20220914-上海证券-固定收益周报_国内通胀压力不大_稳增长政策出台预期升温_13页_1mb

报告摘要

本报告分析了2022年9月5日至9月9日期间可转债市场的表现，包括一级市场发行情况、二级市场走势、转股溢价率、估值变化及条款触发情况。同时，结合宏观经济背景，提出了投资建议与风险提示。

行业景气度：电力设备及新能源、消费者服务、电子、军工、农林牧渔等行业表现出较强的景气度，其中电力设备及新能源、消费者服务、电子为当前营收增长占优的行业。
市场风格：市场风格偏向“双低策略”，风险溢价模型更加倾向保守策略，短期以防守为主。
一级市场回顾：上周发行的两支转债分别为嘉诚转债（8亿元）和科蓝转债（4.95亿元），其中嘉诚转债原无限售股东配售数量最大，科蓝转债网上中签率最高。目前待发行可转债公司主要集中在化学制品行业，常熟银行发行规模最大，达60亿元。
二级市场分析：中证转债指数周涨幅为1.18%，与权益市场指数同步上涨。多数行业转债反弹，但部分行业如家电、医药、食品饮料等跌幅较大。部分转债已触发强赎条件，需关注赎回风险。同时，有2支转债已触发回售条款，另有6支存在触发可能性。
投资建议：在通胀压力不大、稳增长政策预期升温的背景下，建议投资者关注鸿达转债、中金转债、江丰转债、利群转债、永22转债、皖天转债、苏租转债、大秦转债、通22转债和佩蒂转债等。
风险提示：包括宏观经济失速风险、市场价格波动风险、海外通胀超预期风险、正股业绩风险、政策风险及模型风险。

发行情况：
- 上周发行两支转债，分别为嘉诚转债（8亿元）和科蓝转债（4.95亿元）。
- 嘉诚转债原无限售股东配售数量最大（66817.5万元），科蓝转债网上中签率最高（0.0031%）。
待发行情况：
- 已获得证监会核准待发行的公司共26家，主要集中于化学制品行业。
- 化学制品行业发行规模最大，常熟银行发行规模达60亿元，为最大；崧盛股份发行规模最小，为2.94亿元。

市场表现：
- 中证转债指数周五收盘价为418.56点，周涨幅1.18%。
- 万得全A指数周涨幅1.86%，中证国债指数周涨幅0.02%。
行业涨跌幅：
- 涨幅前五行业：国防军工（5.86%）、有色金属（3.98%）、石油化工（3.79%）、电力设备及新能源（2.79%）、传媒（2.73%）。
- 跌幅前五行业：家电（-8.50%）、医药（-0.95%）、食品饮料（-7.92%）、有色金属（-6.40%）、通信（-7.67%）。
条款触发情况：
- 已触发赎回且未公告不赎回的转债共7支：金博转债、中大转债、迪森转债、嘉澳转债、锦浪转债、三超转债、美力转债。
- 存在较大赎回风险的转债共17支。
- 已触发或可能触发回售条款的转债共8支，其中2支已触发，6支存在触发可能性。
- 修正条款触发进度已到达或超过60%的转债共20支，其中11支达到或超过80%。