20231129-国海证券-可转债双周报（_2023年第12期）_2024年_转债怎么选_20页_2mb

2024年转债策略
2024年权益估值或将伴随经济修复抬升，但业绩弱复苏制约空间。上半年聚焦中小盘转债机会；下半年伴随补库和美国降息，转风格向大盘，增仓大盘股或“向平价要收益”。

企业盈利与供给侧
2024上半年供给压力较大，需求不足，上市公司业绩修复力度有限。上游周期和中游制造业固定资产投资高位，产能释放需关注。

行业配置建议

• 半导体：手机与汽车双重驱动，国产替代逻辑下关注兴森、华正、彤程等转债。
• 医药：估值与业绩修复，创新药机会与美债下行相关，关注合理分位点持仓和细分景气度提升的细分领域。
• 出口链：以消费电子、轻工为主的行业中，关注出口占比高的转债，如开能、松霖、荣泰等。

市场风格与风险
上半年经济偏弱，中小盘占优；下半年若经济修复、信用扩张，大盘股或走强，需防范转债强赎、市场调整风险；美国降息、地缘政治、政策变动等风险仍存。