20220904-南华期货-期权周报_市场回调_情绪转弱_18页_1mb

报告摘要

本周南华期货研究所发布的期权周报主要分析了金融期权与商品期权的市场表现，包括成交量、持仓量、隐含波动率与历史波动率的对比，以及市场情绪的变化。此外，报告还提出了一个卖出虚值认沽期权的策略，并对策略表现进行了回顾。

金融期权市场：
- 50ETF期权日均成交量为160.97万张，较前周下降12.32%，认沽-认购成交比为0.93，高于历史均值。
- 认沽认购持仓比为0.69，较前周下降，低于历史均值，显示市场情绪偏弱。
- 沪深300期权整体活跃度下降，华泰柏瑞300ETF期权日均成交量最高，为136.91万张，嘉实300ETF期权日均成交量为21.79万张。
- 沪深300股指期权日均成交量为8.58万手，持仓量为17.19万手。
- 隐含波动率方面，沪深300股指期权为18.27%，较一周前上升2.41%；50ETF期权为17.27%，较一周前上升1.58%。两者均高于历史波动率，表明市场对未来的不确定性增加。
商品期权市场：
- 整体周均成交量较上周上升28.73%，市场活跃度有所提升。
- 成交量上升较多的品种包括锌、铝、棉花、PTA和塑料期权，而原油、玉米、橡胶期权成交量下降。
- 商品板块价格整体呈下降趋势。
- 隐含波动率分化，贵金属和黑色期权隐波下降，有色期权隐波上升，农产品和能化期权隐波涨跌互现。

策略说明：
- 基于政策预期，认为房地产和宏观经济基本面将逐步改善，市场预期将渐进修正。
- 近月期权隐含波动率持续下降，市场预期股指短期走势平稳。
- 市场多空僵持，预计股指维持区间震荡走势。
- 策略构建：卖出50ETF沽9月2.6期权合约。
- 资金占用：2900元/组。
策略后续调整：
- 当回撤达到5%时，平仓止损。
策略表现回顾：
- 上周策略收益为-0.38%。

金融期权图表：
- 图1.1：期权策略净值图（来源：南华研究）
- 图2.1-2.8：分别展示了50ETF、沪深300ETF及股指期权的成交与持仓情况，以及隐含波动率与历史波动率的对比。
商品期权图表：
- 图3.1-3.32：展示了豆粕、玉米、铁矿石、PVC、塑料、聚丙烯、白糖、棉花、PTA、甲醇、菜粕、铜、铝、锌、黄金和橡胶期权的成交、持仓情况及隐含波动率与历史波动率的对比。