20240910-国海证券-龙大美食-002726.SZ-公司动态研究_猪价回暖业绩扭亏_食品板块持续布局_5页_282kb

报告摘要

龙大美食（002726）研究报告：公司动态与投资分析

公司动态与业绩表现

龙大美食发布2024年半年度报告。2024年上半年公司实现营业收入5044亿元，同比下滑25.01%，归母净利润0.58亿元（去年同期-6.24亿元），扣非归母净利润0.56亿元（去年同期-4.64亿元），实现扭亏为盈；2024Q2单季度营业收入2521亿元，同比下滑22.42%，归母净利润0.28亿元（去年同期-6.46亿元），扣非归母净利润0.26亿元（去年同期-4.87亿元），同样扭亏。

食品业务动态

2024年上半年，公司在食品业务方面坚持产品结构优化和渠道拓展策略，收入同比增长0.39%至108.2亿元，占比提升至21.45%，增长5.3个百分点。其中预制食品和熟食制品贡献了部分增长，分别实现营收99.6亿元和81.9亿元，分别同比增长11.2%和-5.72%。虽然受到终端消费疲软及客户降价促销的影响，但从整体盈利角度看，毛利率同比提升3.43个百分点至12.58%，主要得益于产品结构升级、成本优化和生产效率提升。与此同时，大客户业务持续增长，部分新品已开始贡献收入。

屠宰及养殖业务经营提升

屠宰板块仍面临终端需求疲软的问题，但在猪价上涨的推动下显著改善。2024上半年，屠宰业务营收同比下降17.04%，但由于猪价回暖，毛利率同比提升2.56个百分点至28%。养殖板块得益于生猪价格突破成本线及公司加强疫病管理和降本增效，实现扭亏。

战略与增长预期

公司持续围绕“一体两翼”发展战略，推动食品板块通过产品多元化、渠道下沉和电商拓展，扩大收入规模与经营质量。预计2024-2026年收入和归母净利润分别为121/131/142亿元、102/201/249亿元，对应PE分别为69/35/28倍，维持“增持”评级。未来公司将进一步发挥全产业链优势，推动长期增长。