20220904-南华期货-甲醇产业链数据周报_45页_5mb

报告摘要

甲醇产业链数据周报总结

核心内容概述

本周甲醇产业链价格总体维持区间波动，但下游化工品利润反弹明显，尤其是乙烯单体，推动甲醇估值上沿抬升。尽管内外盘价格变化不大，但估值结构出现调整迹象，市场关注点逐步从估值倒挂转向估值归正。

主要观点

动力煤：降温后电厂需求降低，市场预期煤炭价格回调，短期可能开始兑现。
天然气：欧洲天然气价格因CPI创新高出现大幅回落，短期不确定性较大，美国价格波动较小，利润仍处于低位。
乙烯：本周乙烯价格强势上涨，导致烯烃工厂性价比回升，但美亚窗口打开后，价格高位可能仅维持半个月。
甲醇供应：西北地区装置集中回归，内地开始累库，港口库存预计在9月走平或小幅去库，10月后压力增大。
甲醇估值：近端煤炭疲软，而乙烯走强，甲醇估值可能逐步归正，价格波动区间扩大。
策略调整：建议逢高卖CALL和做空，关注乙烯短期走强带来的做空机会。

关键信息

价格走势

期货合约：
- 01合约：2568，周跌17，月涨48。
- 05合约：2441，周跌17，月涨16。
- 09合约：2499，周涨41，月涨46。
国内市场：
- 南线：2270，周涨20，月跌10。
- 北线：2360，周涨45，月涨20。
- 关中：2280，周跌80，月跌100。
- 河南：2525，周涨63，月涨30。
- 鲁北：2585，周涨46，月涨45。
- 山西：2440，周涨85，月涨30。
- 华南：2540，周涨0，月涨10。
- 太仓：2550，周跌10，月涨0。
国际市场：
- CFR中国：315，周跌2，月跌70.75。
- CFR印度：#N/A。
- CFR东南亚：353.5，周涨0，月跌4.5。
- CFR日韩：#N/A。
- FOB鹿特丹：356.25，周跌6.5，月跌29.5。
- FOB美湾：106.25，周涨1.75，月跌7.5。

下游化工品

乙烯：价格从860美金上涨至970美金，周涨110，月涨70。
丙烯：价格周涨5，月跌15。
丁二烯：价格周涨70，月跌230。
PE：价格周涨100，月跌100。
PP：价格周涨100，月涨0。
PVC：#N/A。
MEG：价格周跌31，月跌441。
EO：价格周涨200，月涨150。
醋酸：价格周涨200，月跌1166。
甲醛：价格周涨20，月涨25。
二甲醚：价格周涨110，月涨340。
MTBE：价格周跌50，月涨100。

供应与库存

供应：西北装置开始集中回归，内地不断累库，进口供应恢复，但近期到港偏少，提货量较高。
库存：
- 内地库存压力较大。
- 港口库存预计在9月走平或小幅去库，10月后开始累库。
- 兴兴重启后，9月库存维持中性偏小幅去库。
库存去化：近期沿海库存去化，未来两周到港量加快，但浮仓卸货可能带来压力。

成本与利润

动力煤：神木、榆林等地受疫情影响，化工煤生产与运输受限，现货偏强，但近端出现疲态。
天然气：欧洲天然气价格大幅回落。
甲醇工艺利润：
- 山东煤制利润：-911，环比-39。
- 内蒙煤制利润：-728，环比-36。
- 西南天然气制利润：120，环比+80。
- 河北焦炉气制利润：-70.8，环比+74.4。
甲醇利润：整体利润过低，部分企业出现降负荷。

新增投产

计划投产：
- 宁夏鲲鹏：预计9月13开始外售。
- 久泰：预计9月下投产。
- 宝丰240万吨：计划10月投产。
新增产能：2022年总计新增产能约40万吨，增速为8.53%。

美金计价

进口窗口：近端船只有缓解，加点回落至6.5附近，但现货仍有取消，未来两周长约博弈可能较重。
美金价格：
- ICIS (AO)：284.25美金。
- Platts：305.57美金。
- IHS：285美金。
- 美金进口窗口：284.25美金，加点后302.73美金。

伊朗生产与出口

伊朗开工率：近期伊朗甲醇装置开工率较高，但部分装置因疫情影响或设备安装缓慢，投产进度缓慢。
伊朗周产量：2022年9月1日，伊朗甲醇周产量为60万吨，开工率90%。
伊朗装船：装船速度加快，但近期仍偏慢，预计未来两周长约博弈可能较重。

外盘价格与成本

外盘价格：CFR中国、东南亚、印度、日韩等价格波动较大，FOB美湾价格小幅上涨。
外盘成本：美国甲醇现金流利润（USD）为284.25，欧洲甲醇现金流利润（EUR）为305.57。
天然气价格：欧洲天然气价格大幅回落，NGA价格为24481.00 USD/MMBtu。

其他关键信息

浮仓卸货：国内浮仓合计190266吨，近海浮仓239155吨，远海浮仓259000吨。
进口船期：2022/9/4，本月预报量为709025吨，本月到港量为31100吨。
装船完成度：按预计装船完成度为0.00%，当前进度推算本月到港量为233250.00吨。

总结

本周甲醇产业链价格总体维持区间波动，但下游化工品利润反弹显著，尤其是乙烯单体的走强，推动甲醇估值上移。供应端西北装置集中回归，内地开始累库，港口库存预计在9月走平或小幅去库，10月后压力增大。伊朗装船速度加快，但近期仍偏慢，未来两周长约博弈可能较重。甲醇估值倒挂问题或逐步归正，价格波动区间再度打开。建议逢高卖CALL和做空，关注乙烯短期走强带来的做空机会。

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