20220816-财信证券-固定收益周报_多地政策出台刺激地产需求_12页_1mb

报告摘要

利率债收益率全线上行，其中1年期国债收益率周环比上行10BP至1.81%，10年期国债收益率微幅上行0.08BP至2.73%。期限利差大幅收窄，从此前的102.23BP降至92.32BP。
资金面延续宽松，央行公开市场净回笼400亿元，DR001收于1.04%，DR007收于1.35%。后续流动性仍有望保持合理充裕，主要因7月社融信贷数据不佳，经济弱修复，地产风险与疫情反复。
债市展望：预计债市将呈现小幅震荡下行走势，中短端收益率下行幅度可能略高于中长端。
可转债市场：本周上证指数上涨1.55%，可转债指数整体上涨，其中上证转债上涨0.83%。可转债估值仍处于高位，建议跟随权益市场风格配置。预计2022年A股市场将呈现W型走势，配置时点可能出现在4月和8月中下旬。
地产债方面：多地出台刺激政策，但地产销售与融资环境尚未明显改善，信用风险仍存。城投企业托底楼市的可持续性有限。

央行操作：上周公开市场逆回购投放100亿元，到期100亿元，国库现金定存到期400亿元，净回笼400亿元。
资金利率：DR001收于1.04%，周环比上行3BP；DR007收于1.35%，周环比上行5BP；3月Shibor周环比下行8BP至1.62%；1Y同业存单收益率周环比上行17BP至2.04%。

市场表现：上证指数上涨1.55%，上证转债上涨0.83%，中证转债上涨1.17%，深证转债上涨1.86%。
价格与估值：全市场转债价格中位数和算术平均数分别为129.78元和150.35元，周环比分别上涨1.47%和0.30%。转股溢价率算术平均数为48.99%，周环比下降1.15个百分点。
涨幅与跌幅：涨幅前五的转债为润禾转债（20.00%）、三超转债（18.71%）、嘉澳转债（17.45%）、天壕转债（16.94%）、祥鑫转债（14.54%）；跌幅前五的转债为城市转债（-24.28%）、傲农转债（-11.77%）、多伦转债（-11.46%）、中大转债（-9.89%）、卡倍转债（-6.81%）。
新发行转债：本周共5只转债发行，包括小熊转债（5.36亿元）、顺博转债（8.30亿元）、中陆转债（3.60亿元）、嵘泰转债（6.51亿元）、深科转债（3.60亿元）。
新上市转债：本周共5只转债上市，包括拓普转债（25亿元）、伟22转债（14.77亿元）、高测转债（4.83亿元）、润禾转债（2.92亿元）、英力转债（3.40亿元），行业涵盖汽车、环保、电力设备、基础化工、电子。