20210905-南华期货-期权周报_市场多空僵持_构建买入鹰式策略_20页_1mb

报告摘要

本周期权市场整体呈现多空僵持态势，金融期权与商品期权均表现出一定的波动性，投资者情绪谨慎。南华期货研究所建议投资者构建买入鹰式组合策略，以应对当前市场环境。

50ETF期权：
- 成交活跃度回升，上周日均成交量为306.21万张，环比上升13.06%。
- 认购期权成交量高于认沽期权，认沽-认购成交比为0.71，低于历史均值。
- 认沽认购持仓比为0.73，较前周有所上涨，但仍处于历史较低水平。
- 投资者情绪整体谨慎，市场对短期走势预期平稳。
- 隐含波动率较一周前上涨1.42%，达到19.93%，历史波动率与隐含波动率接近，期权定价偏低现象有所缓解。
- 南华50ETF期权波动率指数为24.19，较前一周有所上涨，表明市场悲观情绪减弱。
沪深300期权：
- 华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交196.41万张，持仓180.89万张。
- 沪深300股指期权日均成交14.10万手，持仓18.92万手。
- 嘉实300ETF期权日均成交28.20万张，持仓28.55万张，活跃度略有下降。
- 隐含波动率较一周前上涨1.06%，达到19.50%，市场预期短期波动较小。
- 南华沪深300期权波动率指数为21.67，较前一周上涨，显示市场情绪有所改善。
- 波动率期限结构显示，近月隐含波动率低于远月，表明市场参与者对短期价格波动持平稳预期。

策略说明：
- 基于近期全球经济增速放缓、我国PMI数据回落、欧美TAPER预期增强等背景，判断短期股指压力较大，但下方支撑明显。
- 建议构建买入鹰式组合策略，以捕捉市场震荡机会。
策略构建：
- 卖出一手50ETF购9月3.4认购期权。
- 买入一手50ETF购9月3.5认购期权。
- 卖出一手50ETF沽9月3.0认沽期权。
- 买入一手50ETF沽9月2.9认沽期权。
资金占用：
- 每组策略资金占用为2000元。
止损机制：
- 回撤达到5%时，平仓止损。
策略表现回顾：
- 上周持有50ETF认购期权熊市价差策略，收益率为-1.9%。