。

2. 主要酒企数据

贵州茅台：
- 2018年收入38.72亿元，PS估值1.81x。
- 2018年直销渠道销售占比下降，但电商销售占比有所回升。
- 电商公司销售额在2018年出现下滑，但电商收入占比仍较低。
五粮液：
- 2018年收入7.55亿元，PS估值1.79x。
- 建设“五粮e店”，实现O2O一体化，电商收入占比有所提升。
- 电商模式在价格管理上存在挑战，但逐步与传统渠道达成共识。
洋河股份：
- 2018年收入38.72亿元，PS估值1.81x。
- 电商布局较早，但受制于O2O终端建设，发展相对缓慢。
泸州老窖：
- 2018年收入7.55亿元，PS估值1.79x。
- 电商收入占比较低，但毛利率改善显著，净利率提升。

新三板投资建议

投资逻辑

O2O模式在酒类流通行业中具备成本控制、时效性及假货治理的优势。
电商与传统渠道融合，形成“线上线下一体化”的新零售模式。
随着中产阶级崛起和消费者结构变化，酒类电商具备更高的增长潜力。

风险提示

无法应对激烈竞争。
展店放缓，终端覆盖不足。
短期无法盈利。
消费者结构变化可能影响市场格局。

估值对比

公司名称	2018年PS估值	2019年PS估值
壹玖壹玖	1.81x	1.49x
酒便利	1.79x	1.67x

行业展望

酒类流通行业将加速向O2O、新零售模式发展。
电商与传统经销商逐步融合，推动行业集中度提升。
未来有望诞生千亿级超大型经销商，行业整合趋势明显。
90后等年轻群体消费习惯变化，或将推动酒类消费结构进一步转型。

图表与数据说明

图1至图56展示了2004-2018年酿酒行业及酒类流通各细分领域的营收、利润、市场份额、电商渗透率等关键指标。
表1至表14提供了各酒企的电商布局、经销商分布、渠道结构等详细信息。
壹玖壹玖与酒便利作为O2O电商代表，具备较强的市场潜力。

总结

酒类流通行业正经历从传统多层经销体系向O2O、新零售模式的转型。随着消费者结构变化和电商渗透率提升，酒类电商将成为行业新增长点。头部酒企如茅台、五粮液等正通过自营与电商渠道减少对传统经销商的依赖，提升市场控制力。壹玖壹玖与酒便利作为O2O电商代表，具备较强的增长潜力，值得重点关注。行业整合趋势明显，未来有望形成更加集中的市场格局。

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